《手把手教你港股打新》读书笔记1

第1章为何要参与港股打新

收益率高，破发率低

第3章快速读懂招股说明书

招股说明书可以判断1家公司的新股是否值得申购，解决买什么的问题。

对于打新投资者而言，要关注的主要包括以下几个部分

第一，重要提示。该部分包括公司注册地、新股发行数量、发行价、股票代码、保荐人和账簿管理人信息。

第二，预期时间表。该部分主要是新股的申购时间区间和上市时间。港股新股申购时间一般是3.5天。

第三，概要。该部分主要介绍公司的主管业务、商业模式、运营数据、财务数据、竞争优势、行业地位、战略方向、近期发展、控股股东、股息政策、募资所得款项用途等。

商业模式是一家公司的核心，举例建筑行业、环保公司、阿里巴巴等

在财务数据方面，招股书会公布拟上市公司最近3年的财务数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表，最基本的就是利润表。投资者会先看看拟上市公司3年内的营收和利润增速：如果增速高且属于稳定增长，会让市场安心不少；如果属于一年不如一年，或者3年内没什么增长，这类公司估值就很低。

至于如何阅读财报的三大报表，用一本书也讲不完。

在运营数据方面，主要看公司最近3年的用户增长、客户量、现金转化周期、现金流等，来判断公司的增长前景和质量。

有关竞争优势和行业地位，公司会在招股书里写出自己的竞争优势，可以从中看出公司“护城河是否坚固”，在行业内的地位如何。一般而言，处于行业龙头的公司估值更高；竞争激烈的行业，如果公司在行业内排名靠后，估值则相对较低。对于申购新股的投资者而言，一定要关注同行业已上市公司的估值水平，如果申购的新股比同行业公司估值低，又估值折让，则申购时有一定的安全垫，如果新股比二级市场同类公司估值还高，则申购新股的风险会提高。

第四，风险因素。对于拟上市公司而言，保荐人的作用就是给拟上市公司化妆，因此给投资者展示的大部分内容是上市公司光鲜亮丽的一面，唯有风险因素部分给投资者展示的是上市公司可能面临的风险。阅读此部分，有利于投资者全面了解拟上市公司。

第五，董事及参与全球发售的各方。一般来说，豪华的董事会会增加投资者的信心，尤其是董事会成员有香港本地的知名人士或太平绅士。聘请全球四大会计师事务所（普华永道、德勤、安永和毕马威）更容易增强投资者的信心。

第六，行业概览。投资者可以大致了解拟上市公司所处行业的状况。例如属于快速增长的行业还是夕阳产业，行业集中度如何，拟上市公司在行业中的地位如何。

第七，历史、重组及企业架构。公司历史上的里程碑事件，公司重组后的股权架构。

第八，业务。详细介绍了公司的主营业务状况。业务数据可以判断公司的增长前景。

第九，财务资料。对于特定行业的公司，投资者要特别关注某些数据。

第十，与控股股东的关系。该部分主要阐述上市公司与控股股东的关系，以及双方如何处理关联交易，关联交易的定价是否公平。对于关联交易比较多的上市公司，投资者应该提高警惕。

第十一，股本。投资者可以查阅公司发行后总股本，根据总股本情况，结合公司最近一年的净利润，可以计算公司的每股收益，并根据发行价计算公司的发行市盈率和发行市净率。根据这些基本估值数据，投资者可以与同行业公司进行比较，以对公司的发行定价是否太高做出基本判断。对于亏损公司，一般用市销率就能衡量出。

第十二，主要股东。

第十三、基石投资者。并非所有的拟上市公司均有该部分，只有上市前引入基石投资者的公司才会公布，一般大型的IPO都会引入基石投资者，基石投资者有锁定期，一般为6个月。明星级别的基石投资者可以吸引散户认购，还有一些内地国企的IPO，其股票需要大量依靠基石投资者认购，才能发行出去。一般小型的IPO不用引进基石投资者。

第十四、全球发售的架构。该部分主要讲述公司本次发行上市的相关安排，包括发行价区间，还包括新股申购的回拨机制。按照香港交易所的发行规则，当散户超额认购达到一定倍数，国际发售部分要向公开发售部分回拨。全球发售架构还有超额配股权（绿鞋机制）的说明，若拟上市公司向投资银行授予超额

配股权，会在此处说明，投资银行可额外配售的股份数量一般为本次新股总发行量的15%