投资人眼中的区块链投资逻辑

国内区块链第一社群“三点钟无眠区块链”最近的讨论热烈，围观者也大呼过瘾，币圈的春节原来可以这么玩。春江水暖鸭先知，虽然在早已入行的人看来这已经是后知后觉了，但作为尚未流行的区块链行业这无疑依然是天使投资的早期。

“三点钟无眠区块链”作为第一大社群，投资界的大佬云集，集体看好区块链无疑能够给国内区块链的发展带来强劲的动力。或许不是因为趋势使得参与的人更多，而是由于参与的人多了，参与的人“高端”了就成为趋势了。（很多时候，你的正确是没有用的，这是就是人微言轻。只有你足够有影响力了，赵家人才会认真考虑你说的话。）所以，2018年或许是东风吹战鼓擂的一年。

作为普通人，面对大佬们如此热烈的讨论，我们只是洗洗睡的吃瓜群众呢，还是能从这些讨论中找出真正的参与机会呢。我试着从大家已经很熟悉的一问一答中找出参与的逻辑和方法。

这不是简单的罗列，从逻辑的角度应该是这样子的：

一、区块链有解决了什么问题
二、区块链如何演化
三、如何参与及政府态度
四、泡沫投资VS价值投资
五、币的估值

一、区块链存在的必要性

提问：区块链是不是互联网2.0？
蔡文胜：互联网底层技术是0101数字结合组成的，区块链是一块一块计算区块搭建起来的。互联网是平面的，区块链是多维的，互联网疏松的，区块链更坚固。互联网传递信息，区块链传递价值。
互联网改变信息传递和知识获取，区块链改变价值传递和定价规则。区块链不单是技术的创新，更是商业逻辑的改革。所以区块链不是互联网的升级版本，而是全新的一个链条，链接一切有价值的事物。
没有计算机不会诞生互联网，没有互联网不会诞生区块链，但不能说互联网就是计算机，也不能说区块链是互联网升级版。

中翻中：根据奥卡姆剃刀原则：如无必要，勿增实体。我们会有疑问，区块链不就是互联网的一部分么，那么能称之为下一场技术革命么？如果它真的是互联网，那么它真的有必要存在么？蔡文胜给出了简单明了的回答：区块链以互联网为基础，它是技术创新，更是商业逻辑的改革。

二、区块链如何演化

提问：区块链未来如何演变？
蔡文胜：任何重大技术的革命都不会一帆风顺，而且需要经历痛苦的低潮才能迎来真正的发展。区块链和互联网不会简单重复，但发展路线可以参考：先从基础设施、工具软件、游戏娱乐、通信社交、电子商务、衣食住行开始，最后和传统行业结合。
目前比较能够实现的应用是标准化产品和数字资产。金融会是第一个被变革的，非标化应用还需要时间。最重要的区块链社交平台的核心，就是把使用者和得益者合为一体，这样密不可分，每个人都是用户也是拥有者。区块链没有地域国界之分，这是一次全人类自发组织的变革，甚至会让人类几千年来形成的组织制度、金融经济、文化传统、宗教信仰发生变化并让人重新认知。

中翻中：请记住这个顺序：先从基础设施、工具软件、游戏娱乐、通信社交、电子商务、衣食住行开始，最后和传统行业结合。虽然这个顺序和互联网的发展顺序是一样的，但是速度却要快的多，因为区块链是站在互联网肩膀上的。

三、如何参与及政府态度

赵东：想想智能手机刚刚进入中国时，WIFI都要阉割掉的。 如果你认为区块链的价值在于“价值传递”，“币”则是价值的导体，没有“币”，何以传递价值。
蔡文胜：不一定每个区块链都需要发币，以后也可以用别人基础币，现在全世界200多国家有50多个没有自己的法币。

中翻中：以上两条是在说明，币是区块链革新的核心部分，如果你不发币，你就需要使用别人的币。

回看“区块链的演化”中蔡文胜的回答：最重要的区块链社交平台的核心，就是把使用者和得益者合为一体，这样密不可分，每个人都是用户也是拥有者。币，让使用者成为了得益者和维护者，币是这场技术革新的原动力。

提问：政策监管会如何？
蔡文胜：中国政策是鼓励区块链技术发展的，各地政府都出台支持区块链发展的政策。但政府不鼓励发token，严禁ICO募资。所以用区块链重构商业模式，用区块链设置产品的应用场景，用区块链技术改善用户体验都没有问题的。但暂时不可以直接发token，也不要ICO募资。如果是海外项目，团队也在海外，用户发展也是海外，我想这属于海外管辖的问题了。
改革开放以前，中国是不允许做生意买卖的，所以沿海民众只能出海到香港东南亚去做生意，最后还是当作爱国华侨请回来大陆投资创业。我相信将来监管是一定会放开的，因为区块链技术一定能得到共识，如同互联网技术在中国得到快速发展是一样的，但可能会发展出中国特色的区块链。

中翻中：ICO和政府的利益有冲突，政府现阶段禁止发“币”。（所以笑来老师直接送，感叹笑来老师的政治正确性和政治正确性的巨大成本）但是，中国政府也极不情愿被抛下这个24小时不眠不休的列车。按照经验，ICO还没有形成统一的共识，现在还处于政府的观察阶段。过了考察期，大概率会在监管之下放开。

问题来了，你要不要参与洋烟洋火桂花糖的“投机倒把”呢，自己琢磨。想好了，再往下看。

四、泡沫投资VS价值投资

提问：区块链是泡沫吗？
蔡文胜：区块链是人类有历史以来最大的泡沫，以前的泡沫都是区域性，区块链通过互联网传播变为全球性的一个投机行为。但泡沫刚刚开始，要知道你身边大部分人都还没有比特币没有进入区块链，很多人想买币根本找不到门道。泡沫也是推动技术革命的催化剂，比如，从19世纪20年代电力发展带动汽车工业革命引发1929经济大萧条，1995年互联网带动IT行业快速扩张引发2000年纳斯达克泡沫，但每次泡沫过后，这些行业都真正改变这个世界的发展。我们只能拥抱泡沫，不参与才是最大风险。

中翻中：一个看好区块链行业的人给出一个看似截然相反的结论，或许这才是客观：区块链是有史以来最大的泡沫。

拥抱泡沫，不参与才是最大的风险。这里有一个很重要的前提，我们拥抱的泡沫中确实有亮瞎眼睛的金子。所以很期待一款GBI（Global Blockchain Index）的ETF基金去平衡风险，不下牌桌。

提问：价值投资适合投资区块链吗？
蔡文胜：我一直是巴菲特价值投资信仰者，只有投资你所了解的东西才能成功。巴菲特只买自己使用的消费品公司，比如可口可乐、麦当劳、运通卡、保险公司。互联网时代，价值投资还是投资消费品，只是年轻人的消费变为QQ微信、淘宝、Facefook、Google这样的互联网产品；而区块链就是代表未来，在链上会产生最具有价值的产品，也会产生区块链常用消费品，所以投资区块链就是投资价值。

中翻中：阅读文章之前特意百度了一下蔡文胜，其中提到了蔡文胜的创业投资必杀技：“了解群众需求的最大化，用最简单最直接的功能去满足群众需求。这是蔡文胜的致胜法宝。他因而寻找到最低的门槛介入，然后寻找最高价值的收获。”

上面回答中提到的就是一个很蔡文胜的角度（简单）：巴菲特的价值投资是在投自己使用的消费品公司。现在的消费品已经转移了阵地，社交、传媒成为了新的消费领域。那么以后的消费领域会转移到区块链上，那么这些自带货“币”的区块链消费项目将极具投资价值。

五、币的估值

蔡文胜：用传统上市公司的股东计算，一般一万股东以下股东市值是十亿人民币，五万股东市值是百亿人民币，十万股东市值是五百亿，三十万股市值可以到千亿人民币，腾讯的股东是百万级别。股东买公司股票就是价值共识，一个币有多少人共识就是他的价值所在！
赵东：IPO的股票除了“分红权”，没有别的“用处”，而好的Token本身除了升值，是有”用“的，或者说”用"才是价值的基础。
“落地”的标准，就是Token除了"投机“，有没有”用“起来。

中翻中：如果要买就买共识人数多的那个币，币最终是需要用起来，“用”才是价值的基础，币价太贵或许不利于使用。所以共识人数多的那个币也不要指望着一定能上天。

总结一下：

1.区块链是技术革命，更是商业逻辑的改革，它有必要存在。
2.币作为价值的载体，它有必要存在。
3.币市全球参与是历史上最大的泡沫。
4.泡沫下面有黄金，请拥抱有黄金的泡沫。

币市有风险，老司机们请谨慎驾驶。