观点｜11月10日是变盘时间窗口，市场是否二次探底？

十月如我们预测，股市反弹了一个月。按照反弹时间周期来看，目前反弹还没有结束。到8月26日，我们号召二次抄底，沪指见到2850点，一共下跌了52个交易日。按照时间周期对称来看，沪指至少应当反弹到11月10日。所以11月10日是变盘时间窗口。具体在时间窗口是结束震荡调整，继续反弹，还是二次探底，都需要观察。

从技术指标来看，创业板在10月的月线上留下了一个向上的跳空缺口，历史上，月线级别的缺口是极其罕见的。2006年5月沪指在1446点形成了一个向上的缺口,然后出现了一轮大牛市,从此再也没有回补,成为沪指2008年大熊市的重要支撑位，也是沪指在1664点止跌的一个重要技术支撑位。按照缺口理论，月线级别的缺口出现，意味着出现突破缺口的概率很大，即创业板非常可能未来不会回补10月月线上的缺口，而是就此反转，继续反弹，直到再创历史新高。

至于反弹的主力军和主流板块。个人以为，十三五规划已经给出了方向。他们就是：二胎概念、健康中国、生态中国、工业4.0、互联网+、科技创新等相关受益板块。

十三五面临的最大的问题，我估计还是人口问题。由于计划生育的人口惯性，未来几年即使鼓励生育，进行生育补贴，中国的生育习惯已经被计划生育改变，未来的10年内都不会增加新的劳动力供给。所以人口老龄化将成为不可阻止的趋势。在这种情况下，医疗消费会大幅度的提升。而由于工业化时代的环境污染，疾病的发病率会出现显著的增加，这都为医疗行业的大发展，提供了土壤。

经济学告诉我们，任何一个国家的经济周期都是人口周期。经济的增长率是：劳动生产率*劳动力数量的平方。未来中国经济增长，只能是提高劳动生产率，科技创新提供新的需求，或者用机器人代替人工劳动。劳动力人口已经不可能增长，甚至能满足劳动力人口的世代更替生育水平就不错了。

市场经济是效率经济。谁最有效率，人才，资金就会流向哪里。最缺乏效率的地区，人口一定是流出的，而且会大量的流出。最有效率的地方，人口是流进的。道理简单得很，你在东北老家每月可以赚2000-3000元，但是要看别人的脸色，也许还需要有亲戚关系。在北京你稍微努力就可以每月赚1万元，不用看任何人的脸色，不用有任何亲戚关系，大家凭借能力赚钱，公平竞争，心情不好立即可以换一个工作。你会选择哪里工作？以此推断，那些缺乏效率的国企，在劳动力短缺的时代，一点未来都没有。国企因为缺乏效率，只能是低工资，在劳动力过剩的时代，你可以通过获取民工的剩余劳动价值赚钱，而在劳动力短缺时代，人才会大量流向最有效率的民营企业，最终国企或都会如现在东北地区的国企一样濒于倒闭。而过去出现国进民退的地区，比如山西，吉林或许也将走向衰落。而现在的国企的未来，可能也将像现在的东北地区一样无论你如何振兴，因为缺乏效率，因为缺乏创新，最终人口大量流失，国有企业依靠国有银行的贷款和政府财政救济，苦苦挣扎。

与国有企业相反的是，那些最有效率的民营企业，因为制度红利的释放，由于解放了制度舒服，人的创新精神与企业家精神结合，毕竟创造出世界级的民营企业，参考现在沪市的国企规模，我们乐见未来创业板会出现几家市值超过1万亿的民营企业，如是，则创业板指数创新高恐怕仅仅是开始而不是终点。

来源：凯恩斯