书海拾贝：客户的游艇在哪里

书籍简介

《客户的游艇在哪里》这本书讲的是1929年美国股市崩盘前后的故事，可以说是对投机者们的经典写照。书中描绘了金融中介机构的盈利之道及随时可能出现的忽视客户利益的腐败。

心得体会

这其实是一本讲投资智慧的书。

投资，重要的是控制风险、控制成本，不然，你所谓的利收益，不过是他人的游艇。

摘录书中精彩内容，一起分享一下这类智慧。

1. 图表学就是以一种复杂的方式得出一个简单的原理，即如果价格在相当长的时间内上涨，那么它将继续在相当长的时间内上涨；反之亦然。

2. “听着，我40年前用过的手推车现在还保留在六楼的储藏室里。上去看看它，检查一下，除此以外，你们看到的都是利润了。”

3. 这个基本理念为我们所熟知：一个普通人无力掌控自己的金融命运——这一点在他的人生中可以轻易得以证实。

4. 近年来，经常有人寻求法律的帮助来制止信托公司的欺诈，这都是站在投资者的立场上的。但悲哀的是，没有法律能制止愚蠢。我没兴趣把我的资金交给一个聪明的骗子或一个诚实的傻瓜来管理。但如果逼着我选，我会选择骗子。在财物归还令和警察的帮助下，我还可能从骗子那里讨回我的钱，但从傻瓜那儿，我只能得到诚恳的，甚至是眼泪汪汪的道歉。

5. 我们很难为一个固定的投资组合选择出“最佳”证券。其实无论出于何种目的，我们都很难挑选证券。

6. 有一个关于在大银行和信托公司任职的信托经理的故事。他在阅读报纸上的股票版时来回晃动钢笔，他让手下们看看当由墨水印子而不是专家来选择股票时会出现什么结果。结果表明其损失要小得多。银行选择流行的证券，至少四溅的墨水印子是公平的。我对这个小故事唯一的质疑在于会不会有这么一个信托经理肯冒险做这个实验或把它的结果传播出来。

7. 毫无疑问，熊的确在一定程度上使市场变得“更近”（一个接近的市场是指买家和卖家能以较接近的同一价格进行交易的市场。听华尔街的经纪人谈论它，你也许会得出这样的结论：接近市场是人类最珍贵的幸福之一）

（1）独裁者总是立即禁止卖空行为，因为他们不允许职业的悲观主义者存在。

（2）不管房地产是多么巨大的投资媒介，都没有任何卖空行为，因为不可能借此到将来进行清算。

8. 一个借钱买普通股的人没有权利把自己看成是一个积极的社会慈善人。他只是一个想耍聪明、碰运气或两者皆有的家伙。那些期望依靠刀剑谋生的人如果死在刀剑之下，就不应该过分大惊小怪。

9. 要说英语中最随意使用的代词，我推荐“他们”，正如华尔街的常见用法一样，“他们正在囤积黄铜”、“他们正在获利”、“他们想把克莱斯勒公司股票的价格升到票面金额以上”以及“他们不会让市场在共和党人赢得大选前失去控制”。 “他们”是谁？

10. 投资和投机据说是两种不一样的事情，谨慎的人应该只从事一种而要避免另一种。这就有点像向困惑的青少年解释，爱情和感情是两回事。他能感觉到两者不一样，但这一点不同似乎还不足以解决他的问题。 投资和投机经常被下定义，再多两个有漏洞的定义也没有什么损害，因为经济这门科学已经到达这样一种境界：不可能有更多的迷惑了。因此： 投机是一种想要把小钱变成大钱的努力，但可能不会成功。投资是一种想要避免大钱变成小钱的努力，应该要成功。

11. 当每个人在股票市场繁荣期间争相购买普通股票时，你拿出所有的普通股票并卖掉它们，把所得收益用于购买保守的债券。当然你卖出的股票还会继续上涨。不用管它——只管等待迟早会到来的萧条。当萧条（或恐慌）成为一种全国性的灾难时，你把债券全部卖掉（可能会有损失），并把股票再买回来。当然，股票肯定还会下跌。同样不用理睬。等待下一次繁荣。在你有生之年不断重复这种行为，那么你在临死之前就能体会到有钱的乐趣。

12. 关于股灾的错误印象：在那灾难性的一天，每个人都往外卖，没有人往回买，除了那一小群空方（这些人很可能是不存在的）。当然，这根本就是错误的。如果在那天，这可怕的“抛售”已经达到了7 365 000股，那么买进的数量也是可以被算出来的：大约7 365 000股。

13. 投资问题的重点通常被认为是正确地选择证券。我认为重点放在投资者打算如何使用自己的收益上会更好。最初的错误出现在后面部分；选择错误的证券绝大部分是由于最初哲学观点错误造成的。

14. 破产的客户当然更愿意相信他是被抢劫了，而不是一个按傻瓜们的建议行事的傻瓜。甚至华尔街的人自己也愿意支持这个观点。他们随时都准备向你吐露他们所知道的其他内部人员的不诚实行为。面对“投资者们”所遭受的巨大损失，他们在潜意识里告诉自己：被看做一个不择手段的人（马基雅维里：1469——1527，意大利政治家、历史学家，主张为达目的利用权术、不择手段）要比被看做一个从事令人迷惑职业的成年人更好。

15. 长期以来，证券交易委员会一直致力于维持一个“有序”的市场。这很值得称赞，但是在这个方面他们并未取得很多成就。只有不景气的市场才是有序的。我想海事委员会也希望维持一个有序的海洋，但当天空乌云翻滚、电闪雷鸣时，任何委员会在维持秩序方面都是一样的效果。

16. 如果所有的投资公众在某个奇迹般的早晨醒来发现自己“得到了全面信息”，情况会怎么样呢？这肯定意味着有序市场的结束，因为随之而来的必定是牛市恐慌或熊市恐慌中。每个人都知道是该买还是该卖，不管选择哪一个，大家都将立刻做同一件事。而没有人来完成交易的另一方！有序的市场，就像赛马一
    样，是以不同的观点为基础存在的。

保持清醒。