《基本面指数投资策略》读书笔记

有效市场假说（EMH）认为股价即公允价值，因此买入市值加权的指数ETF就可以了，主动管理徒增税费。

如果因为种种原因，市场定价有偏差，那么市值加权就有问题。股价高，市值也高，高估的股票因为股价大于公允价值而高配，低估的股票恰恰相反。如果权重脱钩于股价，即使事前不知道哪些股票高估还是低估，效果依旧会好于市值加权，比如等权重。

作者建立四个财务指标构建指数权重，分别是营业收入、现金流、净资产和分红，综合考虑了市场流动性、经济代表性、换手率提升产生的费用成本等等。

基本面指数跑赢传统市值加权指数的原因。一是价值因子的超额配置，这也体现在基本面指数往往在熊市比传统指数更抗跌；二是根据过去5年的财务指标调整权重，避免追逐热门股，实际上低配了短期动量因子，赚取股票长期均值回归效应的钱。

全A选股的基本面指数在中国主要有四个，分别是：基本面50、200、400、600指数。该指数系列分别选取最大的 50家A股上市、基本面价值最大的200家、中间的第201至第600家和最大的600家上市公司作为样本，基本面价值由上述四个财务指标来衡量，并以此决定组合权重。

《基本面指数投资策略》读书笔记

数据来源：Wind资讯

从2014年开始，基本面指数开始跑赢传统指数。长期来看，基本面指数能够获取一定的阿尔法，但是月度胜率只有51.37%。