中国和美国：谁先崩盘？

我告诉大家：未来1-2年，全球经济必有大崩溃，至于源点是中国还是美国，就不知道了。
  对于中国来说，我有很多抱着希望的理由，就是目前经济改革路线昭示的未来还不错，但是短中期内，中国经济将面临货币资源错配最后阶段，也就是所谓明斯基时刻的到来，是否能够避免。
  从中国这10个月的经济数据中，我们不难看出，经济的拓展和维持，仍旧在投资领域；货币资源的大量配置仍旧在地方政府和房地产领域，实体经济仍旧得不到资金。上个月我去上海著名的钢贸大楼，去拜访一个朋友，满目苍夷，但螺纹钢去反弹了数月。橡胶业和有色金属业大规模亏损，然而橡胶和有色价格仍然坚挺。
  这样说吧，市场在和政府行为的博弈中永远占有上风，融资贸易从未衰退，影子银行从未消失，因为市场有巨大的资金需求。

贸易已死，赌现货行情已经是绝大多数人的死路；违约是这个赌盘最大的陷阱。
   而第二个建议的基础源于中国经济仍旧在货币资源极度错配和扭曲的阶段，从国债利率和隔夜拆借利率的大幅度波动中可以看得出来。央行一旦停止逆回购，隔夜拆借利率的飙升甚至超过了加息25个基点的X倍；而国债收益率的暴涨，更是让整个银行业面临入不敷出的局面。
   这也是我告诉人们，为何地产会死，因为中国的货币资源正在失衡，长期风险的按揭贷款将成为银行业最不愿意碰的贷款，即使下年度一季度资金最充沛的阶段，按揭贷款也不再是银行最爱。失去银行贷款，高度杠杆化的房地产业也就是崩盘了。
   而另一个国家源头是美国，美国的经济数据和就业数据都不错，即使美国政府关门了十几天，也没有影响到非农数据转暖。但是美国人是否会紧缩呢？伯南克在随后的讲话中没有涉及，模棱两可。
   以我在美国的实际体验，我知道美国经济的很多增长依赖于房地产业的复苏。美国地产有个特别的模式，就是家庭资产负债表改善后，美国人可以获得多余的资金，比如改变按揭贷款的结构。但是在最近的两个月，房地产的按揭贷款已经达到4.6-4.7，改变家庭资产负债表已经不是游戏的内容，卖出才是主流。然而很多买家开始拿不到贷款，银行业正在迅速收紧。美国的银行业对风险的控制要比中国银行业迅速和敏感。
   但人们还没完全退出地产，因为对美联储的动作有不确定性，大量的改建还存在，产业链上的建材、家电等耐用品仍保持增长率。另一方面来说，家庭资产负债表的改善也帮助美国人到处旅游和购物，带来了消费数据的良好。不过，人们对未来经济景气的预期，正 随着美联储退出货币政策的预期而变得消极。
    全世界央行没有一件事情作对，美联储所做的经济刺激是一个愚蠢的策略，这个策略就像冬季里烤火，当你拿走木炭，房间就变得冷酷。
  所以，未来这两个国家都面临危机，只是不知道谁先激发。客观上，资金会认为中美规模大而不倒，新兴市场则差的多，于是资金已经逃离新兴市场。中美在吸引着自己的资金，中国人的热钱回中国，美国人的热钱回美国和去欧洲。
  当中国变得资金紧张，利率上扬，资金就会观察短期是否可以维持不断裂；美国变得利率高昂，经济就会下滑，资金也会观察美国股债不动产是否三杀，是否人们应该维持现金。
  这样一来，未来一两年必定有一次危机爆发，而且是远超过2008年的金融危机。
  By the way，我这样说美国宏 观经济，似乎对我的夏威夷投资不利啊，呵呵，笑。

美国金融市场对美联储退出QE和国债买家的离场开始感到恐惧，市场已经怀疑美联储无论谁上台都会造成债务市场失控。而美联储处理货币退出的路径，可能会变成一场噩梦般的，被市场利率推升、股债双杀与中日等买家退出美国国债购买的预期笼罩，从而让美债收益率曲线在未来的一年里持续动荡。
    换言之，即使不考虑中国房地产泡沫的崩塌，仅美联储面临的大麻烦，和美国民主党制造的大政府经济看跌预期，就已经让全球经济走向了悬崖!