股票回购的n种可能

图片发自App

腾讯公司连续十几都在回购股票，掀起了一波一波的讨论。

那什么是股票回购？股票回购对持有该公司股票的投资煮说是利好还是利空呢？股票回购会给投资者传递哪些信息呢？

一、股票回购

所谓票回购是把卖给你的股票按照某个价格收回来，一般比现在市场价格稍微高一点。

股票回购会对市场造成什么效果呢？

说一个例子：古时候有一个很好的画家，他的画作价格一直上不去，后来有个富豪想了一个办法派人到各地高价回购这个画家的画作，一时间就造成洛阳纸贵的效果，结果画家名声大噪画价也节节攀升。

股票回购也有类似的效果，它传递了一个积极的信号。我们在A股市场经常会看到，当在股灾中或是熊市会有企业回购股票的公告，这时大股东或管理层认为股价已经被低估了，就用自己购入的这个方法来传达正面的信号。

但“股票回购”本来美国资本市场股利分红的一个金融工具。70年代的时候，美国总统希望各企业进行扩大再生产来提振经济，但当时企业的股利水平都比较高，企业就把自己的利润都分红给股东了。这个时候总统就对股利的发放进行了限制，不让企业把利润分出去。

然而有监管就自然有创新，政府不让企业现金分红，但企业会想别的办法，就是用高于市场的价格将股票从股东手里回购加来，实际上就是把企业利润分配给了股东。从70年代开始，回购股票就成了发放红利的办法。

二、企业进行回购股票的出发点有如下几下：

1、  避税

避税是大股东实施股票回购的重要理由，股票交易的获得资本利得税率是25%，而股利的税是40%。15%的税收差距，对大股东来说是很大的诱惑力。

2、  美化财务数据

股票回购后，流通的股份变少了，在公司利润不变的情况下，就可以提高市场对每股收益的预期，刺激股价的上涨。

3、  解决股利粘度，股利的粘度就是分红一但开始，就很难不再继续分红了，但股票回购就不存在这个问题。

4、  推广股权激励，比如说一些企业为了让高管分享公司的成长，很多高管都拿到了期权，如果高管离开了，股权就会流落到外面去。如果给股权激励加上一个限制条件，比如说约定高管离开公司的话，公司有权用某种价格回购这些股票，这样一方面享受了盈利增长，另一方面也避免了股权落到别人手里。

总结：从这个例子其实又一次验证了，在金融市场上没有任何一条包治百病的通行原则，要多维度地去看一个事物，然后做出动态的决策。