巴菲特成功的核心秘密

近两个月来，投资人经历了市场跌宕的洗礼，两年以来建立的一些投资理念也开始动摇。在活跃的以价值投资为旗帜的但斌博客中，有人写道，这两天电话打爆了，连最能沉得住气的朋友，声称撕心塌地中是巴菲特的，现在也要心惊胆战的问是不是应该迈出一些了，唉，疲惫的自己都有一种自私的想法，当时就不应该劝他们信什么价值投资。

传统上认为投资管理人的压力主要来源于可能造成投资人本金亏损，今年的情况不然更多的职责来自逃不赢大事，或者赚的比他人少，以至于一些易冷静组成的投资管理者，经常被客户以提走资金强威胁，公募基金也一样，银行热闹的抢购场面已风光不再，曾经日募千亿的qdII因其月跌一成有余而成为网上谩骂的对象。

巴菲特是所有投资者都绕不开的话题，这个美国第二大超级首富，不但是有时一来最伟大的投资家，也是慈善捐款最多的人。本月初其公司伯克希尔的股价已经创记录的向上突破每股15万美元，记得其首次达到10万美元每股是一年前。

我的书架上有近百部关于他的书籍，关于巴菲特的书籍，不说汉语冲动，也是连篇累牍的，前天将我与巴菲特芒格的合影放大了一张挂在办公室的墙上，那是2004年我在奥马哈的留念。有时静静的想想他的成功，除了我们耳熟能详的可口可乐，影通华盛顿邮报，cake保险等经典投资案，除了想买企业一样买股票，除了评估目标内在价值的技术和功力，除了购买后长期持有的耐心，除了好企业好价格以及部署不错的原则坚持，这些看似并不难理解的地方之外，是否还有其他秘密呢？

这个秘密应该是巴菲特没有客户，他自创业以来就没有客户，目前他的投资人都是公司的股东而不是客户，如果一个人喜欢他不需要拿着资金找他本人只需购买股票即可，如果一个人觉得失望也勿需指责，为什么这么早卖出中石油，只要卖掉其股票即可。在他收购伯克希尔之前，所有的投资人都是合伙人二，他事先约定，除了年终总结时，不会透露任何投资的信息。

这样的结构和原则使得它不需浪费大量的时间所沟通解释说服工作，勿需受制于预存的压力，而坚持自己独立思考和判断，这也是为何接触的林奇在47岁退休，阿尔巴菲特47岁仍在快乐工作的原因。

由此看来，目前的基金管理人没有可能成为巴菲特的，前不久一位在香港管理对冲基金的澳大利亚朋友来电，很苦闷的谈起，一方面市场价格过高，一方面是投资人的压力，问我如何学习巴菲特。我说如果当年巴菲特遵从他老师的建议，就不会有今天，他的老师和父亲都劝说他不要进股市，因为股市目前太高了，道琼斯指数已经涨到100点了。尽兴巴菲特，不如没有巴菲特，一如白石老人曾经说过：”似我者死。”

11月cpI上涨6.9%，创新高，央行宣布再提高存款准备金率1%，达到14.5%，闯20余年历史新高，12月21日执行，今年第6次加息，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点，与此同时，在11月份的最后一个交易日上证综合指数再度失守半年线，整个月累计下跌18.19%，创下13年以来最大的月跌幅。

岁月过后还有人记得227，530为何大跌吗？还有人记得央行加了几次利息吗？或许依稀记得那年物价上涨了，许多有情人终成了眷属，抑或天南写了一个专栏，2007年过去了，我们很怀念。