黑熊/文
央行的调控，果然是没有一点点防备。
11月5日，央行开展4000亿MLF操作，期限为1年，利率为3.25%，较前期下调5个基点。
前段时间，央行降低了“存款准备金率”。
今天，突然降低了MLF(中期借贷便利)的操作利率。
MLF是什么？
这个是之前做的一张图。就是简单的货币传导图。
央行的钱，传导到银行等金融机构，通常用的是三种方式，短期资金、中期资金，长期资金。
短期资金：央行一般用逆回购的方式，进行投放货币。
中期资金：一般用中期借贷便利（MLF），进行投放货币。
长期资金：用的就是“降低存款准备金”的方式，进行投资货币。
这三个方式，最主要的差别，在于“资金成本”。
这次的MLF利率，降低0.05%。在我看来，央行还是十分谨慎的。能否就此认为，降低了实体经济的资金成本，我个人认为，实际作用不太大。不过，央行给市场的信号，却意义重大。
为什么这么说？
因为此次央行在CPI破“3%”的情况下仍下调MLF利率，表明在当前经济下行压力下，央行在货币政策上将会更加注重经济增长与金融稳定，而不是仅关注通胀这一个指标。
用大白说，就是现在大众普遍认为“通货膨胀”。（主要是因为猪肉价格的大幅上涨）。在“通胀”的情况下，如果，央行在“降息”——放水。市场的钱，就更加多了。通胀就可能更加高了。
但是，央行放不放，不是仅仅看，物价高低（通胀水平）。虽然，控制通胀也是央行的调控经济的目标之一。但是，稳定经济同样也是，央行的放水与否的参考。
如果，不放水，物价或许暂时稳定住了。但是经济下滑，导致的结果可能更加严重。
因此，面对目前的，“稳通胀”还是“稳经济”这个两难选择题时。央行给出了，答案：稳经济。
这或许是，不得已的选择。
根据报道，三季度经济下行压力进一步显现，GDP增速下滑至6.0%。
10月制造业PMI下滑至49.3，连续处于荣枯线下方，显示工业需求孱弱，企业生产和投 资意愿不强
10月非制造业PMI环比回落0.9个百分点至52.8，制造业与非制造业PMI指数的双双回落， 拉低10月份综合PMI产出指数至52。
（PMI指标，以50为分界线，大于50视为经济扩张，小于50视为经济衰退）
既然央行，选择了先“稳经济”，之后再来搞“通胀”的问题。那么一定有更深层次的考虑。
最后，再说一下，“通胀”——CPI这事。现在市场上，都说通胀，通胀的。目前的CPI也就是3%。
站在当下，可能你会觉得，高了，或是怎么的。但实际上，历史上，CPI比这高的，并不少。
1993年—1995年，中国CPI都到过百分之十几。
说近些的，2008年，CPI也到过8%。2010年，CPI也在7%呆了一段时间。看下图。
所以呀，咱们央行，处理通胀的经验，还是很丰富的。不要被眼前的新闻吓傻了。
降息，给市场信号就是——宽松货币的周期继续进行中。
在货币宽松的环境下，非银金融板块，有超额收益的概率将会进一步提升。