2021-01-25

【打卡素材】《香帅金融学讲义》

【标题】财务报表：你需要理解的公司账面秘密

【日期】2021.1.25

资产负债表、现金流量表和利润表就像人的体检表，通过各项指标，你可以观察公司的财务健康状况。每张表都有不同的解读方法，但是整体而言，“反常必妖”是观察几张表的着眼点：和其他表不能铆合的、时间序列上有异常趋势的，都值得多加注意。

001资产负债表

资产：在关注一家公司时，投资者到底应该关注众多资产中的哪一项？没有固定答案。制造业公司的厂房、机器等固定资产比例比较重要，而互联网公司的人力资本、知识产权等无形资产比例则更值得关注。

002负债

一家公司保持多少负债是合适的了？需要注意两点：第一，不同行业有不同的负债率；第二，评估负债率要纵向区分经济上行期和经济下行期。

003利润表（损益表）

投资者最需要关注的是收入和支出的结构与净利润，即收入支出的差额。

收入与支出的结构：财务状况良好的企业通常在收入支出结构上有个共同特点：收入和支出都主要来自主营业务。

净利润是投资者最关注的一个数字，也是判定一家公司是否能替投资者赚钱最直观的标准。

004“洗桑拿”

“洗桑拿”的深层次目的是操纵股价。

005“寅吃卯粮”

通过挪移收入和费用实现“寅吃卯粮”来操纵利润也是常见手法。

006现金流量表

考虑的是企业资金的流动性，从现金流量表中观察企业财务状况是个技术活，其中最要紧的一条是要辩明现金流来源，判断企业是否有自我造血功能。

007一家公司现金流的三种不同形式

第一种是筹资性现金流

第二种是经营性现金流

第三种是投资性现金流

008“现金流”对普通投资者也是相对实用的概念

1.有公开数据的公司，直接看现金流表上的“经营活动现金流净额”即可，它表示的是企业经营性现金流。

2.如果是初创公司，要仔细评估它在未来创造经营性现金流的能力，不能仅看它的筹资能力。

009“现金流”也有坑

现金流量表采用的是收付实现制，在会计处理上更难造假，但也有企业采用“体外循环”的方式来美化现金流。

010普通投资者如何在财务报表中识别公司的真面目

一是看全局，二是看异常点。

显示的数字只是理解企业财务健康水平的一个起点，对企业实际情况的判断是一门艺术，而不是简单的数字和算术。