存储商NetApp估值逼近最低 IBM等欲收购

    NetApp被视为并购交易的目标已有将近十年时间里，但时至今日，这家 云存储公司对潜在收购方来说的吸引力正在日益变强，原因是这家数据 存储公司的估值正在逼近历史最低水平。
　　去年，NetApp的最高市值为219亿美元，这意味着其市值已经蒸发了51%，原因是其销售额表现令人失望，且市场份额的增长幅度不及EMC这一规模较大的竞争对手。据彭博社编纂的数据显示，现在这家公司的市值已经进一步下降至107亿美元，其EV/EBITDA(企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率)仅为6.2倍，逼近在2008年金融危机期间触及的5.1倍的历史最低水平。而与此同时，NetApp所持有的净现金总额则已达到41亿美元，创下历史最高记录。
　　NetApp股东、金融服务组织Thrivent Financial for Lutherans称，这家致力于帮助企业更加有效地存储和获取数据的硬件和软件厂商最后的估值可能会变得足够低，从而吸引IBM、甲骨文和思科等公司对其发起并购要约。美国证券公司FBN Securities预测，在并购交易中，收购方对NetApp发起的要约价格最高可能会达到每股45美元，较这家公司上周的收盘价高出53%。
　　市场研究公司ISI Group驻旧金山的分析师布赖恩·马歇尔(Brian Marshall)在接受电话采访时指出：“NetApp拥有非常充裕的现金，而且还拥有惊人的资产负债表。对NetApp来说，2011年是其处境艰难的一年。这是一只受伤的鸟儿，因此人们能花很小的代价就能得到它。”
　　NetApp发言人戴夫·布莱克(Dave Black)拒绝就该公司是否将考虑作价出售或是否已有收购方与其进行接洽的问题发表评论。
　　股价下滑
　　自2011年2月11日触及市值峰值以来，NetApp的股价已经下跌了51%。在标普500指数的70只信息技术类股中，NetApp股价的下跌速度是第六快的。
　　在5月24日，NetApp的股价大幅下挫12%，原因是据这家公司发布的财报显示，第一季度该公司营收预计将为14亿美元到15亿美元，不及华尔街分析师平均预期的16亿美元。NetApp当时指出，欧元区“宏观经济环境的恶化”和“美国经济增长速度的放缓”是导致其业绩表现不佳的原因所在。
　　摩根大通驻旧金山的分析师马克·莫斯科维茨(Mark Moskowitz)在接受电话采访时指出：“从某种程度上来说，过去18个月时间里其业绩展望一直都连续不及分析师预期。许多投资者都会这样想：‘我不需要这只股票。’”
　　莫斯科维茨进一步指出，投资者已经开始对存储市场的整体增长、竞争的增强以及管理层正确作出预期的能力感到担心。
　　低估值
　　据康涅狄格州市场研究公司Gartner发布的数据显示，2011年全球最大的存储设备厂商EMC在全球磁盘存储系统营收市场上中所占比重为31.7%，比2009年增长了6.8个百分点;与此相比，NetApp所占市场份额则仅仅上升了3.2个百分点，至11.5%。
　　在发布了令人失望的业绩预期以后，NetApp的EV/EBITDA在5月24日下降至6倍，创下自2008年11月份以来的最低水平，也就是雷曼兄弟申请破产保护的两个月以后，这是美国历史上规模最大的破产案。据彭博社编纂的数据显示，不计入2008年的金融危机时期，NetApp上个月的这一EV/EBITDA将会创下历史新低。
　　与此同时，NetApp已经将其所持净现金总额提高至创记录的54亿美元，而债务则仅有13亿美元。这就意味着，如果有潜在收购方成功收购这家公司，那么收购方所将获得的净现金在其当前市值中所占比例将会达到39%。
　　新墨西哥州投资管理公司Thornburg Investment Management管理着830亿美元资金的资产管理经理蒂姆·康宁汉(Tim Cunningham)在接受电话采访时称： “仅从纯投资的角度来看，这是很有意义的一件事情，原因是NetApp当前的估值如此之低，而现金流的表现却仍旧如此之好。”他进一步指出，这家公司的潜在自由现金流收益率“相当具有吸引力。因此，从这个角度来看，会有潜在收购方对并购这家公司很感兴趣”。