2018年的中国股市是比较惨淡的，全年大部分时间都在下跌，底部不断下沉，但作为A股的最大特色的概念炒作继续风行。
今年前段时间概念炒作的对象有独角兽、芯片等概念，近期则是创投、知识产权、5G等概念。按照西方的估值方法，A股市场上大部分股票是高估的，不管是否赢利，不管市盈率多高，只要跟某些概念沾边，就有可能起一波风浪。
A股的概念炒作主要表现为“板块轮动”现象，它类似于行业轮动，包括但不限于行业的轮动。行业轮动是指，随着经济从繁荣到萧条再到繁荣等的周期性往复变化。在特定的经济时期，有特定的行业受益，投资者会根据经济情况配置不同的行业，形成行业的轮动现象，这在所有国家的市场中都存在。
但A股“板块轮动”的板块包括地区、热点话题、热点事件等。例如新能源板块、P2P板块等。板块的轮动与经济周期或基本面并没有太多关系，更多的是投资者行为聚集而形成的，这是一种“羊群效应”，。
行为金融学认为人都有理性的一面和非理性的一面，当人非理性的一面在群体中被统一了以后，心理群体的智商就会低于单个个体理性人的智商。当你去到交易大厅，本来没想买入股票，后来发现周围的人都在买某只股票，于是你也买了，这就是羊群行为。
不仅个人投资者会出现羊群行为，连机构投资者也会。彼得林奇写过一本书，名为《战胜华尔街》，里面就提到：就算是在美国这么成熟的金融市场上，基金经理照样存在羊群行为，他们也会互相打听持仓情况，甚至放弃自己原来的判断而保持与他人一致。
概念炒作遭受到大多数金融人士的诟病，他们认为存在以下严重问题：
第一，概念股炒作很多是没有基本面支撑的。
一些热点问题完全是制造出来的，部分理性的投资者或者上市公司仅仅依靠投资者形成羊群效应，就可以达到自己的目的。你要知道，发达市场上机构投资者占比超过90%，而中国市场的投资者结构呈现典型的“二八”现象，即个人投资者数量超过总数的80%，但资金量并不大，也就是散户为主，但是，能够控制市场的却是数量占比不足20%的机构，这样的投资者结构有利于形成“羊群效应”。
第二，“羊群效应”产生的过程中，上市公司、分析师、媒体、机构投资者都扮演了一定的角色，诱使投资者成为“羊群”。
对于上市公司而言，诱使羊群效应产生能给公司带来短期利益。上市公司甚至仅通过更换一个名字就能成为热点。上市公司高管还可能单独，或者与机构联合，通过制造市场热点，产生群体反应。“羊群效应”将推高短期股价，对高管减持、公司资本运作有利。
而分析师本应提供第三方客观的投资评价，但受激励方式的影响，他们会通过羊群效应推高股价，使自己的业内评价上升，这对分析师自身有利，最终造成分析师的投资推荐并不一定客观。媒体虽然不是“利益攸关者”，但报道客观上起到了信息传播和信息强化的作用。
第三，投资者会被所谓的市场热点所吸引，从而成为“羊群”之一，其心理原因是被高收益但低概率的事件所吸引。
一个个的市场热点，会造成相关股票的投资收益比其他股票好，如同买彩票一样，如果中奖，会有巨大的收益。投资者看到很多把握住热点且踩准市场节奏的人发家致富了，觉得自己也有这样的运气。但是他们看中了极端收益，但忽视了小概率。
如果你有敏锐的发现热点板块的能力，并且知道在主力撤离的时候及时退出，你可以参与概念炒作，但要做好风险控制，只投入自己能承担损失的少量资金参与。