2018-05-26 零和博弈与流动性枯竭

衍生品市场的零和博弈

零和博弈在金融市场中是指，在交易的过程中，一方受益的同时必然有另一方受损，博弈双方的收益加起来是零。

衍生品的本质作用是转移和重新分配风险，它并没有创造价值。一方能够做多，必然意味着有另一方做空，最终市场只会选择一个赢家。

那么是否可以说，你的快乐就是建立在别人痛苦之上的？

实际上并不是，我们假设你是一个钢铁厂的老板，由于担心未来铁矿石价格大幅上涨，对企业造成打击，你选择购买了一年后的铁矿石期货，然而一年后铁矿石价格反而下跌了，这时卖出期货的人赚到了，购买期货的你好像亏钱了，是这样吗？

作为钢铁厂的老板，你在购买期货的一年中，首先节约了铁矿石的存储成本，最重要的是将铁矿石价格的不确定性转化为确定性，你的企业可以在确定性的情况下进行生产规划，这在现代企业中十分重要。

所以，实际上有人因为赚到钱快乐，有人因为确定性而快乐，并没有所谓的快乐建立在痛苦之上。

什么叫流动性枯竭？

流动性是指证券转化为现金的能力。当一个市场中做空的人远远大于做多的人时，市场的空单就无法成交，而且由于无法成交，会进一步拉低空单的价格，造成市场的进一步恐慌。

15年的股灾就发生过这样的事情，当时市场上出现了天量的空单，但是很少有买单，造成了几乎没有交易成交的危机。

当然在通常的市场中，由于异质信念的存在，人与人的想法几乎总是不同的，你认为的陷阱就有人觉得是机会。巴菲特老爷子说过这样一句话：在别人贪婪的时候，要恐惧；在别人恐惧的时候，要贪婪。