香帅的北大金融学课第三十七周课程回顾（上）

166丨三张表：10分钟摸底公司财务健康

      投资证券就是投资企业，所以作为投资者就要了解企业的经营状况，那首先要从财务报表入手，财务报表一般分为资产负债表、利润表和现金流量表这三张表。

1.资产负债表

（1）在资产方面，由于企业类型不一样，所对应的资产也就不一样，制造业的固定资产相对大一些，互联网企业的人力资本、知识产权等无形资产就更高一些；

（2）负债对于一个企业来说是很正常的，关键是负债率是否合适，可以从两个方面来看，一是横向看行业平均律，二是纵向看经济是上行还是下行；

（3）不要被企业的资产规模所迷惑，要看清负债情况。

2.利润表

利润表最重要的两点是净利润和收支结构，净利润就是收入减去支出所剩下的利润；收支结构的好坏是看企业的收入和支出是否来自于主营业务。

3.现金流量表

利润表是权责发生制，反映的是企业的经营能力，不管资金的出入，只要权利和责任发生了，就记入利润表；现金流量表是收付实现制，侧重的是资金的流动性，只记录资金的流入和流出。

167丨盈利操纵：净利润可能是个泡沫

1.利润表很容易被修改和操纵，下面重点介绍两种方法

（1）洗桑拿

通过签订两个合同来扭亏为盈，先是将公司的资产高价卖给银行实现利润，并抵消银行贷款，然后再以同样价格买回，但钱先欠着，虽然银行贷款和资产都没变化，但实现了盈利；还有就是一个企业的资产会随着时间的推移而减值，但企业为操纵股价，会采取在某一年集中减值而确保其它年份的利润好看。

（2）寅吃卯粮

挪移收入和费用，挪移收入就是将下一年的销售收入计算到今年收入里，挪移费用就是延长折旧的期限，还有变卖资产等手法。

2.利润表之所以容易被操纵，是因为采取的是权责发生制，也就是不管钱到不到账，只要权利和责任发生了就会统计在利润表里。

3.如何识别公司“真面目”

（1）资产负债表、现金流量表和利润表要一起看；

（2）一是看公司这一年的利润和费用等是否与往年差距过大，二是看公司这一年是否与同行业的其它公司很不一致；

（3）关注现金流。

168丨如何专业地看“现金流”？

1.三种现金流

（1）筹资性现金流，也就是融资，对于企业的发展壮大很重要；

（2）经营性现金流，也就是企业的营业收入，这是最重要的现金流；

（3）投资性现金流，企业用于投资而进出的资金。

2.作为普通投资者，对于有公开数据的企业，可通过看现金流的正与负来判定企业的好坏；对于初创企业，要看它将来的经营性现金流能力。

3.注意：“现金流”也有坑

创业板的新大地公司，通过体外循环来美化现金流，将公司资金通过购买原材料等假明目花出去，然后再以销售收入打回公司，实现营业性现金流高速增长，由于员工的人均净利润水平远高于同行业水平而被审查揭穿，因此要看其是否正常和靠谱。