《投资最重要的事》第8章：关注周期

什么是周期？(经济领域的周期体现是什么？)

很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始时进展很快，然后却放慢了节奏；有些事情可能在开始时是慢慢恶化，然后突然急转直下。事物的盛衰和涨落是基本原理，经济、市场和企业同样如此：起伏不定。

经济领域的周期体现在：繁荣导致扩大借款，扩大借款导致轻率借款，轻率借款导致巨大损失，巨大损失导致借款人停止借款，停止借款导致繁荣结束，如此循环往复。

为什么会有周期？(周期会停止吗？这次会有所不同吗？)

世界具有周期性的根本原因是人类的参与。历史、经济领域的进程是涉及到人的，当人参与进来的时候，结果就有了可变性和周期性。其主要原因是人的情绪化且人是善变的，缺乏稳定性和客观性。

周期永远不会停止，周期的极端性主要源自人类的情绪与弱点、主观与矛盾，周期是可以自我修正的，周期逆转不一定依赖外源性事件。周期的发展趋势本身就是造成周期逆转(而不是永远向前)的原因。

为什么我们要关注周期？(如果不关注周期我们会有什么损失？)

在多数时间里，未来看上去与过去极为相似，即有上行周期，又有下行周期。危险发生在市场创纪录地触及以往从未到过的高点的时候。在一切都运行得很顺利的时候，推算会引入巨大的风险。无论是公司的营利能力、资本注入、价格上涨或市场流动性，这些被认为可以永远增长的因素，都将不可避免地回归平均值。

印象深刻的一句话：“下一次，当你面对一个以周期已经中断为基础而建立起来的交易时，记住，它永远是一个失败的赌注。”