作者: Hayden
机器人理财(Robo Advisor) 并非由实体的机器人帮助客户理财，而是将人工智慧(AI) 导入传统的理财顾问服务，以改善理财服务需要许多理专的缺点。机器人理财不仅是金融科技(FinTech) 的重点项目，更能帮助小资族聪明选股，摆脱投资亏损。但它当初其实是金融机构嘲笑金融新创公司Betterment 的贬抑之词，还被专家评为是不适合用在财富管理的玩具。但Betterment 创办人乔恩· 史坦克服逆境，让机器人理财成为受大众欢迎，金融机构追捧的理财服务。
创新点：用「客制化」订做专属投资组合，「自动化」降低理财手续费用。
本文4 大重点：1. 机器人理财改善投资人追高杀低的缺点。2. 机器人理财的「定制化」及「自动化」。3. Betterment 的理财特色。4. 财富管理大咖纷纷加入机器人理财。
「机器人」一词一直与科技业比较有关，例如全球最大电子代工厂「鸿海」的董事长郭台铭，在2018年的股东会上表示，将投资AI机器人以节省640亿人民币的人力成本。而随着金融业近来大量应用科技(FinTech)发展金融创新，2017年起许多银行也接序推出以机器人为号召的理财服务，搭配「投资门槛低」、「手续费全免」等优惠方案，吸引口袋不深，但急欲理财的小资族们。
小资族需要理财，但通常不知如何着手。许多人虽知理财的重要性，在学校修了投资与理财课，但上完后还是完全不懂；到银行开户，理专推荐基金，就一股脑儿开始扣款，但报酬率重来没有正过。而由于专人协助理财的门槛很高，例如拥有900位国际级顶尖研究团队、超过150年专业投资经验的UBS瑞士银行的开户门槛为25万美元，因此低手续费的机器人理财服务（Robo Advisor）近年风行全球，而引领这股风潮的，是成立于2008年的美国投资顾问公司「Betterment」。
1. 机器人理财改善投资人追高杀低的缺点
Betterment由执行长乔恩·史坦( Jon Stein )与证券律师Eli Broverman联合创办，目的是帮助客户做出更好的财务决策，从而过更好的生活，因此将公司取名Betterment。
乔恩·史坦本来志愿是当一名济世救人的医生，但看到血液却会恐慌，因此转念经济及行为科学，后来考上财务分析师(CFA)证照，便到纽约华尔街担任财务顾问，希望成为解答各种财务疑难杂症的「金融医生」。但讽刺的是，乔恩自己的投资绩效却不是很稳定。
乔恩的「理性」告诉他应该要投资低风险、低手续费的指数型证券基金(ETF)，以合理获取贴近指数的市场平均报酬(此方式称为被动式投资 )；但他的「人性」说服他相信自己比别人更聪明，能透过自行研究打败大盘，看见别人看不到的投资机会，因此鼓励他买进高风险高报酬的股票( 主动式投资 )。结果他最糟糕的投资决策之一，是以每股20美元买进一档E*trade股票，后来价格一路跌到零，让他觉得自己很傻。
乔恩了解人虽然号称是理性的动物，但在投资上却常因为贪婪及恐慌，做出追高杀低的不理性行为，等事后冷静下来，才会发觉自己犯了错误。而可笑的是，这种错误仍会以各种不同的形式一再重演。因此为了克服人性弱点，乔恩决心寻找能结合简单投资原则，明确价值主张以及智能投资效率的自动化理财商品，但市面上没有，乔恩决定自行研发。
图说：Betterment执行长乔恩·史坦
2. 机器人理财的「定制化」及「自动化」
乔恩于2007年辞去财务顾问职务，在2008年创立Betterment，却又刚好碰到全球金融风暴，运气可说是背到极点。当时投资人损失惨重，充满愤怒，对金融机构失去信心，许多人对乔恩选在此刻开公司持怀疑的态度并表示：「你为什么要进入这个行业？创办一家投资管理公司没那么简单，你为什么不做点容易的事？」但乔恩把投资人的挫折感及不信任当成是在背后推动的力量，他相信Betterment能在金融风暴后成为人们更新更好的财务解决方案。
乔恩在2010年参加科技新闻网站「TechCrunch」在纽约举办的创业比赛，并正式向大众公布Betterment的营运模式：做法是依据客户设定的投资目的及风险承受度，透过线上互动及电脑程式的演算法，创建一个能够自动为投资人买卖ETF及公债的应用系统。客户登录Betterment后首先会看到一张标有刻度表(Dial)的图片，图片的一边标示着“股票市场”，另一边标示着“公债”。然后投资人可以移动刻度来表示他们想投资的市场比重及对风险的相对偏好。
但评审们认为乔恩的想法并不严谨，比较像是高中生交出来的投资作业，而不是成年人的资金管理服务。其中一位评审批评：「这感觉有点像玩具」，导致Betterment在决赛时输给了一家以色列的防毒软体公司。而金融同业也嘲讽Betterment的机器人理财(Robo Advisor) 并非由实体的机器人帮助客户理财，只不过是自动语音答覆(Robocall)的技俩罢了，并不认为有什么创举。
尽管如此，比赛的新闻报导仍让Betterment在第一周吸引了500名客户，随后数字稳步攀升，乔恩并积极向财金部落客介绍如何使用Betterment的服务。首先，客户告诉Betterment有关理财的目的，是为了大学学费、退休、紧急准备金，购买资产，度假，或只是一般性储蓄。然后，回答Betterment有关就业、婚姻状况、收入、目标，和风险承受能力的问题。
Betterment会根据客户所填入的资料建议适合的投资策略，然后透过其演算法「定制化」包含多种股票、债券和基金的投资组合。客户可以对投资组合进行微调，或是接受Betterment建议的内容。客户还可以选择是否希望Betterment定期评估绩效，调整股债投资比例(称为再平衡作业)来管理投资组合，Betterment会「自动化」执行，客户无需下达交易指令。
3. Betterment 的理财特色
Betterment没有限制客户的最低开户金额及投资金额。一般客户可以透过系统免费向财务专家留言请教财务问题，年费率为0.25％，比外界投资顾问每年收取约1％的费用低很多。如果投资达1万美元以上，可获得长达一年的免费服务。如果保持10万美元以上，还能晋升为VIP客户，享有与具CFP证照的财务顾问通话的权利。如果投资金额达200万美元，则年费率及财务顾问谈话费均可降为0.1%。
客户在Betterment的投资帐户可绑定其银行存款帐户，存款帐户内之闲置资金可自动投资公债及高信评公司债，额外获取约1.91%的资金收益。它还能同步整合包含客户外部投资帐户的所有投资帐户分析，藉由了解全盘财务规划，提供更适合客户的理财建议。投资组合中不会有现金，所有的资金都会用于投资股票ETF及债券ETF。当客户投入新资金时，也会依照设定好的投资组合比例进行再调整，赚取之股利也会自动再投资。
Betterment也会为客户节税，透过演算法先帮投资组合内的亏损部位认列亏损，同时买进相近的替代标的，在不影响资产配置的情况下，抵消资本利得，减少约0.77%的税务负担。并提供双重身份验证的安全控管，第一重是密码，第二重是智能手机上的身份验证器。若客户密码遭到入侵，则攻击者将只能以唯读方式造访帐户而不能篡改。
4. 财富管理大咖纷纷加入机器人理财
2010年底，Betterment获得以Bessemer Venture Partners为首的创投业者300万美元投资，其后再从其他风险创投筹集了2.75亿美元的资金。2011年Betterment的客户数达到1万人，吸引位于加州矽谷的另一家新创公司Wealthfront模仿，也推出类似的机器人理财服务。Wealthfront的首席投资顾问是经济学家Burton Malkiel，也是经典金融名著《漫步华尔街》的作者。他主张投资人不可能击败市场，因此最好的投资策略，是买进并长期持有能反映市场的指数型基金。
当时两家公司还没有直接竞争，因为Wealthfront要求最低5,000美元的投资门槛，是诉诸较高资产的客层。至2015年，Wealthfront将其帐户最低金额降至500美元，并向任何低于1万美元投资的客户提供免费服务。至此，两家公司提供的服务几乎完全相同，形成在美国东西岸对峙的局面。
自2010年以来，Betterment吸引了大约40万名客户，每户平均投资4万美元，管理约160亿美元资产。而Wealthfront也筹资超过2亿美元，管理约120亿美元资产。至于Vanguard、Schwab、高盛及富达投顾等财富管理巨头也不敢再忽视机器人理财的威力，纷纷提供类似服务或降低手续费，使整体机器人理财所管理的资金超过2000亿美元。其热门的程度，连以出售折扣居家用品而闻名的美国大型线上零售商Overstock，也宣布会提供机器人理财服务。
乔恩·史坦表示，当科技让人们的生活愈来愈简单时，理财商品却愈来愈复杂，一般民众很难了解其内容。譬如加密货币非常复杂但却很流行，有些金融新创公司，例如Robinhoood，会推出这方面的交易来吸引顾客(延伸阅读：换种方法赚钱，结果赚得更多！这家证券商不收手续费，市值却达56亿美元 )。而Betterment不赶流行，不会选择超出其核心产品(ETF)的业务让投资人冒险。这虽然可能会限制Betterment的成长，但乔恩相信，与客户利益一致，跟投资人站在同一阵线，才会是所有金融服务永续经营的道路。