《周期》第13章 如何应对市场周期

❤️2021年【红杉林·共读营】

共学《周期》 Day16

今天我们共学的是：

第13章 如何应对市场周期

【阅读与思考】

️周期有哪些基本特点？

旋律相似、有起有落、环环相扣、彼此相关、心理推动、常走极端、浪子回头、再走极端。

️哪些因素会导致周期走极端（冲向顶峰或者低谷？）

以下因素会导致周期冲向顶峰：

• 基本面普遍都是好消息；

• 投资人对基本面事件进展感觉很满意；

• 媒体一致采取乐观的态度解读事件；

• 投资人对媒体乐观的看法毫不怀疑地接受；

• 投资怀疑程度下降；

• 投资人风险规避罕见；

• 信贷市场窗口大开；

• 投资人情绪普遍都是积极乐观的。

以下因素会导致周期冲向低谷：

• 基本面普遍都是坏消息；

• 基本面事件进展不利，拉起了警报；

• 媒体的报道都是高度负面的；

• 投资人全盘接受媒体恐慌性的报道；

• 投资怀疑程度强劲上升；

• 投资人风险规避大幅上升；

• 信贷市场“砰”地猛然关闭；

• 投资人情绪普遍都是沮丧失望的。

️冲向顶峰或者低谷的信号有哪些？大部分投资人的反应是什么？

信号

• 频繁传出经济好消息；

• 很多文章和书都乐观看涨；

• 投资收益率高到不寻常的程度；

• 和历史平均水平相比，股票估值水平极高，高得离谱了；

反应：

• 投资人行为轻率，无忧无虑，根本不考虑风险这回事；

• 投资人普遍愿意高价买入，尽管这样的价格按照基本面分析根本不合理；

• 相信股市是一个永动机，会永远不停地涨。

️在周期的两个极端（冲向顶峰或者低谷）投资人分别会面临什么风险？

容易形成“动机—行为—结果”的连锁反应：

• 市场力量改变了参与者的动机，就像前面所描述的一样；

• 这些人改变了的动机又改变了这些人的行为；

• 他们改变了的行为很明显决定了结果。

️买错资产、错过买入优良资产分别在什么周期什么阶段发生？

在周期的上行阶段，容易买错资产，因为价格过高。

在周期的下行阶段，容易错过优良资产，因为担心资产价格继续下跌。

️作为投资人，你在周期的两个极端（冲向顶峰或者低谷？）分别需要怎么应对？

抓住三个重点：

第一，搞清楚什么是最重要的事；

第二，推断那些最重要的事现在是什么情况；

第三，从这些推断中得出结论：最能概括现在投资环境总体特征的事是哪几件，以及我们应当采取什么样的行动。

换句话说，要与周期的步调保持一致，要同周期一起与时俱进，在周期出现重大变化时，我们的投资行动也要相应地做出重大改变。

在投资上，想要取得最终的成功，需要做到以下三点：

第一，估算内在价值；

第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；

第三，耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的。

️印象深刻的一句话是哪句话？

我们也许永远都不知道我们将来会去哪里，但是我们最好搞清楚我们现在正在哪里。