在上期有关“无现金”的节目中，我们提到了货币供给这个事儿，完了就有人提问了，那三个“M”看着挺玄乎的到底是啥？今天就来名词解释。
M0是流通中货币，是一个比较基础的概念，一般不在财经新闻中出现，我们要重点关注的是M1和M2。
M1的主要组成是你我平时衣食住行的花出去的、商家们收到的流通中现金，和企业一般用于和政府、其他企业做买卖的活期存款，因此M1反映着我们社会现在的购买力或者说消费能力，就是个人和企业花出去M1那个数量的钱能买到多少东西。
M2比M1多出来的部分主要是是个人储蓄存款和企业定期存款。你看这“弟弟”M2比“哥哥”M1要保守一些了，他挣到钱之后不花，存起来了。但现在存起来以后有可能花出去也有可能一直存着，所以M2把现在的和以后的两部分购买力都反映出来了。
举例来说，我每天都能赚到一笔钱，我的第一种选择是今朝有酒今朝醉，一小部分存在银行剩下的大部分都消费掉；而第二种选择是我要为未来做打算，一小部分花出去而大部分都用存在银行。
那么这两种生活方式对M1和M2有什么影响呢？根据刚刚的解释，首先M1和M2都因为我们付出了劳动而增加了，其次如果我每天花得多存的少，M1的增速就更快；如果存得多花的少，M2的增速就更快。一个人在一段时间内这样做对这两个指标几乎没有影响，但如果整个社会在一段时间都有一种比较统一的表现，就会在数据上有很明显的体现。
还没完呢。就像我们看体检报告一样，外行人可能只看这个数据的高低、是否正常；但对“医生”来说，他们需要把各个数据进行比较，然后得出一些更深层的看法，这就叫内行看门道。我们需要做的是把M1和M2的增速进行比较。
当你在新闻中看到M1增速高于M2的时候就要知道，人们的对于各种商品的需求很高，消费市场很活跃，这时商家们就有底气涨价了，就会有物价普遍上涨的预期，进一步还会引发通货膨胀。
最新数据
根据2017年7月中国人民银行数据数据报告，截至7月末，广义货币(M2)余额162.9万亿元,同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1个百分点；狭义货币(M1)余额51.05万亿元,同比增长15.3%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低10.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.71万亿元,同比增长6.1%。（来源：央行网站）
请你再往深层次想想，大家都不存钱了谁比较着急呢？当然是急需要钱的企业，人们不存款银行就没有钱给企业贷款，同时大家热衷消费不拿钱去买股票、基金之类的，企业也很难通过这些方式筹到钱。一句话总结：需求强劲，投资不足，企业融资较困难。
经过了刚才的分析，你能猜到当某段时间M2增速高于M1时意味着什么情况吗？那就是：人们在这一段时间内存得多花的少，减少了日常消费支出而把钱存到银行或拿去投资，投资过热而消费疲软，社会需求不足。
进一步来说，这个时候大家都想着赚钱，盯着股票基金之类能迅速赚钱的资产不放，就会迅速推高资产价格从而滋生泡沫，而生产了商品却卖不出去的实体经济就成了受害者。
当然这只是对投资、消费、储蓄等因素的静态分析，在时刻变化着的真实的市场环境中情况远比我们说的要复杂，但基本的经济学原理就是如此。你猜对了吗？
让我们梳理一下这其中涉及的概念：
首先，M0，M1，M2都表示市场上货币供应量的经济指标。
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；
M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；
M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；
M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。
M1、M2是货币供应量的范畴。人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。
M2增长较快，原因主要有三个：一是M1增长较快拉升了M2增速；二是各项贷款增加较多，派生存款相应增加；三是金融机构的股权债权投资新增较多，导致派生存款增加。此外，银行发放的类信贷（如信托收益权、信托计划和资产管理计划等）增加较多，也同样派生了存款，导致M2增加。
具体来说有以下几点：
1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。历史规律表明，每当M1大幅度上升，都推动了经济升温，或引发投资过热，或通货膨胀，或股市上涨。由此，可以看出，M1增长超过M2增长速度是产生金融体系的流动性过剩的原因之一。
3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升；如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。
4、M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。
中国M1增速、M2增速与上证指数之间关系
M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映，货币供应和股市都是经济的先行指标，都会先于经济做出反映。
M1与股市波动相关性较强，并有领先性。从近十五年M1同比增长率走势可以看出，M1增速呈现3～4年的周期波动。
M1表示的是狭义货币供应量，主要是基础货币和企业的活期存款，从M1增速与股市的关系可以看出，资金面对股市走势的影响还是较为明显的。M1增速的加快意味着企业资金的活跃，从长期来看，其与实体经济比较相关，但M1增速的周期波动又体现出其自身的特殊性。
20多年来上证月线走势图
M1、M2增速差与上证指数有明显的正相关关系。一般情况下，当M1增速上穿M2增速之时，即两者出现“金叉”，代表资金趋向活期化，流动性较强，对股市利好，股市将延续趋势性的上涨行情，反之，当M1增速下穿M2增速之时，出现“死叉”，代表资金回流银行，则股市有见顶回落的可能。行情往往会继续下跌趋势，所以增速M1>M2证明资金向活期化转化，股市往往会变好。反之股市变差。
然而物极必反：当M1增速大幅拋离M2时，投资者反而需要小心这有可能是见顶的先兆。所以据统计发现，每当M1比M2低，尤其是两者差距超过5个百分点时，股市就会见底，一轮新的牛市将重临，而M1比M2高5个百分点时，牛市便会结束，熊市则会到来。
M1增速的周期分解开来看其与上证综指波动的关联性，可以发现在92～95年、96～97年、98～01年、05～08年都有极为明显的相关性，并且M1较股市可能提前几个月进入拐点。仅仅02～04年这一段时间M1增速与股市之间没有较为显著的波动关联。
自1995年末以来，货币供给量始终保持较高的增速。而M1从1995年末至今，有5次单月同比增幅降到了10%左右，分别是1996年1月的11.4%、1998年6月的8.7%、2002年1月的9.5%、2005年3月的9.9%和2009年1月的6.68%（如多个月低于10%，选最低的一次）。 巧合的是，在M1处于历史低位时，股市无一例外出现了大涨行情。其中有两次是牛市的开始，一次是自往年1664点以来的上涨行情，另一次是2002年1月大熊市中的一次反弹，幅度为26%。
从1995年末至2008年末，M1有4次同比增幅超过20%，出现阶段性高点。这4次分别是1997年1月的22.2%、2000年6月的23.7%、2003年6月的20.24%、2007年8月的22.8%。其中，第一、四次，大盘向下的拐点分别在M1创出高点的4个月、2个月之后出现。 社科院金融市场研究室副主任尹中立也以为M1增速与股市趋势相同。“当M1增速超过25%时，行情也就见顶了”
货币总量以M1出现，则消费和终端市场活跃；以M2出现，则投资和中间市场活跃。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
M1、M2增速差藏股市玄机
M1与M2之间的此消彼长到底对于股市涨跌来讲隐躲着怎么样的玄机呢？
社科院金融市场研究室副主任尹中立指出，当M1增速比M2增速低，且两者差距超过5个百分点时，股市就会见底，一轮牛市将会拉开序幕。
1994年和1995年，M1的增长速度明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大。这两年间M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。尹中立以为这为1996年之后的大牛市创造了必要的条件。同样在1999年的5·19行情之前，M1和M2也出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。
M1与M2同比增幅之差与股市基本同向变动。在熊市不断探底的过程中，假如M1-M2增速（为负数）不断扩大的话，就给了投资者一个大胆参与的提示。同理，假如股指处于高位，而M1-M2增速（为正数）不断缩小，恰好发出了鸡肋行情和向下拐点信号。
M2与M1的“剪刀差”揭示了什么
由于M1包含M2， M1高于M2的增长，反映的是货币供应量结构的变化，即市场中一年期内可支付货币量的增长，以及一年期限以上可支付货币量的减少，并不反映与市场流动性的总量关系，这种关系由M2反映。
M2与M1的“剪刀差”揭示了什么？M2为何缓增？第一，救市的因素。去年7月份的时候，大家知道，股市是波动比较大，所以为了救市，进去的资金有多少呢？近1万亿。这个1万亿就形成了什么呢？形成了证券业金融机构，在商业银行的存款。这个存款，叫非存款类金融机构在金融机构的存款。非存款类金融机构在金融机构的存款，它是计入M2的。
第二，我们也要客观的看到，实事求是的讲，企业贷款是比较疲软的。平时我们的贷款，一般都在13%、14%增速，这一次12.9%，相对来说也比较低。
第三个因素就是表外融资。我们的表外融资，下降得比较厉害。
M1为何激增？M1主要是企业的活期存款。企业为什么放那么多的活期存款？是因为企业持币观望，谨慎投资，不一定找得到好的项目。还有，房地产销售，我们就发现房地产销售是怎么回事呢？房地产销售以后，大量个人的定期存款减少了，全都成了房地产企业的活期存款了。大量的房地产的活期存款，它趴在账上了，它不去投资。
未来M1，M2将何去何从？
M1增速不断增大，M2增速下行压力较大，导致消费和终端市场较为活跃而与之相对比的投资和中间市场疲软。M1，M2逆剪刀差加大。在整体安全资产相对稀缺的大环境下，双降更易滋生投机情绪，助长流动性脱实向虚，因此未来双降将释放大量资金可能性不大，目前还是要更多的依靠金融业的结构性调整和MLF,PSL等结构性政策工具灵活使用逐步加以解决。
M2是GDP的多少倍才合适？
GDP只代表一年的财富创造能力，而M2则对应的是几千年的财富积累。
中国的M2与美国的M2完全代表不同的含义，而且即使含义相同，中国的M2也应该远远高于美国，因为中国的M2代表的是中国几千年的财富积累，而美国的M2只代表其两三百年的财富积累，中国历朝历代留下来的古董进入市场交易都要相应进行货币投放的。
除了财富积累不同，其实美国的M2/GDP比重小于中国的原因更多是统计口径的问题：美国的M2/GDP目前大约0.8～0.9，中国为1.8～1.9，日本为2.4左右。
M2增长一定是坏的吗？
不一定，关键是资产价格上去之后要稳得住。如果稳不住，再跌下来就会形成系统性风险：高负债房奴破产、银行坏帐、高负债公司破产、整个社会经济急降。因此，别说现在社会贫富区别大，一旦经济危机，那时候社会贫富分化会更大。
因此，中国当前最需要考虑的问题是：一旦泡沫破灭，怎么将整个社会稳定下来并恢复健康呢？
判断货币多了没，不要拿M2和GDP比，需要和全社会资产比。判断货币多了没，不要拿M2和GDP比，需要和全社会资产比。
事实上，判断货币供给是否适量需要了解经济体对货币需求。经济发展离不开对劳动、土地、资本以及知识等生产要素的激活，而这些要素一旦被释放便会对货币产生了强大吸聚力。中国过去依次完成了对农民，城市工人，工厂设备，商业土地，房地产等的货币化，正是这些重资产对M2高速增长产生极强吸附力，物价才能在过去一轮高货币增长期间保持了平稳运行。因而判断货币多了没，不要拿M2和GDP比，需要和全社会资产比。
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汇说FTsay泛金融革命发起与引领者！
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