2017年的伯克希尔股东大会

每一年在小城奥马哈的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，都是一场投资者盛会。全世界的投资者们会在这里向“奥马哈圣人”巴菲特和他的搭档查理·芒格提问。用巴菲特自己的话说，这是资本主义的伍德斯托克。巴菲特也把一年一度的致股东信和股东大会回答提问，视作自己的讲坛，向全世界传播他的投资理念和对世界的看法。2017年的伯克希尔股东大会在美国时间5月6日结束。虽然你可能已经被各种版本在朋友圈狂轰滥炸过，但我还是摘出了几点我自己认为有价值的。

A.选择投资的标准

巴菲特说：“我们会看五到二十年的时间里，公司是否还会具备现在的竞争优势，因为有时竞争优势不会持续这么长时间。另外，这个公司有没有让我们足够信赖的领导层和管理人员。还要看它是否符合伯克希尔的公司文化。当然，还有价格因素。”

在另外一处谈到竞争问题时，巴菲特再一次谈到长期思维的重要性。巴菲特说：“竞争在每个行业都存在。我们买美联航、可口可乐，并不是说他们不会面临问题和竞争。买它们的理由是我们觉得，它们可以有长期的强劲表现。我们买了很多这样的公司。我们会看它们相对竞争对手的优势是什么，是不是会长期运营良好。”

B.错过的科技公司

巴菲特说，没有投资亚马逊，“因为我太蠢了，没有预料到亚马逊发展得这么好，我没有觉得它会像现在这样取得大规模的成功。”亚马逊给零售业带来了颠覆性变化，云计算等业务也有很大潜力，是非常长线的投资，“我当时低估了它的发展潜力，低估了他们执行力的优秀程度”。巴菲特说：“他（杰夫·贝佐斯）在几十年前的财报里面有这样的路线图，他需要怎样去做，下一步会怎么样，一个非常详细的规划。三、四个月前，我们也重新听了这部分演讲，我觉得受益匪浅。我当时只觉得这是一个非常昂贵的投资，我真的没料到它能取得今天这么大的成绩。”巴菲特同时称，他在2011年投资IBM公司的决定是错误的，他还拿苹果与IBM对比：“我在第一个上犯了错，但我会看看在第二个上面还会不会犯错。”他重申虽然大家认为苹果是科技公司，但苹果更是一家消费品公司；巴菲特还说，没有在几年前投资谷歌也是错误的，尽管他很早就知道旗下的政府员工保险公司（Geico）通过谷歌做广告。

C.投资和投机

巴菲特说：“投机是一个不太聪明的做法，你需要非常多的运气才能做成这件事” ，“公众对于市场的反应是非常极端的，但这个时候其实对于投资人来说是一种机会。人们喜欢赌博，喜欢采取行动，如果他们觉得有很容易赚钱的机会，他们都会冲上去。”

D.关于继承人

巴菲特谈到了三次继承人的问题。他说，接替他的人，需要自身已经很有钱，“不需要为了钱而成为伯克希尔·哈撒韦的首席执行官”。给接班人的激励是：“非常适当”的薪酬，以及每年的股票期权，他还希望新CEO能做到退休之后仍然持有公司股票数年时间。

第二次谈到时，巴菲特说：“任何伯克希尔的继承人，在资本的配置方面，都会有得到大家认可的资本配置的能力。”伯克希尔现在大概有2800亿美元的总资产，算上每年70亿的增值，所以，下一个十年的公司管理者，需要把4000亿美元的资本进行合理配置。“我们需要一个非常理性的资本配置人来担任我们的CEO。而且我坚信我们会拥有这样一个CEO。如果新CEO不太擅长资本配置的话，这会是一个非常糟的决定。”

第三次谈到时，巴菲特说，他的接班人非常有可能是在公司已经工作了一段时间的人，“今天世界千变万化，但是我想，接班人很可能就在我们公司”。

E.查理·芒格的持续学习

查理·芒格说：“有时我会许愿，我希望我能够回到90岁的时候。我会给自己一个建议，如果你想做什么事的话，可别等到93岁再开始。”

巴菲特和查理·芒格互相称对方为“学习大师”、“学习机器”，区别在于，巴菲特认为自己更专注在投资和收购公司方面的知识，而查理·芒格更多是在“普世智慧”上。查理·芒格说：“我这一辈子就是学习学习再学习。伯克希尔在一些重大的投资上，也都在持续学习中。”在投资时经验非常重要，至于经验如何获得，查理· 芒格说：“经验就好像你吃汉堡和墨西哥菜，吃多了之后，就知道如何找到最好吃的。”