这两天，fcoin平台的平台币FT飞涨，对标以太按照5月21-24日的1eth：40000FT的初始比例来算的话，已经上涨了40倍左右，以法币计价现价3.88，对标笔者5.27日观察时的1元，涨幅亦很可观。
对于如此暴涨的币，笔者忍不住想要深扒一下背后的逻辑。
对于熊市中的伙伴们来说，该交易宣传的亮点中的交易数据完全公开、后期由社区自我选举并没有实质意义，支撑交易所平台币FT的唯一根本在于其分红机制。我们细细分析一下FT的分红机制，交易所抽千一的手续费，每天手续费的80%会平分给FT持有者（5.21-6.5日的手续费分红部分归拢在一起在6.6日分红）。那么FT从何而来呢，来源于所谓的挖矿实质是交易，假设当日交易了100万人民币的token，那么交易所抽成1000元人民币，当日ft为2元/个，第二日账户即会分发500FT。敲黑板，在我们交易获得ft的同时，早起投资者、团队、社区也会解锁49/51的FT。也就是说，每日返还的手续费实质为51%*80%约为40%。
笔者认可40%的手续费返还比传统三大交易所都要给力，看似是个美好的产物。但是请注意在开通了ft/eth交易对之后，ft的获得不仅仅来自于交易手续费返还，更来自于市场上的直接买卖行为，很多的玩家更多的是通过用eth/usdt这种币圈的硬通货来购入FT这种本无价值/价格的token。估计很多小伙伴会说，ico也是这样先募资再做事，而ft交易所至少有一个不错的产品模型和成熟的模式，是真正落地的产物，那么请允许我先下一个结论：该交易所参考了资金盘模式，机构投资者和交易所团队的大头不是来自于手续费，而是来自于卖FT；早期前期加入的玩家有盈利，现在购入FT就是刀口舔血，不知道这个炸弹什么时候会崩。
很简单的逻辑，基于没有控盘因素，每天参与分红的FT数量是上升的，而在熊市交易量总是有天花板的，即使能抢走现有所有交易平台的交易额，也是会有一个极限值，单个ft的每日分红终究会有一天下降，价格围绕价值波动，ft的价格也终究会下降。ft的价格下跌会导致什么，同样交易额释放更多的ft，ft价格进一步下挫，交易量也会连带下降，周而复始，造成恶性循环。既然ft的价格终究会跌，早期买入者和机构甚至交易所本身都会在某个节点卖出FT锁定利润。
而ft的暴涨明眼人都能看出交易所自身和大户在蓄意拉升吸引更多资金接盘，一方面增加观察度赢得更多交易量收取手续费，另一方面以此卖出本来没有价值/价格的平台币FT。笔者出于自己的阴暗心理说句不负责任的猜测，交易所团队吸收了初期机构投资后，自身出一部分资金用于分红给FT持有者，让算不清账的投资者看到年化收益貌似能达到1000%而纷纷入场，进一步拉升ft价格，而交易所和前期资本（毕竟投资者中有著名的美币蔡文胜嘛）可以没有任何操作难度的变出无限的ft（中心化交易所弊端，而且所谓的ft还不是erc代币，你都无法在智能合约上看到实际发行量）来卖给投资者，用一种合法的手段抢劫你的资产。
当然我要是交易所的市值管理团队，我一定会在某个高点卖出ft而在雪崩的某个价位强势控盘稳住价格，毕竟按照白皮书我们总共会发行100亿FT，而现在才释放2亿，还有的是割韭菜的机会嘛。
恭喜拥抱泡沫的小伙伴，希望你们能够在合适的点位锁定利润；也提醒准备现在入场吸筹的伙伴，控制风险。
当雪崩时，没有一片雪花是无辜的。