2019年“观政策，相投资”

近期市场关注的央行政策动向：
1、市场争论央行会否直接买入股票；
2、财政部官员认为未来应让国债达到准货币效果；
3、突发《商业银行互联网贷款管理办法（征求意见稿）》已经下发，明确了互联网贷款和联合贷款边界；
4、开年之初央行创设了票据互换工具，支持银行永续债的发行。
…
以上动向，均与一个概念相关，量化宽松（Quantitative Easing ，简称QE）。
关于QE的分析略过。来直接关注结论：
变相的QE政策将有三种呈现形式：

一是以PSL形式“量化搞基建”。
近年来，央行通过向国家开发银行提供补充抵押贷款（PSL）来向地方政府棚改提供融资支持。2019年，棚改已接近尾声，新一轮基建投资却面临较大的融资缺口，央行有望继续以PSL方式，对接地方基建融资，推进“量化搞基建”。
二是QE支持民企债务融资。
2018年11月央行出资，通过信用风险缓释工具（CRM）支持民企债务融资。2019年央行直接支持民企融资可能会走得更远，设计出更加多样化的民企融资支持工具，如信用违约互换（CDS）、信用联接票据（CLN）等，或者直接在二级市场购买企业信用债。
三是直接或间接购买企业股权，支持企业去杠杆。
过高的杠杆率是当前制约企业融资需求的关键因素，中长期看企业去杠杆仍是大势所趋。央行QE政策在企业去杠杆、激活企业融资需求过程中将大有可为。
普通投资者掘金的机会在哪里？
中国式QE政策，预示着货币政策将进一步宽松。 在此背景下，以下三方面趋势值得投资者在资产配置和投资决策中参考。
首先，债市和股市或双双走牛。
货币宽松无疑会助推债券市场走牛，这在2018年全年已得到验证。而股市的触底回升，主要有三方面利好因素：长期下跌之后的A股估值洼地优势凸显；货币宽松、资金充裕和稳增长政策频出；贸易谈判曙光隐现。
其次，银行理财产品收益率将低位徘徊。
资金供应的充裕，必然会带来银行理财产品收益率的回落，此时此刻，投资者不妨考虑适当增加1-2年长期理财产品的配置比例，提前锁定收益。
最后，房地产市场将重现分化走势。
本来，央行除了QE政策之外，还可能通过降低贷款基准利率达到货币宽松目标。就目前而言，一线城市和部分二线热点城市经过两年的调控，房价已经出现企稳的迹象。鉴于一二线城市住房的金融属性，货币宽松将助推一二线城市房价的企稳甚至回升。相反，在中央层面房地产调控不可能实质性放松的背景下，三四线城市将进入下行通道。此时，购房者需根据形势的变化相机抉择。
金融科技企业投资者掘金的机会在哪里？
一，消费贷款已经被变相嵌入网络消费活动中，被使用“零利率，低手续费”、“分期付款，每期仅需99元”等等方式进行金融营销；
二，产业经营活动中的上下游企业均成为即得利益者，只有IT技术输出在低价竞争环境下难以生存。
基于以上两点，“助贷”一词成为金融科技企业的新目标，构建助贷平台成为业务的参与者，利用技术优势成为平台的运营方，成为上下游的“桥梁”，获取更多…