香帅的北大金融学课：宏观金融实事分析3

                   怎么从政府工作报告中读出经济政策的信号灯？

对于中国经济的列车来说，这份报告就相当于宏观经济政策的信号灯，红灯意味着紧缩，黄灯意味着中性，绿灯意味着宽松。

货币政策是供给端发力，调节水库的放水量，调整利率、货币的投放量，主要是央行通过银行体系来实施完成。

财政政策是需求端发力，调节田里的用水量，调整政府的财政支出的数量、项目的审批、税费，主要是发改委、财政部各个部门来协作完成。

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香帅老师教我们 ，货币政策有2看;第一看用词，第二看每年的变化。，比如说2019年的“满足需求”、2018年的“管”。

所以2019年的货币政策信号灯是偏绿色，那么今年的政府工作报告的表述就相当于给货币政策奠定了基调，中间若不出大的变量，资金量会是充足的。

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读懂财政政策看2点：

看积极的财政政策，是基调，每年的积极程度有所不一样，

在基调下，积极有各种意义，因为时间地点没说透，所以接下来的进展有很多可能性。

怎么辨明信号灯？

一个原则：看财政总支出和财政赤字率的增长。所以2019年的财政政策要比2018年的宽松，但是相比2016年和2017年，财政赤字率还未达到其水平，若2018年算是财政黄灯信号的话，2019年算是黄转绿，只不过绿色没有特别稳定。

会有2个推论：

一、货币和财政政策同步的话，就会有互相加强的效果。如果都是绿色，说明政府刺激经济的决心明确，资金的水量充足、农田也多，很可能投资强劲，各种资产价格一起涨；若是2个黄灯甚至2个红灯，那就是典型的供给加需求，两端收缩，投资上需要收缩战线，防范风险。

二、如果货币和财政不同步的话，比如说货币比财政更积极，那么资金已经很充裕了，但是农田不多、项目不足，所以资金会往金融市场上流入，推高金融资产的价格，2019年过完年，经济触底，但是金融市场一片繁荣就是这么来的。相反，如果财政政策比货币更积极的话，那就是市场上钱荒了，市场利率就会走高。（物以稀为贵，大家愿意给出更高的利率来借贷）。