加密货币投资者角色的转变

作为投资者想要捕获“独角兽”最好的办法就是创造它。私募股权公司已经在这条路上实践了几十年：像TPG这样的集团在出售之前收购企业，并投入大量的管理资源来改善业务。像USV，a16z，Craft，Compound和Vy Capital这样的风险投资公司通过帮助早期公司克服挑战来扩大业务来创造“独角兽”。
加密货币是一种全新的资产类别，他结合了现有资产（早期股权、商品、公共股权、货币）的特征。最值得注意的是，这笔费用由技术风险投资公司领导，他们通常投资创业公司。虽然风险投资可以通过在传统公司建设中提供价值来创建“独角兽”。但是在加密货币这个独特的资产类别中有许多新的方法可以实现。
风险投资公司通常通过以下方式为投资组合公司增加价值：
1、资本
2、招聘（主要是工程和执行人才）和其他介绍
3、向创始人/管理层就战略和规模提供咨询
4、提供从投资组合公司的规模经济中收益的服务（例如：孵化器、公关等的办公空间）
5、引荐创始人与下一轮的资本投资人见面
6、情感支持
这些服务非常宝贵，风险投资行业在我们现今看到新技术和商业模式中发挥了重要的经济作用。虽然向Multicoin这样的加密货币投资基金提供很多此类服务，但是我们还通过以多种加密货币独有的方式提供价值来寻求真正的差异化。
许多（即使不是全部）加密货币投资者都是基于这样的假设：加密货币将受益于强大的网络效应，这些网络效应充当了加密货币竞争的护城河。但是，根据定义，网络效应在网络足够强大之前不会成为保持竞争性的护城河。众所周知，网络的引导效应是约束企业的最大挑战之一（例如，如果其他人都没有电话，那么为什么还要购买电话呢？）
对于加密货币投资基金，还是有多种方式可以帮助项目构建加密货币网络的引导效应。
例如，来看看我们投资的Livepeer，这是一个分散的视频转码网络。网络供应商拥有LPT代币，有权向Livepeer的客户提供视频转码和内容交付服务。供应商使用ETH或者稳定币（例如DAI，GUSD，USDC）支付使用该服务的费用，再将LPT转变为可以使用传统贴现现金流模型对资产进行估值。然而，在视频流媒体开始在Livepeer网络上广播内容之前，对于有兴趣提供转码服务以购买和使用LPT代币参与到网络中的人来说，这在经济上是不合理的。如果网络上没有服务的提供商，客户的需求将无法被满足。这是典型的先有鸡还是先有蛋的问题。
Multicoin目前在Livepeer网络上运行转码器，以帮助扩大Livepeer网络的服务供应商，直到有足够的需求让其他的供应商看到LPT的吸引力。通过作为Livepeer网络的供应商，我们能够协助创始人进行销售，并促使业务运行。
我们可以通过以下的方式让业务更推进一步。首先，我们可以在多个地区运行代码转换器，是的网络更加分散，更加便宜，以及更高的性能（Livepeer是有延迟绑定的应用，所以当节点更接近媒体流的来源时，其服务会更好）。其次，在早期我们可以在运营亏损的情况下运行代码转换器，因此创始人可以向潜在客户宣传更低的价格，产生边际需求并且加强网络效应。鉴于我们的投资规模和我们对Livepeer的信念，我们可以采取更多的措施来加速网络的发展，因为这样更符合我们的利益。
我们再来看一个例子：MakerDAO，MakerDAO系统中最大的问题是DAI的需求曲线不想交，或者换句话说，对着对DAI需求的增加，CDP创建者将创造出更多的DAI来满足市场，但是却没有任何合理地理由。
同样，对于长期投资者通过加密货币网络的操作可以创建一个“独角兽”。MakerDAO的投资者可以通过创建CDP来生成DAI，然后将DAI出售给GUSD或者USDC这样的稳定币。通过这样做，投资者增加DAI的供应而不需要承担CDP创建者将承担的市场风险，并在DAI交易对上创造额外的流动性，以此刺激交易所上架DAI交易对和提供市场流动性以创造市场。
MakerDAO的投资者也可以叫做“守护者”，通过对抵押品的破产清算机制中来帮助维持DAI的稳定。这需要做一些很重要的工作，一个无私的第三方组织并不会愿意在网络成型的早期做什么，因为套利机会太小，以兑换美元为基础来证明这么做并不是投资，而仅仅是为网络的发展在努力做事。这样做的结果是，基于DAI的应用程序可以使用更多的DAI，并在对DAI的资产抵押更加信任，这进一步加速了DAI的网络效应，并提供了MakerDAO的价值。
还有其他的例子：ZRX的投资者可以选择在集中式和分布式的交易所之间搭建流动池，从而增加所有基于0x的中继器的流动性。Filecoin的投资者可以在早期帮助网络提供存储，以帮助网络实现目标。此外，他可以通过选择在Filecoin网络上存储文件来激活需求，从而激励其他的服务供应商加入。
在现实中，这些行为中的每一个都可能在经济上不合理。运行Livepeer转码器需要投入时间，IT资源和资金。在网络的早期阶段，Multicoin不希望Livepeer转码器在操作使用上有利可图。然而，这在长期上确是一个合理的投资决策，因为他增加了Livepeer成本视频转码标准协议的可能性。
除了运行操作节点之外，加密投资者还可以帮助确保底层网络的共识。通过在早期参与网络的共识，长期投资者可以在网络最脆弱的时候提高网络的安全性。例如，让我们思考下之前提到的Skale，我们也投资了。未来使任何第二层网络起作用，网络必须从大型代码池中对验证器进行采样。虽然这样做提供了一系列的好处，但是他增加也增加了任何给定的验证器样本＞1/3的拜占庭机会。当开发人员（Skale网络中的用户）实例化Skale的主链时，会随机分配一组验证器（供应商）来保护开发人员的Skale链。验证者必须拥有Skale代币，以便为Skale网络的客户端第二层链提供安全服务。正如上面的Livepeer示例的一样，供应商使用ETH或者稳定币（DAI、GUSD）来提供次服务，将Skale代币转变为资产。但是，这里存在Livepeer示例中描述的相同的鸡和蛋的矛盾。
Multicoin最贱宣布对Skale的投资，并将在2019年第一季度推出Skale网络上的验证器。通过在Skale网络上运行验证器，我们可以帮助引导网络的安全性和网络效应。Skale的客户在第二层链可用的验证器池越大，Skale产品的安全性和质量就越高。使用Skale的第二层链越多，Skale网络获得的收入就越多，从而吸引新的供应商。这是一个强大的网络效应，长期投资者可以成长。
正如上面的Livepeer的例子一样，我们不期望Skale网络通过提供安全性而达到早期获利的目的。然而，这是一个合理的长期投资决策，因为他增加了Skale成为以太坊上第二层链的标准协议的可能性。
加密货币投资者可以增加价值的另一个领域是网络治理。在开放式加密货币网络中进行管理是一个全新的领域。我们致力于投入时间和精力积极参与并帮助这些网络发展。例如：
我们最近宣布，Myles Snider，我们的第一个员工，正式从Multicoin中脱颖而出，推出一款名为Aurora EOS的EOS区块生产商。区块生产商是EOS网络的当选节点。Aurora EOS正在利用Multicoin的社区参与和教育战略，以帮助提供网络治理。正如我们的联合创始人Kyle所指出的那样“加密货币网络的管理者有责任通过投资，治理和积极参与来引导新兴市场走向稳定。”
最后，我们是Factom网络的积极参与者，我们正在运营一个车权威节点。Factom网络非常独特，我们与其他权威节点运营商（ANO）一起参与每周的电话会议，并与ANO一起合作，帮助推动对基础Factom协议的改进。
Multicon致力于通过提供市场流动性，治理和提供其他的服务来支持我们的投资组合网络，其中加密货币网络的投资可以增加价值。这需要资金、技术能力和对这些网络如何运作的理解的融合。正如传统的风险投资公司会为后续投资流出资金一样，我们认为通常投资于协议的加密货币投资者会发现资金用于支持网络也是最佳做法。随着加密货币市场的发展，我们希望看到投资者又更多机会与创始人合作开发网络，并最终成为GP，为LP成为“独角兽”的一种方式。

原文链接：https://multicoin.capital/2018/10/23/the-evolving-role-of-crypto-investors/
原作者：Tushar Jain
译者：吴强