第一部分 寻找价值的历程

接上篇文章连载

第2章  价值投资启蒙

现代历史交集之地纽黑文

大学实践是社会认知的启蒙，那么求学耶鲁则是对我专业投资生涯的启蒙。无论是普世的智慧、基础的原理，还是独到的见解，我都甘之如饴。对创新的拥抱而不是抗拒，成为我今后投资的重要主题。

偏执带来的不断碰壁

在耶鲁大学的求学实践，让我认识到了与以往认知完全不同的思维模式：诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。

初识大卫•史文森

创业未果后我继续回到耶鲁大学读书，在“山水重复”之际，一个偶然的机会让我路过了一幢维多利亚风格的小楼，找到了在耶鲁投资办公室的实习机会，并结识了大卫•史文森，自此与投资结下了不解之缘。

走进耶鲁捐赠基金

耶鲁捐赠基金最初的资金来自一个名叫伊莱休•耶鲁的人，1718年，他把自己的417本书和一些家当捐赠给康涅狄格州一所新建的大学学院。为了纪念他，这所学院就以他的名字重新命名为耶鲁大学。说到耶鲁捐赠基金，需要从美国的机构投资历史谈起。

我对投资的思考

对于“风险”这个在金融学中被谈到令人麻木的概念，大多数人的评估标准是看投资收益的波动方差，而我从入行的第一天起就被要求看出数字背后的本质并忽略那些从“后视镜”中观测到的标准方差：到底是什么样的自上而下/自下而上的基本面在驱动收益的产生及波动？又有哪些因素会使预期的资本收益发生偏差？而这些基本因素在本质上有哪些相关性及联动性？

尽管投资人没有要求归还投资款，我们仍然坚持“这些钱一定要还”。我们希望用这样的方式来感谢他们的信任和支持。一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事情，否则那可能会困扰你的一生。

投资的目标是盈利还是实现某种社会理想，其间的平衡必须把握。

方法和策略能够战胜市场，但对长期主义的信仰却能够赢得未来。