电气转债套利之三个知道20200921

李荣强百日写作第九十九天 & 百日随笔第三十四天 & 早安分享第一百零六天

之前给大家在每日干货分享中说的 150022深成指A 的套利，公告发出来了，预计十月底 11 月开始清算，转换成对应的指数基金，确定性进一步增强，目前价格 1.05 净值在 11 月初会到 1.09，就看你看不看得上这一个多月 4%左右的利润了，那么150022这个套利就先掰扯到这。

今天我们要分享的干货和内容是另一可能套利的机会，并且注意一下，这个电气转债的套利是有可能亏钱的。

1. 买入原因

  a. 电气转债113008到期时间20210202， 当前价格 111 元，到期赎回价 106.6元， 我们博的是他转股，价格涨到130 附近，最多赚20 块，最对亏4块多，时间五个月不到，这些都是公告明白的告诉你

  b. 2020 年中报显示正股上海电气的负债率66%，账面资金247 亿，占比 8%， 经营活动产生的现金流净额负160亿，总的现金流净额为负137亿，要兑付可转债是绰绰有余的，因此暴雷是不可能，但是偿债压力也是有的，因此有一定促成转股的意愿，如果能转股，公司节约了 44 亿现金，同时增加了对应数额的股本，还是有可能的

  c. 当前 pb 1.3 ，转股价 5.13 ，强赎触发价6.67 元，当前股价 5.41， 促成转股要拉抬 24%的正股，我认为还是有希望的，pb1.3 下调转股价的空间还有一些，但是不多，但是也是一个存在想想空间的点

  d. 此前有几次回购销毁正股，还有港股也做了类似的操作，有传言他们是回购港股并且销毁，然后给可转债转股留一定的空间，由于上海电气港股的价格更便宜的多，才 2块钱，这波操作也是 666，回购销毁正股是给可转债转股留出了空间，由于可转债转股的股是增发的股份出来兑付的，公司不需要付出任何资金成本，大部分人都是喜欢白嫖，既融到了资，又不用付出啥成本，发出去的都是免费的纸张

  e. 另外上海电气的股权结构看，虽然是个合资企业，但是持股还是带着国企的性质，于情于理，在可转债兑付方面要做好一定的表率，但是这个确定性并不是那么强，只是一个点。

2. 知道最好的情况

上海电气通过拉抬正股，下调转股价，在兑付之前达成强赎条件，完成转股，价格到 130 附近，完成转股，即五个月内赚 20%

3. 知道最坏的情况

最坏的情况就是持有并到期，即 20210202 这天，得到 106.6元，减去买入价，就是你最多可能亏多少钱，时间周期五个月

4. 知道时间期限

最长的时间是 20210202 这天，如果是强赎转股，那就是不到五个月，我个人估计是在年底这波行情中正股上涨，完成转股。 反正最底线都有 106.6 元

  5. 风险点

    a.本身可转债不存在兑付风险，就是如果说他们不要脸，就是到期兑付利息，给我们 106.6 元

    b.其次就是如果你持有可转债，如果大盘有大行情，你是有可能错过一波行情的，这个是机会成本，就看你自己的资金使用需求

  6. 投入资金

    这个结合自己的情况参与吧，我个人是会拿一部分仓位去试试的。

  7. 交易策略

    买入：价格在 110 元开始买，价格越低越买，如果价格高于112了，我觉得就不那么香了，我就选择放弃这个套利

    卖出：如果是正股拉停走转股的路子，在 20210202 之前，转债涨到 130 附近，比如 127 125 这样我都会卖出可转债，获利走人，到 130 清仓，后面再涨跟我就没有关系了。 只要你不贪心就好，如果在 20210202日附近正股没有转股的希望，在 106.6元之上，卖出走人，这个一定要等到最后的时间，如果你在这之前有资金使用需求，也可以抛吧，看你自己。

这基本上就是我做可转债套利的分析思路，还是要花不少功夫的，要不断的往回看公司的公告，分析可转债的一些资料，正股的财报等等细节，通过这些细节把一些风险点排除，反正我把所有的点都告诉你了，并且必须要注意的是，这个是有可能赔钱的。

菜已经上好，各位看菜吃饭。