收购现金流好的公司，为何博通股价大跌？

 国际半导体巨头博通公司，去年以1117亿美元收购大名鼎鼎的高通，一战成名。 虽然交易最终被川普政府以国家安全法的理由叫停，博通并未退缩，反而把总部从新加坡迁移到了美国。上周三7月11日，博通又出来蹦跶了： 计划用189亿美元收购CA Technologies。然而，博通股价随之跳水18%。

这次收购相对高通那次，规模小得多；需要的跨国批准也更简单。收购价是CA公司去年销售的4.7倍，比高通当时的5.2倍略低。另外，CA有着比高通好得多的现金流。 投资者们在担忧什么呢？ 收购现金流好的公司，为何博通股价大跌？

 从各方分析看，博通和CA Technologies的业务太远，是市场不看好此次交易的主因。 博通是芯片和硬件产品的制造商。CA只做软件。 此次收购，既无法为博通的增加客户，也不大可能为它降低成本。换言之，这次收购对博通的唯一好处就是获得现金。

此次收购计划采取全现金方式，而博通又贷款18亿美元，几乎相当于全贷款收购。再联想到年初高通收购失败后，博通一次性裁员上千人，进一步引发了市场对博通财务稳健性的猜测。股价大跌也就自然发生了。 当然，博通在过去十几年里，在当前的CEO领导下，通过多次出人意料的并购，迅速增长扩大。这个资本运作的老兵，其后手还是让会让市场期待的。