1.故事开始
1998年8月，广州电信面向社会招标，想购买一款类似ICQ（I seek you 我找你，以色列几个年轻人搞的一款网络即时通讯工具，后被美国在线公司收购，卖了好几个亿）的工具。
此时，小马哥和几位创业伙伴蠢蠢欲动，想参与投标。于是，闭门数日，搞出了一款山寨品OICQ（open ICQ的意思）。
然而，中标的是另一个更早的山寨品PCICQ。
这时该怎么办呢？接着搞吗？
看不出来这玩意能干嘛，也看不出来有盈利的可能。
不搞吗？
ICQ的榜样就在眼前，万一也有一家美国大头公司看上了呢，好几个亿呢。
于是，小马哥犹豫着决定，先养着吧。（一个伟大的公司就这样诞生了，看来平时多搞些事情并没有坏处）
2.投机客登场
1998年9月，著名的美国互联网泡沫开始进入狂热期，历时18个月，在2000年3月达到顶峰。
投机客IDG，这个时间段开始广泛撒网，以期在这场泡沫中大赚一笔（当然，当时他们并不知道这是泡沫，以为是在投资）。IDG，先后投资80多家创业公司，累计投资1亿美元，平均每家50-150万美元。大部分都失败了，除了金蝶成功上市外，剩下的就是一年多赚了11倍多的腾讯了。
3.投机客的抉择
话说小马哥决定养着滴滴叫的小企鹅后，发现一个很严重的问题---缺钱。
原因在于，这几个哥们都有些许偏执，在原有山寨的基础上，做了一些优化产品体验的微创新，更加符合中国人的使用习惯，于是用户逐渐多了起来。
用户多了是好事吗？
当然是好事啊，所以创业青年们都很兴奋，这说明这个产品受欢迎，自己的努力没白费。
与此同时，烦恼也来了，每个新增加的用户都是需要服务器和带宽的。
而这，
是！要！拿！钱！买！的！
于是，非常缺钱，几位哥们，都想方设法的赚钱，然后养小企鹅。
还是不行啊，用户增长太快了。赚钱速度跟不上，而这个小企鹅还看不出来有任何盈利的可能。
不知道这是什么，不知道用户是谁，不知道将来还需要多少投入。
于是，小马哥决定卖了它。卖价300万，拥有注册用户100万。
可是谁买啊？你买吗？
小马哥找了很多企业，无一例外，全部拒绝了。唯一一个有意向的，只愿意出价60万，估计是按照服务器算的钱。
眼瞅着就活不下去了，下个月的饭钱都没了。
这时，是2000年初。距离美国互联网泡沫破碎仅剩下3个月。
也恰巧此时，投机客IDG出现了，以IDG的特性，有枣没枣打两杆，他的出现似乎也是必然，投了那么多公司，也不差这一家。
但是，毕竟是在“搞投资”，该认真对待还得认真。
于是，看了财报，明白了，给钱，不知道能不能活，不给钱，立马就死了。
叫来小马哥开始询问。
你们这个是干嘛的啊？
不知道。
用户是谁啊？
不知道。
用户在哪呢？
不知道。
怎么盈利啊？
不知道。
未来怎么看啊？
不知道。
药药切克闹，煎饼果子来一套，你想要的统统不知道。
傻了吧，你敢投吗？
IDG迟疑了，也头疼了，同时也在感慨，你好歹忽悠我一下啊，我好给你钱啊，讲个故事也行啊，比贾老板差了十万八千里啊
幸好，小马哥团队里面还有个曾李青（这个是个牛人，好像小马哥队伍里的人都很牛）。
他不知道从哪联系上了有小超人之称的李泽楷（李嘉诚之子）。
于是，老把戏出现了，这边给小超人说，那边IDG看上了，那边给IDG说，小超人看上了，再不尽快对方就要抢先了。
于是，两边都很激动。反正不知道这个是干嘛的，但是都选择相信对方的眼光。
（重点在于，这个时间段，凡是互联网公司，估值统统非常高，翻倍乃至翻数倍都有可能，哪怕仅仅是你公司的名字里面有个.com）
于是，奇迹出现了，两家决定一人一半，共同出资（或者说，互相壮胆）。
但还是不放心啊（毕竟是搞投资，谨慎点好），于是跟小马哥增加了一个对赌协议，协议约定，签字后，只能立刻从双方手里各拿到55万美元（仅一半），一年内如果达不到承诺的用户量，另一半不给，股份比例不变。也就是说，如果一年后用户数量增长不理想，后面的钱就没了，相当于公司按照275万美元估值卖掉了40%的股权（之前估值是550万美元）。
小马哥哪管这个，赶紧拿钱救命吧。
于是签字，拿钱，崩盘。（是的，崩盘了，死的渣都不剩）
小马哥有钱了，服务器买买买，用户群涨涨涨，没办法，对赌协议还在呢。再然后，没有找到盈利方式，又没钱了，还记得吗？只给了一半。
于是，找到IDG。
IDG这个时候哪有空管这个，都崩盘了，哪有钱给小马哥啊，这也不知道是个啥玩意，光想着拿着腾讯股权找接盘侠呢。
找了搜狐张朝阳，被拒，找了新浪王志东，被拒，找了雅虎，还是被拒。
看到了吗，为什么说IDG是投机客，这里就看得清清楚楚。
光想着依靠下家的更高出资来让自己赚差价，谁曾想，自己是最后一个接盘的。
4.伟大投资
投机客的命运也就这样了，后面多少倍的涨幅，再跟你没关系了，毕竟，你只是想找个接盘侠。
幸好，后面有接盘侠（伟大的投资者马上出场，稍等等）。
腾讯却没有停下前进的脚步。
2000年8月，腾讯和刚成立的中国移动联合推广移动梦网。腾讯拥有大量用户，与移动合作，将电脑端QQ跟手机打通，让一部分人和手机对聊起来，产生短信，然后和移动分帐，用户付费，移动抽水15%，腾讯拿85%。
有了盈利能力的腾讯就不再是之前的腾讯了。
日均50万新用户注册加上和中国移动合作的移动梦网项目，让腾讯又迎来了新的发展。
（2001年3月，移动QQ单月发送短信已经达到3000多万条，腾讯月收入200多万；5月QQ注册用户数量达到1亿；2001年6月，腾讯单月盈亏平衡；2001全年，腾讯获得净利润1022万元，成为中国最早盈利的互联网公司；2002年，腾讯净利润1.41亿，2003年净利润3.22亿。）
传奇投资公司，南非MIH正式出场了。
经过仔细认真的调研，MIH中国区负责人与小马哥正式见面，在2001年1月，最终敲定投资是在2001年6月。
相信在此之前，两人也有过不少接触，小马哥也会详细的介绍腾讯的运营情况，包括盈利模式，后续在此基础上的发展也会适当吹一下。
最终，MIH给腾讯估值6000万美元。
皆大欢喜，真正的皆大欢喜。
大家都得到了自己想要的。
IDG和小超人，急于找接盘侠，MIH发现了一家拥有网络效应护城河（越多人用越好用，越好用越多人用）的公司。
1年多的牢套，让IDG和小超人疲惫不堪，此时11倍多的涨幅，让他们欣喜若狂，赔了那么多公司，终于有一家见到回头钱了。
卖卖卖，必须卖。
MIH找到了一家成长如此快的公司，也是欣喜若狂。
买买买，能买多少买多少。
（不知道双方擦肩而过的瞬间会说些什么）
不仅前前后后买完了IDG和小超人的股份，还买了不少管理层的股份，上市后MIH集团持有腾讯股份6.3亿股，至今一股没卖，2014年，腾讯一拆五，目前MIH集团持股数量31.5亿。累计投资约3200万美元（不到2.5亿港元），期间获取分红74亿多港币，持股市值超过1万亿港币，投资增值超过4000倍。
好了，到这可以适当想一下，MIH基于什么样的逻辑买入的呢？
估值6000万美元，按照当时的汇率算，不到人民币5亿。
2001年的净利润1022万，估值6000万美元来算，市盈率大约50倍。
2002年的净利润1.43亿，估值6000万美元来算，市盈率大约3.5倍，是的，3.5倍，简直天上掉金砖啊。
老巴说，
成长是价值的安全边际。
模糊的准确胜过精准的错误
即使估计5000万的净利润，相对于5亿的估值，市盈率也不过10倍。
这大概是每一个投资人都会算的账。
有过这样的考虑，买入应该不成问题。
之后的持续持有，期间股价上蹿下跳。估计就特别考验投资水平了。
记得李笑来老师说过，在交易场上，持有不动是最困难的。
这也是最需要修炼的地方吧？
伟大投资必然有伟大之处，要不然为何是它享受了后面如此多的利润。