得到 香帅的北大金融学课 春节金融学专题

春节金融学专题

1、市场有效悖论

市场有效悖论是金融理论的基石，“理性学派”（认为市场是有效的，如尤金.法玛）和“行为学派”（认为市场是无效的，如罗伯特.希勒）的分界线；两派争论焦点是已有的信息是否能预测未来的市场走势（价格的变化），“不能预测”是市场有效的标志，价格就是已经反映了所有的已有信息，价格的变动只能是还不知道的未来新信息的驱动。市场不完全有效的原理是大家不停搜集和分析信息，寻找交易机会，通过交易把信息反映到价格中，不再能够预测未来的市场走势和价格变化，有效市场是一个动态均衡的过程。对日常投资的影响：首先市场是高度竞争和高度有效，容易盈利的机会少，需要借助专业力量购买基金投资，同时发现投资机会时，思考是陷阱还是机会。

2、行为金融学

行为金融学是研究分析判断决策中不完全正确、不完全理性的成分；从“过度自信”等认知偏差开始，研究由此导致的不太理性的判断和决策，以及由此产生的金融市场上的现象。行为金融学的两大主要研究内容：从有限理性的角度研究人们的分析判断，市场是不完全有效；从有限套利的角度研究，市场也不是那么有效的。行为金融学和传统的有效市场理论是对立的。对日常投资的影响：时刻审视自己可能不理性的误判和误差，同时也明白市场作为所有人的集合存在不完全理性，也可能发生系统性误差。

3、经济学与金融学的关系

区别：（1）学科性质不同，经济学是基础学科（文理学院）（素质教育），金融学是应用学科（商学院）（技能教育）；（2）研究假设不同，经济学注重限定条件下的优化，讲究量入为出，金融学是突破现有边界条件进行跨时空的财富管理；（3）研究视角不同，经济学是国师之道，金融学是百姓之学；（4）学习方法不同，经济学要涉猎广、全局观（注重经济史的阅读，理解经济运行框架），金融学要案例学习、解决实际问题。

4、达里奥的桥水基金

达里奥过人之处是化危险为机会，在市场动荡中获取高额收益；桥水基金是以债务为危机的本质进行分析，但其长期业绩和大盘基本持平。