媒体关注对格力电器股票价格影响的分析—论文参考

信息化极高的现代社会中，新闻信息传播的途径和方式愈加多样化，传播速度和传播效率不断提高。电视、报纸、广播、网络、移动通信等媒体发挥着收集、处理和传播信息给公众和投资者的作用，媒体报道引导了人们的关注视角和价值判断。随着我国经济结构调整和经济转型逐渐深化，人们对经济金融信息的需求量越来越大，经济媒体的地位和作用日渐上升，经济媒体在资本市场中充当重要的信息中介角色，甚至扮演公司外部监督者角色，媒体角色使其成为资本市场信息交换环节中不可缺少的部分。
本论文正是基于这样的背景而展开的，第一，对国内外媒体关注理论研究文献进行梳理，然后介绍媒体关注的概念及相关的理论基础；二是通过分析格力电器的财务指标，确定媒体关注对格力电器的影响渠道；最后借鉴现有学者对媒体关注影响格力电器的股票价格研究提出，几点预防措施。本研究帮助格力电器进一步厘清媒体关注对其股票的影响，由此强化格力电器对媒体关注的重视程度，同时，对其他上市公司具有参考价值。
关键词：格力电器；媒体关注；媒体情绪；股票量价
摘 要    I
ABSTRACT    II
1 绪论    1
1.1研究背景与意义    1
1.1.1研究背景    1
1.1.2研究意义    1
1.2国内外研究现状    2
1.2.1国内研究现状    2
1.2.2国外研究现状    3
1.2.3应用前景    4
1.3研究内容与方法    4
1.3.1研究内容    4
1.3.2研究方法    4
1.3.3创新之处    4
2 核心概念与理论基础    5
2.1 媒体理论概述    5
2.1.1媒体信息论    5
2.1.2信息非正常传播    5
2.1.3媒体市场角色和责任    6
2.2 媒体信息在资本市场的价格传导机制    6
2.3 媒体监督理论    7
3 格力电器与媒体关注案例分析    8
3.1 格力电器与媒体关注的案例分析    8
3.1.1公司基本情况    8
3.1.2格力电器与媒体关注的案例分析    8
3.2媒体关注对股票交易量的影响分析    10
3.3媒体关注对股票收益率的影响分析    10
3.4媒体关注对格力电器股票价格影响渠道分析    11
3.4.1有效监督渠道    11
3.4.2信息作用渠道    11
3.4.3市场影响渠道    12
4 解决问题的新方案    13
4.1媒体角度    13
4.2投资者角度    13
4.3政府角度    13
6 结论    15
参考文献    16
致谢    18
媒体关注对股票交易量的影响分析
媒体关注度通过新闻数量来衡量，反映新闻媒体对相关事件的关注程度，有学者研究表明媒体关注度的增加能够显著增加股票市场的交易量和波动率，但对收益率的影响并不显著。我国股票市场个人投资者比例较大，据统计，我国个人投资者账户数量占比高达90.71%。理论上媒体关注度的增加可以提高信息透明度，减少不对称信息，但由于个人投资者对信息的识别能力有限，致使在格力电器的股票市场上，新闻报道数量的增加并不能降低市场波动率，甚至投资者过度依赖新闻媒体的报道，因此报道数量的增加促使投资者频繁交易，引起格力电器的股票交易量增加。对于格力电器来说，最著名的一个事件就是在2020年4月份，有关媒体发布了涉及公司一季度业绩的报道，例如：题为《董明珠：一季度亏300亿，但格力不裁员》的报道称：“4月24日，董明珠在接受新华社采访时称，格力电器第一季度亏损超过300个亿，但坚持不裁员”；题为《格力一季度亏300亿 电器基本上一个月都没有销售》的报道中提到：“根据最新消息称，格力一季度亏300亿，亏损程度很大，不怎么理想”。这一媒体关注导致格力电器当日股价下跌，格力电器也不得发布公告，公开一季度业绩预告，以平稳股价。
媒体关注对股票收益率的影响分析
基于行为金融学过度关注弱势假说的理论来看，在媒体大量报道相关股票新闻后确实引起了投资者的注意力，而媒体关注度异常确实对股票超额收益的反转效应产生影响。有学者研究了格力电器股票样本特征对反转效应的影响，主要包括股票流通市值、媒体覆盖率、平均换手率以及所处交易所不同对反转效应的影响，结果发现其中平均换手率越高的股票样本的反转效应越明显。同时结果显示前期连续上涨越多、超额收益越大，则相应的反转效应也越明显。就拿2019年4月份，格力电器发布公告称，控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让格力电器15%的股份。转让完成后，格力电器的实际控制人或将变更。公告显示，本次转让价格不低于4月9日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终转让价格以国有资产监督管理部门批复的结果为准。此公告一经发布，引发媒体关注的同时，格力电器的股价也受到了影响。格力电器股票9日开市复牌。开盘后一字涨停，报51.93元，创2018年3月以来新高，总市值为3123.97亿元。按照前30日均价45.93元计算，受让方需付出对价超过410亿元。
媒体关注对格力电器股票价格影响渠道分析
有效监督渠道
媒体关注可以通过声誉机制和推动行政介入机制发挥对公司的外部治理作用，从而形成对公司的有效监督，减少委托代理成本。首先，议程设置理论认为，媒体报道可以引起社会公众的关注，媒体对相关事件的重复报道，更能够引起社会公众的重视，于是媒体传播具有天然的声誉机制作用。其次，媒体对企业的监督揭露功能，不仅会吸引公众的关注，还会推动政府对企业的监管，引起政府和相关行政部门的介入，增加企业内部治理问题被发现的概率。尤其在转型国家中，媒体能够保障行政治理发挥的积极有效作用，媒体对公司的关注能够引起政府和行政部门的介入，从而促使公司减少违规行为，显著降低公司违规行为的次数和频率，改善公司内部治理。
信息作用渠道
媒体关注还可以通过信息作用发挥公司治理作用。媒体关注的信息作用至少从以下三个方面发挥影响：一是降低信息不对称程度。媒体对公司信息的传播具有速度快、受众广、影响大的特点，媒体将企业的相关信息迅速地传播至投资者和公众，可以降低投资者获取信息的搜寻成本，使得投资者可以更快更及时地获取相关信息，并有效降低管理层和投资者之间、不同投资者之间信息分布得不均匀状况，减少信息不对称程度。而媒体关注通过降低信息不对称程度，也能够进一步缓解公司融资约束和代理成本。二是降低信息风险。媒体通过对信息的持续关注和整理，信息得到不断地修正和确认，从而提高信息的真实性和准确性。尤其在资本市场中，媒体通过对上市公司和资本市场中的相关信息的整理、加工和传播，为投资者提供宏观经济、行业状况、公司财务现状、公司违法违规事件等客观信息，能够帮助投资者判断公司的经营状况和资信情况，提高投资者认知，降低投资者面临的信息风险。而未被媒体有效关注的公司，投资者对其的认知度较低，因而需要提供较高的信息风险溢价补偿。三是提高管理层投资决策能力。公司管理层自身对市场错误地判断，投资决策的失误，从而错失投资机会或投资项目失败，也会导致投资不足和投资过度的发生。媒体为管理者提供的市场信息、宏观和微观层面的经济状况等都为管理者的投资决策提供了信息支持，有效提高了管理者投资决策能力，从而提高投资效率。
市场影响渠道
基于行为金融理论，如今的资本市场并不是强有效市场，媒体披露的各种信息充斥资本市场，加之投资者的有限理性和恐惧贪婪情绪，媒体对上市公司和资本市场的报道会在一定程度上影响投资者和公司管理者的心理因素，从而对资本市场产生影响。沉默的螺旋理论认为，媒体构建舆论环境在前，公众表达自身意见在后，这种时间差异总体上表现为媒体作为舆论领袖的作用或公众对媒体意见的“依从性”。于是，由于平台受众广、影响力大的特点，数字媒体通过对市场中信息制造和传播，可以对市场投资者产生舆论引导。一方面，媒体关注产生的舆论会影响投资者情绪。媒体对市场和公司的报道或评论会传递一种高涨或低落的舆论情绪，非完全理性的投资者情绪则会随着舆论情绪而高涨或低落，甚至出现过度反应，更有甚者，一些媒体为追逐“轰动效应”而报道失实，产生市场噪音刺激投资者情绪高涨，而由于投资者的从众心理，这种情绪会蔓延至整个市场，从而对资本市场产生影响。另一方面，媒体关注会影响管理者的心理。围绕公司的媒体报道尤其是正面报道，会使管理者表现出过度自信，由过度自信导致的乐观心理会使管理者高估投资项目的收益，而做出错误的投资决策。
参考文献
[1] 饶育蕾，彭叠峰，成大超.媒体注意力会引起股票的异常收益吗？——来自中国股票市场的经验证据[J].系统工程理论与实践，2019，30（02）∶287-297.
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[6] 连燕玲，刘依琳，高皓.代理CEO继任与媒体报道倾向——基于中国上市公司的经验分析[J].中国工业经济，2020（08）∶175-192.