经济衰退投资法则：买空印度，卖空中国

译者 财富中文网

作者: Vishesh Kumar　　来源：财富中文网

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　　美国经济指标的恶化和欧洲债务危机的抬头使得人们越来越担心全球经济即将陷入新一轮的衰退。随着经济衰退的阴云开始聚集，投资者们不得不在资产购买中遵循两害相权取其轻的原则，选择中毒程度相对较轻的资产。证券巨人太平洋投资管理公司（Pimco）的比尔•格罗斯将这种资产戏称为“干净点的脏衬衣”。

    随着发达国家经济脚步的停滞，不少评论人士认为中国、印度、巴西和韩国这些快速增长的新兴市场组合将成为经济继续增长的生力军。

    然而，在草率地寻找国外避风港之前，投资者们应斟酌再三。因为一旦海外金融市场丧失对风险的免疫力，遭受重创可能在所难免，从而重蹈雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产后的覆辙。除此之外，很多经济实体对于全球经济增长的依存度非常之高。

    中国和巴西这样的国家是世界公认的制造车间和原材料供应商，然而他们届时所受到的打击也会最为严重。像印度这种实力较弱、经济封闭的国家反而对经济衰退有更强的抵抗力。而且一旦阻碍经济发展的主要障碍例如通胀得以削减，这些国家甚至还有可能看到经济复苏的希望。

    尽管中国几近10%的经济增长率赢得了一致喝彩，然而，一旦遭遇全球经济衰退，这种依赖于投资和出口的经济体将不堪一击。

    事实也是如此，中国2008年第四季度GDP增长率下降至6.8%，与07年的13%相比，跌幅近半。为了确保经济增长和就业，满足快速城市化进程的需要，中国抛出了5,860亿美元的经济刺激方案。

    在当前情况下，这种权宜之计实施起来非常困难，而且中国还需要应付上一轮的强心剂所带来的后遗症。这种依靠行政手段刺激经济增长的方式遭到了业界的广泛质疑，由此引发的债务问题也逐渐引起了人们的担忧。

    中国的出口业务严重依赖于美国和欧洲市场。除此之外，由于拥有巨大的外汇储备，中国在金融方面的风险也不容小觑。

    中国在美国债务辩论期间所表现出来的忐忑不安的情绪是可以理解的，中国不得不继续增持美国国债。与此同时，出于寻找美元替代品的需要，中国在阻止欧元区债务危机蔓延方面同样做了不少工作。目前，中国国内资本重组的呼声渐高，而且其自身的债务也面临降级风险，因此，即便中国拥有大量的外国资产储备也是于事无补，何况外国资产本身也靠不住。

    其他一些出口型经济体也很有可能在新一轮的衰退中遭受重创。周一，在经济已然疲软的韩国，出于对美国市场的失望，其股市下跌了4.4%。与此同时，尽管国内通胀居高不下，商品大国巴西也不得不降低基准利率来应付经济增长的急速放缓。

    然而，印度这种内向型并由消费支撑的经济使得印度在抵御全球经济衰退时更有优势。衰退甚至可能有助于印度缓解目前的头号社会问题：严重的通胀。

    印度的通胀率已经达到了9.22%，居亚洲之首。这也迫使印度储备银行（Reserve Bank of India）在过去的18个月中连续11次上调基准利率。

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