金山毒霸分拆上市是个传说

        最近金山动作频频，有消息说其毒霸业务已经分拆出来，成立了一家“北京金山安全软件有限公司”，法人是雷军，负责人是以前的副总裁王欣，目的是“单独上市”。

      金山毒霸分拆上市？对此，我忍不住要说一句，不要迷恋哥，上市只是一个传说。

 

    1、上哪里的市？

      拉斯达克、纽约、香港是不用想了，看看内地的中小板和创业板，说创业板吧。从盈利能力、规模、存续时间、业务布局等要求来看，金山毒霸的条件按账面上来说，应该是达得到的。

      我们来看看金山2009 Q3的财报。其中应用软件的营收为8150万元，这么一算，大概一年的营收在2亿多，利润有数千万。而创业板的要求是：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万；最近一年盈利，且净利润不少于五百万，最近一年营业收入不少于五千万元。这样看起来似乎都能达标。但有两个问题：

      问题1：“应用软件”的主力应该是毒霸业务，但WPS等从政府拿的钱估计也不少，这个比例是多大，不得而知。

      问题2：即便毒霸业务从规模和利润上满足要求，但创业板对业绩增长还有要求――最近两年净利润持续增长；最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。

      从Q3的财报看，金山总的净利润是6972万，同比下降了32%。全年的情况现在还不清楚。看应用软件，增长了20%，这个数字低于创业板的要求。累计全年的情况暂不清楚，但看上去有点悬。

      另外，我曾经听到过一个笑谈，说为什么国内的互联网公司对IPO审核极为苛刻，问题在资产上――传统企业往往有较多的固定资产，比如厂房、设备等，但互联网和软件公司除了一些代码和一堆破电脑外，剩下的就是人了。当然，金山在北京和珠海都有楼，房地产还是有得搞的，哈哈。

 

    2、面临的麻烦

      从上文分析来看，毒霸上市，面临的一个大的难题恐怕就是业绩增长。从媒体报道得知，金山内部也在说，希望“好好做，在业绩达到要求之后立即上市”，这印证了我的推测。但毒霸面临需要解决两个对手：

      1、瑞星：作为传统的杀毒老大，瑞星和金山之间拉开的距离还是相当大的，这对金山业绩增长显然是最重大的威胁。尽管瑞星的市场占有率在下降，但其地位暂时还是不可撼动。

      2、360：金山如果上不了市，最恨的一定是360，其免费模式带来的冲击极大。业内在说，毒霸在过去一两年受到360等安全厂商免费策略的冲击，业务出现大幅萎缩。现在360的势头正猛，很有可能让金山的美梦破灭。

      综上所述，在瑞星和360中间，毒霸成为一个夹心饼。要想实现突破，难度极高。而且现在整个金山的优质资产也不多――盈利最强的网游也被盛大掏了，还剩下的研发；WPS、词霸也都是纯免费；现在毒霸又面临对手狙击。

      所以说，毒霸上市恐怕会是一个传说。