逆风飞扬的中国民爆行业

2009 年，金融海啸、破产、裁员，降价等将成为经济业内最热门的关键词。确实如此，我们所认识的绝大部分行业和企业都将在经济寒流中滞涨或者负增长，寻找高成长的产业是价值投资的王道。经过认真分析研究，老张认为民爆行业将是在 2009 年比较抢眼的行业之一，业内上市公司股价表现将远远超过市场平均水平 ，理由是：

一、基建投资，民爆先行。 近期四 万亿刺激经济的财政政策出台，修建铁路和公路 炸药先行。

二、行业整合有利于集中度提高 。根据国防科工委的行业发展规划，到 2008 年底，民爆行业中生产企业数量在 2006 年的 350 多家基础上要减少 100 家以上， 2010 年底进一步减少到 200 家以内。

三、毛利率迅速提高。 生产炸药原材料的 硝酸铵价格已由 3000 元 / 吨回落至 1700 元 / 吨左右，而恰恰在 2008 年民爆产品普遍上提了 15 ％，毛利率将出现明显回升。

四、主要公司在建项目众多。 随着行业整合，上市民爆企业迅速横向纵向地兼并了很多小的生产企业和销售企业，为了提高生产安全性以及实现规模经济，纷纷投资全新的生产线。

 

尽管行业内四家企业江南化工 002226 ，雷鸣科化 600985 、久联发展 002037 和南岭民爆 002096 在最近反弹行情中反弹幅度均超过了 200 ％，但相对于今明两年的业绩增长来说，目前估值并不算高，仍然有相当的上涨空间，在此特别推荐南岭民爆 002096 ，预计 2009 年业绩增长 50 ％－ 100 ％之间， 2010 年业绩增长 30 ％，相应每股收益为 0.75 元和 0.98 元，合理价格为 24 元左右。