今年指数表现及当前估值分析

2019年以来，各大指数都从阶段性低点走出来了，先扬后抑，扬大于抑。

上证指数先涨34+%，后跌14+%，年内涨幅12+%，深证成指先涨50+%，后跌14+%，年内涨幅23+%。

从宽基指数看，上证50和沪深300年内涨幅22+%，中证500和中证1000是12+%，落后较大。

从行业指数看，消费年内涨幅51+%，遥遥领先，信息26+%，证券24+%，医药19+%，金融18+%，养老10+%，环保6+%，传媒4+%。

中证红利指数先涨41+%，后跌18+%，年内涨幅7+%，说明先于其它指数见底，年内表现也就弱于其它指数了。

恒生指数年内涨幅-2+%，今年表现最差。也显示了其与A股的弱相关。在低估时适当配置恒生指数，能够起到分散风险的作用。

当然，这一切都是属于过去式，过去涨的好坏不能说明未来的涨跌，但不代表研究指数的走势就一点意义也没有。

从估值来看，中证500、中证1000和中证红利处于绝对低估，处于历史最低10%区间范围，但中证1000估值绝对值偏大；上证50、沪深300、医药、养老、金融、环保处于历史最低20%区间范围，消费、传媒处于历史最低30%区间范围，恒生也处于历史最低10%区间，但该指数历史估值波动幅度较小。

我们应当回避那些近期涨幅比较大，估值又比较高的指数，比如消费，应该选择那些近期表现不佳，但估值特别有吸引力的指数，比如中证500和中证红利，都处于历史最低的10%区间里面。

从定投计划看，盈利萎缩，总收益率下降，但这不是坏事，因为是定投，有源源不断的资金进入，指数越跌，我们的成本越低，定投计划比较怕的是牛市突然就来了，而投入的资金还太少，那基本就相当于错过了一个周期。人生能经历的周期也并不多，错过一个就要花费5年甚至更多的时间去等待。

从世界范围看，中国A股依然是最便宜的市场之一，我们当然不应错过也许很多年都难遇到的机会。

从宏观情况看，各种因素错综复杂，对中国企业形成或短期或长期的影响，但长远来看，企业的盈利能力依然在，股市长期向好的规律依然在。

短期的走势谁也无法预测，我们不可能先把资金拿出来，再等待更低的机会进来，那就只有与时间做朋友，把资金投入到那些长期上涨的品种上，静待时间的玫瑰绽放。

继续定投。