证券投资学
1、简述相对强弱指标的含义及其应用
答：相对强弱指标（简称RSI）；也称相对强弱指数、相对力度指数，RSI以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。计算公式为RSI=【上升平均指数÷（上升平均数+下跌平均数）】×100，其中，上升平均指数是在某一段日子里升幅数的平均而下跌平均数则是在同一段日子里跌幅数的平均。
其作用具体如下：（1）顶点及底点：30及70通常为超卖及超买讯号；（2）分歧：当市况创下新高(低)但RSI并不处于新高，这通常表明市场将出现反转；（3）支持及阻力：RSI能显示支持及阻力位，有时比价格图更能清晰反应支持及阻力；（4）价格趋势形态：与价格图相比，价格趋势形态如双顶及头肩在RSI上表现更清晰；（5）峰回路转：当RSI突破（超过前高或低点）时，这可能表示价格将有突变与其它指标相同，RSI需与其它指标配合使用，不能单独产生讯号，价格的确认是决定入市价位的关键。
1、简述证券上市的利与弊
答：证券上市是指发行人的股票，债券等按照法定条件和程序，在证券交易所或其他依法设立的证券交易所公开挂牌交易的行为。证券上市是连接证券发行与证券场内交易的桥梁。
证券上市还确立了证券交易所与上市公司之间的自律监管关系。
（1）证券上市的优点如下：
①为发行人开辟了新的融资渠道，融资范围广泛；
②证券上市会提高公司知名度；
③证券上市会促进股权分散化，防止股权过于集中；
④证券上市增加了公司资产流动性；
⑤证券上市可以分散风险；
⑥证券上市促进公司必须按规定建立规范的管理体制和财务体制，这样能促进公司管理水平提高。
（2）同时证券上市也存在一些缺点：
①证券上市需要各种交易费用；
②证券上市后虽然提高了透明度，但同时也暴露了许多机密；
③证券上市导致控制权分散或恶意控股，甚至被收购；
④证券上市时，如果股价定得过低，会对公司造成损失。
2、说明移动平均线的作用及不足之处
答：移动平均线（MA）是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时期的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。移动平均线的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。
（1）移动平均数的作用主要体现在以下几个方面：
①有追踪趋势的作用。MA能够表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势。如果能从股价的图表中找出上升或下降趋势，那么MA将与趋势方向保持一致。
②有助涨助跌的作用。当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。
③有支撑线和压力线的作用。由于MA具有追踪趋势性、滞后性、稳定性及助涨助跌性，使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破，实际上是支撑线和压力线被突破。
（2）移动平均线的不足之处包括以下几点：
①滞后性。在股价原有趋势发生反转后，由于MA追踪趋势的特征，使其行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势，这是MA的一个极大的弱点。
②在盘整阶段或趋势形成后中途修整阶段以及局部反弹虎同落阶段，MA极易发出错误的信号。
③MA只是作为支撑线和压力线，站在某线之上，当然由利于上涨，但并不是说就一定会涨，支撑线有被击穿的时候。
1、公司型投资基金与契约型投资基金的区别
答：证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。
契约型基金是依据基金公司设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。
公司型基金在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。
契约型基金与公司型基金的区别：
①法律主体资格不同。契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。
②投资者的地位不同。契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有的权利相对较小。
③基金营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。公司型基金的优点是法律关系明确到清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。
两者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。
2、股票价格指数的主要计算方法
答：股票价格指数用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种
①算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均计算得出一个平均值。
②加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。
由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转化为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。
2、上交所、深交所发布的股价指数及特点
答：股价指数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，也是反映一个国家或地区政治、经济发展状态的灵敏信号。
（一）沪深300指数
沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反应A股市场整体走势的指数。在中证指数有限公司成立后，沪深证券交易所把沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。沪深300的成分股数量为300只指数基日为2004年12月31日，基点为1000点。指数计算采用派许加权方法去，按照样本股的调整股本为权数加权计算。沪深300指数采用除数修正法修正。
（二）上交所的股价指数
（1）成分指数类
①上证成分股指数：简称上证180指数，是上交所对原上证30指数进行调整和更名产生的指数。上证成分股指数的样本股180只股票，基点为2002年6月28日上证30指数的收盘点数3299.05点。选择样本股的标准是遵循规模（总币量、流通市值），流动性（成交金额、换手率）和行业代表性三项指标。上证成分股指采用派许加权综合价格指数公式计算。
②上证50指数：上证50指数根据流通市值、成交金额时股票进行综合排名，从上证180指数样本中挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体情况。该指数以2003年12月31日为基日，以该日50只成分股的调整市值为基期，基点为1000点。其计算方法、修正方法、调整方法与上证成分股指数相同。
③上证380指数。以2003年12月31日为基日，基点为1000点。指数的计算方法、修正方法、样本股调整时间和方法与上证180指数相同
（2）综合指数类
①上证，综合指数。以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。
②新上证综合指数。简称新综指，指数代码为000017，新综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成股本，以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的总市值为基期，基点为1000点。新综合采用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。
（三）深交所的股价指数
（1）成分指数类
①深证成分股指数。以1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日为1995年1月23日。深证成分股指数选择了40甲有代表性的上市公司作为成分股，以成分股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。
②深证100指数。以2002年12月31日为基准日，基准指数为1000点，从2003年1月2日开始编制和发布，深证100指数从深交所上市的股票中选择100只A股作为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，采用派许加权法编制。
（2）综合指数类
①深证综合指数。以在深圳证券交易所主板、中小板、创业板上市的全部股票为样本股，深证系列综合指数均为派式加权股价指数。深证综合指数以1991年4月3日为基期，1991年4月4日开始发布，基日指数为100点。
②深证A股指数。以1991年4月3日为基日，1992年10月4日开始发布，基日指数为100点。
③深证B股指数。以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布，基日指数为100点。
④中小板指数。以2005年6月7日为基日，基日指数为1000点，2005年12月1日开始发布。
⑤创业板综合指数。以2005年6月7日为基日，基日指数为1000点，2005年12月1日开始发布。
1、证券投资组合管理的意义及基本步骤
答：（1）证券投资组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提喜爱投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
（2）证券组合管理的基本步骤包括：
①确定证券投资政策。证券投资政策是投资者为实现目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。
②进行证券投资分析。证券投资分析是证券组合的第二步，是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。
③构建证券投资组合。构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上投资比例。在构建证券投资组合时投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。
④投资组合的修正。投资组合的修正作为证券组合管理的第四步，实际上是定期重温前三部的过程。因为投资者对风险和回报的态度可能随时间推移发生变化，作为对这种变化的一种反映，投资者可能需要确定一个新的最佳组合。
⑤投资组合业绩评估。证券组合管理的第五步是通过定期对投资组合进行业绩评估，来评价投资的表现。业绩评估可以被视为证券组合管理中的一种反馈和控制机制。
2、影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。
答：（一）影响股票发行价格的因素
（1）本体因素
本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。
一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格，必须对未来的盈利能力做出合理预期。在制定发行价格时，应从以下几个方面对利润进行合理估测。
①发行人主营业务发展前景。这是能否给投资者提供长期稳定报酬的基础，也是未来利润增长的直接决定因素。
②产品价格有无上升的潜在空间。这决定了发行人未来的利润水平，因为利润水平与价格直接相关。在成本条件不变时，价格的上升空间将直接决定利润的增长速度。
③管理费用与经济规模性。这是利润的内容性增长因素。对此要有切实客观的分析。
④投资项目的投产预期和盈利预期。投资项目是利润增长点。在很多情况下，未来利润的大幅度增长取决于投资项目的盈利能力。
除了利润这一至关重要决定因素外，发行人本身的知名度，产品的品牌，这次股票的发行规模也是决定股票发行价格的重要因素。发行人的知名度高，品牌具有良好的公众基础，就会对投资者产生较大的响应度，产生较大的市场购买需求，因而发行价格可以适度提升；反之，则相反。股票发行规模较大，则在一定程度上影响股票的销售，增加发行风险，因而可以适度调低价格。当然，若规模较小，在其他条件较优时，价格也可以适度提升。
（2）环境因素
①股票流通市场的状况及变化趋势。股票流通市场直接关系到一级市场的发行价格。在结合发行市场来考虑发行价格时，主要应考虑：第一，制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。第二，在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，因为在这种情况下，投资者一般有资本利得，价格若低的话，就会降低发行人和承销机构的收益。第三，若股市处于通常所说的熊市时价格宜偏低，因为此时价格较高，会拒投资者于门外，而相对增加发行困难和承销机构的风险，甚至有可能导致整个发行人筹资计划的失败。
②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。发行人所处的行业和经济区位条件对发行人的盈利能力和水平有直接的影响
以上两个因素之所以对股票发行价格有着直接影响，其原因在于发行人所处的行业和经济区位条件在很大程度上决定了发行人的未来发展，影响到发行人的未来盈利能力，进而影响到股票发行价格的高低。
就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如是成长期还是衰退期等，还应进行行业间的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点。在行业内也要进行横向比较分析，如把发行人与同行业的其他公司相比，找出优势，特别是和同行业的其他上市公司相比，得出总体的价格参考水平。同时，行业的技术经济特点也不容忽视，如有的行业具有垄断性，有得行业市场稳定，有得行业投资周期长、见效慢等。都必须加以详细分析，以确定其对发行价格的影响程度。就经济区位而言必须考虑经济区位的成长条件和空间，以及所处经济区位的经济发展水平，考虑是在经济区位内还是受经济区位辐射等。因为这些条件的因素，同样对发行人的未来能力有巨大的影响，因而在发行价格的确定时不能不加以考虑。
（3）政策因素
政策因素涉及面较广。一般而言，不同的经济政策对发行人的影响还是不同的。政策因素最主要的是两大经济政策因素：税赋水平和利息率税赋水平直接影响发行人的盈利水平，因而是直接决定发行价格的因素。一般而言，享有较低税赋水平的发行人，其股票较高的发行价格可以相对较高；反之，则可以相对较低。利率水平一般同股票价格水平成反比，当利率水平降低时，每股的利润水平提高，从而股票的发行价格就可以相应提高；反之，则相反。在这里，有一个基本的原则，就是由发行价格决定的预期收益率水平不能低于同期的利息率水平。
除了以上两个因素外，国家有关的抉持与抑制政策对发行价格也是一个重要的影响因素。在现代市场经济发展过程中，国家一般都对经济活动进行干预。特别再经济政策方面，国家往往采取对某些行业与企业进行抉持，对某些行业与企业的发展进行抑制等通常所说的产业政策。这样，在制定股票发行价格时，对这些因素也应加以考虑。
（二）确定股票发行价格的方法
（1）以累计投标为主的市场化定价方法
采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。
累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间，在招股说明书和分析报告完成以后，分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户（主要是机构，如基金等）介绍发行公司的情况及股价定位，由此逐步积累定单，发现不同价格下的需求量。路演结束后，投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行；如果超额认购非常多，就调高发行的价格。价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构，再留出一定比例向公众发售。
累计投标法可采用网上网下同时询价的方法，让中小投资者直接参与股票发行价格的确定。
（2）议价法
这是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的高低（通常用平均市盈率等指标来衡量）。市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况的因素。
3、说明K线理论的含义及基本图形
答：K线理论中的K线又称日本线，起源于200多年前的日本，当时K线用于米市交易。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体表示一日的开盘价和收盘价。上影线的上端顶点表示一日的最高价，下影线的下端顶点表示一日的最低价。根据开盘价和收盘价的关系，K线又分为阳（红）线和阴（黑）线两种，收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阳线。一条K线记录的是某种股票一天的价格变动情况。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就可反映该股票自上市以来的每天的价格变动情况，这就是日K线图。
除了上述所讲的日K线外，还可以类似的画周K线和日K线，其画线与日K线几乎完全一样，区别仅在于4个价格时间参数的选择，周K线指这一周的开盘价和收盘价，一周之内的最高价和最低价，月K线则是这一月之内的4个价格。除此之外，K线的其他图形主要有：（1）光头阳线和光头阴线。这是没有有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K线。
（2）光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。
（3）光头光脚的阳线和阴线。这种K线既没有上影线也没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。
（4）十字形。当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。
（5）T字形和倒T字形。当收盘价、开盘价和最高价三价相等时，就会出现T字形K线图；当收盘价、开盘价和最低价三价相等时，就会出现倒T字形K线图。它们没有实体，也没有上影线或者下影线。
（6）一字形。当收盘价、开盘价、最高价、最低价4个价格相等时，就会出现这种K线图。在存在涨跌停板制度时，当一只股票一开盘就封死在涨跌停板上，而且一天都打不开时，就会出现这种K线。同十字形和T字形K线一样，一字形K线同样没有实体。
三、论述题
简述道氏理论关于长期趋势分析的主要内容。
答：道氏理论利用道琼斯工业股价平均数和铁路股价平均数的分析与解释来判断股价的波动和走势。道琼斯铁路及工业股价平均数可以反映商品的运输状况和全国生产状况。理论上，这两种股价平均数上升时，说明各发行公司业绩状况较佳，股市将是多头市场；这两种股价指数下降时，说明各发行公司业绩转坏，股市将进入空头市场。
道氏理论认为证券市场上同时存在着三种运动，它们相互影响，共同决定着股价的走势。
（1）主要运动
主要运动，又称主要趋势。表示股票市场价格长期上涨趋势，形成多头市场（股价看涨）或长期下跌趋势，形成空头市场（股价看跌）。主要趋势一经形成，通常持续一年或一年以上。汉密尔顿认为多头市场的平均长度为27个月，空头市场的平均长度为15个月。一般，在股价平均数波动起伏过程中，如果下一个股价平均数高峰高于前一个高峰，且在下一个股价平均数低谷也高于前一个低谷，股价平均数长期呈现上涨走势，那么就可判定股市已进入你牛市，股市行情将是上涨。相反地，就可判定股市已进入熊市，股价变动变以下跌为主。
长期上升的趋势通常又包括三个阶段，也称牛市一、二、三期，第一阶段，有远见的投资者看出股市上涨的前景，开始买进悲观投资者抛售的股票，使股价徐徐上涨。此时，股票交易并非很活跃，但成交量已开始增加。第二阶段，经济前景更加明朗，公司经营业绩已显著好转，股价稳步上涨，成交量也显著增加。第三阶段，利好消息不断传来，股市呈现一片大好形势。投资者竞先购买股票，股价急速上升，成交量也大幅增加；企业趁机发行新股票，投机者也趁机哄抬股价。这使股价上涨达到高峰，是多头市场快要结束的预兆。
同样的长期下跌趋势通常也包括三个阶段，又称熊市一、二、三期。第一阶段，有远见的投资者预测股市前景不佳，开市抛售手中股票，使股价稍有下跌；一般投资者以为是上涨行情中的回档整理，就趁机买进，使股价反弹。但毕竟是夕阳西下，成交量逐渐减少，股价也逐渐下跌。第二阶段，股价下跌趋势日渐明朗，买气减弱，卖压日增，交易量大幅度减少。但其间也可能在股价重跌之后出现次级运动的反弹现象。第三阶段，市场上利空消息不断传来，股价持续暴跌，投资者纷纷抛售手中股票。但持续一阵后下跌趋势变缓，某些绩优股的市价走向平缓，只是投机股价下跌较为剧烈。这是空头市场快要结束的预兆。
在股价主要趋势的发展过程中，有时会回档，暂时改变一下原来的走势，然后又继续原来的趋势，这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
（2）次要运动
次要运动又称次要趋势，指在主要趋势中，股价持续上涨过程突然出现中期回跌现象。次要趋势持续时间为两周到一个月左右。次要运动与主要趋势相配合，并在短时期内引起相反方向的作用。次要运动一般可以调整一种主要趋势的1/3、1/2、或2/3.对于投资者来说，次要运动也很重要。在长期上涨趋势中，中期回档的次要运动，往往就是追加购股的好时机；在长期下跌趋势中，中期反弹上涨的次要运动，又是投资者抛空的好时机。
（3）日常运动
日常运动，指股价每天的小幅波动。这种运动不太重要，也很难预测，一般持续数小时至几天。当然，分析人员也必须跟踪每天的股价运动，这样才能发现股价的主要趋势或次要运动。
1、试述波浪理论的主要思想及操作原理
答：（一）波浪理论的基本思想
艾略特最初提出波浪理论是受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，力图找到其上升和下降的规律。艾洛特认为，由于证券市场是经济的晴雨表，而经济发展具有周期性，所以股价的上涨和下跌也应该遵循周期发展的规律。不过股价波动的周期规律比经济发展的周期要复杂得多。
艾略特的波浪理论以周期为基础。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大的周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。这是波浪理论最核心的内容，也是艾略特对波浪理论最为突出的贡献。
（二）波浪理论的操作原理
（1）波浪理论考虑的因素。波浪理论考虑的因素主要有三个方面：第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形态和构造，是波浪理论赖以生存的基础。
高点和低点所处分相对位置是波浪理论中各个波浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上市相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。
以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中又以形态最为重要。
（2）波浪理论价格走势的基本形态结构。艾略特认为证券市场应该遵循一定的周期。周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。以上升为例说明这8个小过程。
图一是一个上升阶段的8个浪的全过程。0~1是第一浪，1~2是第二浪，2~3是第三浪，3~4是第四浪，4~5是第五浪。这5浪中，第一浪、第三浪和第五浪称为上升主浪，而第二浪和第四浪称为是对第一浪和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整，这3浪是：从5到a为a浪、从a到b为b浪、从b到c为c浪。
图，8浪结构的基本形态图
应当注意，一个完整周期有上升趋势和下降趋势；而趋势是分层次的，处于层次较低的几个浪可以合并成一个较高层次的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。但无论趋势是何种规模，8浪的基本形态结构是不会变化的。
在图中，从0到5我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5到c可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为5到c是2浪的话，那么c之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2浪只不过是一个更大8浪结构中的一部分。
3、试述道.琼斯趋势分析理论的核心内容，及其中期趋势与长期趋势的关系。
答：道.琼斯趋势分析理论即道氏理论，是技术分析的理论基础，该理论的创始人是美国人查尔斯.亨利.道。为了反映市场总体趋势，他与爱德华.琼斯创立了著名的道—琼斯平均指数。
（一）核心内容
（1）市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。此外，他还提出平均价格涵盖着一切信息的假设。目前，这仍是技术分析的一个基本假设。
（2）市场波动具有某种趋势。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将他们分为三种趋势：主要趋势、次要趋势、和短暂趋势。主要趋势是那些持续一年或一年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是那些持续三周~三个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小。
（3）主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一个阶段为累积阶段。该阶段中，股价处于横向盘整时期。在这一阶段，聪明的投资者在得到信息并进行分析的基础上开始买入股票。第二个阶段为上涨阶段。在这一阶段，更多的投资者根据财经信息并加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回落。第三个阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。在这一阶段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。
（4）两种平均价格指数必须互相加强。道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。
（5）趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。
（6）一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础。然而，确定趋势的反转却不太容易。
（二）中期趋势与长期趋势的关系。
略。