股与债有什么不同

一，投资者视角：股与债

站在普通投资者视角看，你想投资一个公司的时候，你可以买公司股票，也可以买债卷。那么在这俩种投资中间，你的权利有什么不同？

第一个不同：追索权和风险是不一样的。不管是股票还是债卷，它代表的都是金融追索权，也就是说你对这个公司盈利所索取的权利。不同的是，股票你所拥有的是“剩余追索权”，也就是公司要扣除所有的成本，包括利息，剩下的部分才会给你分红。而且这种分红是不具备强制力的。所以为了补偿你，公司就给你投票权，保证你可以参与公司的经营决策。当然你也知道，在现实中，这种投票权并没有什么实质的意义。

那么从另外一个维度看，与股票的“剩余追索权”是不一样的，债卷具有的是“优先追索权”。不管企业经营好坏，它必须按时按点地付给你承诺的利息，所以这种收益是固定的。而如果企业面临破产的时候，债权人可以根据债权的等级，首先要求清偿。因为这种确定性的回报，所以债卷的收益率会比较平缓。

因为有这些特性，所以一般认为，和股票相比，债卷是比较“低风险，低收益”的投资，进而这种风险和收益的结构也会反映在股票投资者和债卷投资者的心态上。当你作为股票投资者的时候，你就更关心公司经营发展的上限，而债卷投资者则更注重公司经营的稳定性。

二，融资者视角：股与债

第二个不同：从融资者的角度来说，股东和债权人的权利是完全不一样的。

股东和自己是拴在一根绳上的蚂蚱，分享的是上行的利益，分担的是下行的风险。而债权人不一样，他跟你不一定是同心同德，他有时候可能会加重下行的风险，所以，融资者在选择股权还是债权融资的时候，心态是截然不同的。

一般来说，假设这个融资人，他的手里的项目业绩非常地稳定，盈利很好。那么从融资者的角度来讲，自然不希望有人来多分自己一瓢羹，所以进行债权融资的意愿就会更高。反之，一个项目虽然前景很美好，但是可能道路坎坷，不确定性非常大，这个时候，融资者就一定要尽量避免被沉重的利息压倒，也会尽量地选择股权融资。

你稍微的关注一下市场上的企业就会发现，很少的初创企业会去选择债权融资，而且像生物医药，高科技这些现金流不那么稳定的行业，企业的负债率也是普遍比较低的。反之，像公用事业这些现金流很稳定，上行空间也不大的行业，往往会更多地使用债权融资。

现实世界永远要比这些简单逻辑要复杂和精彩：很多时候，融资者和投资者中间也存在着博弈关系。比如说有一个有限责任公司陷入了财务困境，可能要破产。现在他们有一个高风险的项目，赢了就可能起死回生，输了打不了还是破产，反正是“有限责任”，股东的个人财产和公司财产之间是有着防火墙的，在这种情况下，公司就可能更倾向于高风险的投资，所以我们也会经常发现，极高的负债率和高风险的投资往往是相连在一块儿的。

三，股和债之间的联系是什么？

金融市场就是一个关于各种“债务关系”的市场，在这个市场上，抽象的，虚拟的债务关系被具象成了各种价格和数字来进行交易。你想一下，股票也好，证券也好，这些金融证券，它就是一张纸，在电子化的时代，甚至是计算机储存的一个代码。那么我所交易的是这张纸或者这个代码吗？不是的，我们所交易的是这张纸或者这个代码所代表的权利和义务，而这些权利和义务其实就是可以被量化的责任。