美GDP数据好于预期，下周美联储利率决议备受瞩目！

方世平—7月27日分析

美国二季度实际GDP年化季率初值录得2.1%，刷新去年第四季度以来最低，高出预期值0.3个百分点，但仍远不及前值3.1%。美国第二季度实际GDP年化季率录得好于预期的表现，不过这可能不会阻碍美联储降息，因美国经济前景面临的risk上升，美联储方面将更加关注美国经济的长期趋势。美国二季度GDP数据表现继续稳健，美联储鲍威尔下周很可能在如期降息后在发布会上释放偏鹰的未来政策基调措辞，这对于看空美元者而言将是额外当头一击。美元作为避险货币仍受到支撑，由于美国基本面强劲且全球各大央行准备实施新的宽松举措，作为全球储备货币地位的美元也继续受到青睐。

美国二季度核心PCE物价指数年化季率初值不佳，仅录得1.8%，低于预期值2%。前值为1.2%。该指标最受美联储决策层关注，但一直低于美联储设定的2%目标，长期表现不佳。

下周美国以及日本等主要央行将召开政策会，其中备受瞩目的是美联储是否会进行近十年来的首度降息。

目前市场认为美联储下周利率决议降息只是一次性的举措、而非宽松周期开启的观点逐渐高涨，同时市场对日本央行在是否放松政策上也存在分歧，但对采取措施的预期仍极低。

当前市场已经对美联储降息大幅定价，如果美联储反其道而行，则将带给系统冲击。从美联储近期的基调看似乎更多担忧的是下行risk，而非认为经济已经疲弱。

经济学家预计美联储将在本月和10月份降息。如果美联储降息，则意味着美联储的两个主要货币政策工具在技术层面上朝着相反的方向运作。美联储一直在缓慢缩表，允许一些到期的证quan转出资产负债表，不被替换。通过消除美联储购债给长期利率带来的的下行压力，这略微收紧了政策。