保持长期稳定收益的三个特点

今天是木子读吧陪你的第613天

在投资过程中，我们看一家公司的增长一般来自两个方面：变得更大的蛋糕和切得更大的份额。

更大的蛋糕来自行业的成长、产品的升级，而是否能获得更大的份额则来自公司的竞争优势。渗透率是刻画一个行业成长阶段的重要指标，在产品的生命周期中，随着渗透率的提升，会逐步经历初创、成长、成熟、衰退四个阶段。

渗透率低于10%的时候，往往是一个产品的初创阶段，这个阶段的产品面临着较大的不确定性，产品的性能可能还不十分完善，还没有被市场认可，进入门槛还不高，竞争者可以一拥而入。

随着渗透率上升超过10%，产品进入成长阶段，开始展现出较好的性价比，行业的前景变得明朗，需求开始爆增。当渗透率达到70%～80%，市场逐渐进入成熟阶段，需求增长速度逐步放缓，对应渗透率的上升速度开始减慢。

在渗透率快速上升的成长阶段是我们最喜欢的时间段，因为在这个阶段我们可以享受到公司业绩和估值两方面增长带来的收益。

选择一家好公司，并保持长期稳定的收益，需要具备三个特点：稳定性、可重复性、可持续性。

① 稳定性。这是股票投资成功的根基，不管我们选择何种投资方法，最终都要保证自己获取长期稳定胜率和期望的收益，同时避免犯大的错误。

② 可重复性。长期投资面临的最强约束是时间带来的复利效应。如果一种投资方法不能带来可重复的投资机会，那么即使天上偶尔掉馅饼砸在你头上，也始终无法保证其持续性。

③ 可持续性。因为时间和精力都是有限的，所以我们现在做的事情是为未来积累价值和打造自身护城河的过程，在此基础上，慢就是快。

芒格曾说：“如果我知道我会死在哪里，那我就永远不会去那个地方”。这句话蕴含着东方文化中舍得的智慧：人们常常认为懂得去做什么是最重要的，但事实上由于现实生活的复杂性，懂得不去做什么更重要。

对于长期投资而言，持续不犯大的错误，是非常重要的。老子说，“无为胜有为”。我的理解是，并非为了无为而无为，而是因为看明白了无为最可为，所以无为。

复杂多变的世界，有两点从来没有改变：

①人类世界是一直在持续发展的，这是我们进行长期投资的根本原因。

②《易经》里说：“不易为易”，世界唯一不变的就是变化本身。投资者需要具备把握变化的能力，才能防止在长期投资的过程中，在错误方向上越走越远，甚至犯下大错。

投资不是比谁跑得快，而是比谁看得深、看得远、看得准。