今天是参与BOX定投践行群第四轮共学《投资最重要的事》的第3天，我们一起学习【准确估计价值】。
依照共学活动的引导，主办单位设计六个问题引导，我就试着这份框架进行学习。
思考❶为什么一定要对内在价值有准确的估计？
以低价买进、以高价卖出是咱们投资人最简明的想法。但是仔细去推敲：卖出行为是在买入之后。所以去思考—"今天该以什么样的价格买进才适合"的问题，对改天该用啥价格卖掉？根本是独立事件啊。⋯（你今天运气好买到漂亮价格，幸运女神不见得改天也被你继续遇到）
所以殚精竭虑去琢磨："今天该以什么样的价格买进才适合"的问题，根本对真相是没帮助的。必须要有“客观标准”，——啥是客观标准呢？就是你自己身上要有一把清楚的尺（或说安全带），当你冲动行事时，这把尺会像是严格的老师用准备体罚的警告样子把你念头打住；或说你上车，再怎样帅还是得系好安全带呗️
所以投资要成功且安全，有一个内在价值这把尺来帮忙保全。因此本章重要概念：要能估值，最有用的方法就是资产的内在价值（intrinsic value）。
（备注：这把尺、或说这个安全带是不是真的保全？也有人在议论。这部分不要混淆，咱们先以了解这把尺、这个安全带到底怎么来？怎么用？来聚焦学习，先不当杠精哈）
思考❷如何对内在价值进行准确的估计？
要对内在价值进行“准确”的估计，就不能说：“你认为”、“专家觉得”....因为，人都是不靠谱的！投资市场搞的是真金白银，千万不要听信感觉、听信别人的建议，然后自己被当宰了。
要找啥是真正的赚钱对象（把投资标的比喻为在一起的对象），就可以让人回到现实生活的琢磨：需要把“有形实物”拿出来，摊在太阳底下，看看一家公司赖以为生的创造收益和现金流能力到底如何。
因此，应具有可明确的项目，内在价值才能进行估算。
然而项目有哪些呢？
大致分为有形、无形两类。
》有形资产，也就是眼睛看得到的，如书上列举：财力资源、管理、工厂、零售、专利，这些有重资产、具备产生现金流的有形因素，都可以帮助投资人在对这一家企业的内在价值进行准确的估计；
》无形资产，像是人力资源、商标、增长潜力等等。
️不过值得注意的是，本书作者也提到即使价值投资利基点是当前资产，可以对内在价值进行所谓的准确的估计。
但是这项活儿是非常不容易的！需要刻苦耐劳不断寻找（书上还拿个有趣的词儿“搏傻”，来说就是得等待比你傻的买家出现，你才可能脱身呢！）
思考❸【基于证券自身价格行为的估值为什么是不靠谱的？
这个问题，我们可以引用书上一句话来理解：
“预见未来比看清现在更加困难。”（it’s harder to see the future than the present.）
如果是基于证券自身价格行为的估值，也就是依照现在价格，并预想未来价格”一定”会上涨，那根本是抢了上帝的工作了。
因为没有人能预见未来...即使有千百万个信号现在呈现标的看好，但明天开盘后的价格如何？也是受诸多复杂投资人的心理的干扰，上下波动眼花撩乱的。---这就是随机漫步假说（random walk hypothesis ）一出现，就打趴技术分析（Technical analysis）使之衰落、并且让动量投资（price movement）无法立足的核心要理呀！
喔，对了。还有一个时间因素也得考虑！即使当前决策正确，但要持续正确非常难！
甚至说，永远在正确的时间做正确的事是不可能的。在这儿，我就想到笑来老师《通往财富自由之路》、⟪定投改变命运⟫（第三版）书上说的，说了啥！比较对味的仍然是认清边界那会儿的真知灼见！
因此，要对内在价值的准确估计，是除了你已经了解了内在价值，接着要足够自信，能进行稳定、冷静、笃信有利可图的根本素质耐心持有！
喔，对了，还有要老天爷保佑，你真的就是对的。️
思考❹为什么价值型的投资，和成长型相比，更靠谱？
要说“靠谱”，不如以让投资人有没有必要去烦恼熊孩子的比喻：价值型投资看重有形实物具备之可明确估算的内在价值，也就是当公司倒了，投资人至少都不会亏到的稳重。要说靠谱，当然价值型的投资靠谱！
而且价值型的投资有着持续性、不用揣测未来的特质，是优于成长型的戏剧性特质来得吸引人。只不过有时候老牛推车，慢慢推需要有长期等待的耐心时间...而且过程或许也都不温不火的，会让投资人忘记它的存在。
思考❺：价值型投资和成长型投资区别是什么？
两者之间最大的差别不在辩论价值和成长，而是在“当前价值”和“未来价值”之间。
成长型投资赌的是未来可能实现、也可能无法实现的公司业绩，而价值型投资主要建立在分析公司当前价值的基础之上。
更进一步说，二者其实没有明显的界线，均能因对未来。然而，
价值型投资将"企业的潜力”视为增长，强调当前，但不可避免也要面对未来；
成长型投资是以“合理价格增长”，关注未来。
原文这一段话挺能帮助理解：
“Value investors think about the company’s potential for growth, and the “growth at a reasonable price” school pays ex- plicit homage to value. It’s all a matter of degree. However, I think it can fairly be said that growth investing is about the future, whereas value investing em- phasizes current-day considerations but can’t escape dealing with the future. "
思考❻印象深刻的一句话是什么？
本章最后一句话：Oh yes, there’s a third: you have to be right.（喔对了，还有第三个基本要素：你必须是正确的。）
是让我印象最深刻的一句话。️
这句话是站在，虽然本章在价值型投资和成长型投资两造都个有分析，并且作者也主张自己偏好价值分析那有着持续性、不用过多揣测的特质，认为在一个下跌的市场中要能获利的两个基本要素：已经很厉害掌握内在价值估值了能文风不动、必须要足够自信坚定持股不断买进，当这两个准备好了，而且也都做好保全...
然而投资一定会成功嘛？那也不好说呐....
例如，万事具备也准备赚大钱了，突然来了飞机撞上墙壁的疯子，你绑了再稳的安全带，也不见得真的会安全呐⋯
119班・Carmel(觅儿)⎪参与践行群《投资最重要的事》共学03
2021年3月17日