定投课堂读书会《文明、现代化、价值投资与中国》第二周

1. 价值投资的基本内容包括哪四项？

第一，股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。

第二，安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。

第三，市场先生。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。

第四，能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去作投资。

2. 股市中，投资者和投机者的最大的区别是什么？两种行为的结果有何区别？

对投资者而言，如果投资的公司遇到一个可以累进、持续增长的经济，它的利润和投资回报会持续增长。而对投机者而言，如果只是猜测他人在短期之内的买卖行为，到最后只可能有一种结果：赢和输必须相等，也就是零和的结果——这个市场中所有的投机者买卖股票所获得的利润和亏损加在一起，其净值一定为零。这就是投机和投资最大的区别。

投机者短期内的行为不会对经济、对公司本身利润的增长产生任何影响。投资者会让社会的所有要素进入一种正向循环，帮助社会进入到现代化。

3. 能力圈是什么？如何建立？

投资者就是要去预测所投资的公司未来大体的经济表现，亦即对公司基本面的分析。要弄清楚这个公司为什么赚钱、怎么赚钱、将来会赚多少钱？遇到竞争的状态如何？它在竞争中的地位如何？这个过程统称为建立自己的能力圈。

建议能力圈

第一，你投资的东西必须是你真知道的东西，安全边际很重要。

第二，用所有者的角度来看生意。

第三，知识是慢慢积累起来的，但是你必须一直抱有对知识的诚实（intellectual honesty）的态度。

知识是一点点积累起来的，当你用正确的方法去做正确的事，你会发现知识的积累和经济的增长是一样的，都是复利的增长。过去学到的所有经验都能够互相印证、互相积累，慢慢地你会开始对某些事情确实有把握了。

如果你发现了机会，那就去研究这件事；如果你对某样东西有兴趣，就去研究它。这些机会、这些兴趣本身会带着你不断地往前走。一点一点去积累你的知识，不用着急。

4. 在作者看来，价值投资者的品性是什么？你赞同他的看法吗？作为一个定投践行者，你的品性又是什么？

一、比较独立，看重自己内心的判断尺度

二、相对客观，受情绪影响小

三、耐心且果决

四、对商业有浓厚的兴趣

普通人如果做不到以上几点，就不能从事价值投资了吗？好像不是，定投策略对普通投资者来说具有相当的可行性。

定投践行者的品性：长期主义，以终为始。

5. 定投践行，如何做到知行合一？

定投策略非常简单，慎选标的后只买不卖，长期持有。

但是实际的操作过程中，你会发现做到并不容易，你会忍不住时时查看市场行情，价格波动时你会焦虑不安，你会怀疑——

唯一的解决办法，是不停的学习，当你了解的越多，你会慢慢理解价格为什么波动，你会明白为什么你的心理会有波动，为什么你会焦虑不安，反复经历几个这样的周期，你会走上践行的正道，波动减少，趋于知行合一。

＊之所以一定要用蛋壳定投，是因为要有安全边际。但作者对于安全边际的定义，更多的是在于股票的价格，不应该太高于股票的价值。应以尽量低的价格购入。