基于可转债回售条款的套利20200627

李荣强百日分享第十三天&早安分享第二十天

昨天我们讲到了买双低的可转债的套利方法、原理及相关的注意事项，万变不离其宗，核心还是要玩透可转债的规则。

今天我们讲根据回售条款的可转债套利。 由于大部分的可转债都是有回售条款，对我们来说是一种保护，通常触发回售条款的条件是

1. 第一是时间，在可转债剩余的两个计息年

2. 正股的价格在任何连续30 个交易日内低于转股价格的70%

上面两个条件是与的关系，必须同时满足

有了这俩，我们就去找，马上要进入回售期的可转债，如果说价格跌破了回售价，那就更好，因为这跌下来的都是我们的利润。 当然基于一个前提，他不会违约，关于违约破产的鬼故事听了好多年，但是没有发生，我认为他大概率也不会发生。

由于有了回售条款的存在，我们持有价格低于回售价并且即将触发回售条款的可转债进行套利。 

首先上市公司会尽量避免回售的发生，对于他们来说有两种办法，第一是下调转股价，第二是拉抬正股，而可转债进可攻退恪守，我们最坏的情况就是按照回售价格卖给他，赚差价，那他破坏回售只能是下调转股价和拉抬正股，这俩对于可转债来说都是利好，我们的可转债大概率都会涨，好的情况可能直接就到 130 了，这是非常划算的买卖。 就哪怕回售了，3 个月赚确定的 3%，年华 12%的收益也是非常不错的。 而我们心里清楚的明白，上市公司比你着急转股，那就等他们放招，达到我们的目标就跑。

关于这个具体操作，可以参看我之前写的辉丰转债的回售套利文章  https://mp.weixin.qq.com/s/CQxD0TDK6Q0lGvP4BP59hA

由于之前没有参加过回售，错估了回售时间，以为 20200421 这天就会触发回售，实际是从这天开始算起，30 个交易日后的 20200606 才进入回售期，而我又错误的以为，20200606 这天就可以把可转债回售给上市公司，里面拿到钱，当时算的是 2 个月拿 3%，年华有 18%，但是实际是 20200727 这天开始，20200807 这天才能拿到钱，大概是四个月 3%，年华 10%左右，其实也还好。

很多事情就是这样，不去真正参加一次，你是不知道具体的规则的，这次也算是见过一次世面了，下次再有，就会更加的从容了。

基本上到这，基于可转债规则进行套利的方法也就讲完了，其实还有更多的 case，只是不同的题型而已，原理方法都告诉大家了。

后续还会讲更多的基于规则的一些套利方法，套利对于一个小白入门来说是最合适的，不要你懂公司商业模式啥的，只要清楚规则，把这些规则搞明白，就好像我们中学时候学数学的各个定理，然后根据这些定理去解题就好，这个只要大家努力学规则，问题基本都不大的。

套利搞明白赚了点钱之后，然后再慢慢的走上投资的道路，我觉得这个是比较合适的。