深港通获批 深港两市平稳开盘 | 焦点

《财经》记者 陆玲/文

期待已久的深港通，终于在8月16日获得国务院批准。国务院总理李克强在国务院常务会议上明确表示：“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

当日晚间，中国证监会宣布与香港证监会共同签署了深港通《联合公告》，原则批准建立深港股票市场交易互联互通机制，这标志着深港通实施准备工作正式启动。 公告表示，从公告发布之日起至上述方案正式实施，需要4个月左右准备时间，正式实施时间将另行公告。

中国证监会发言人张晓军在答记者问中表示，具体的准备工作包括：会同有关部委，出台深港通业务的相关规范性文件及配套措施；与香港证监会就深港通下的跨境监管和执法合作以及投资者保护等进行磋商，对现有的监管合作备忘录、投资者教育等相关监管合作安排等进行补充完善；推动两地交易所和结算公司签署互联互通的合作协议等。

8月17日，深港两市平稳开盘。截至记者发稿时，深成指报10926点，涨幅0.40%；恒生指数报22996.13点，涨幅0.37%。

有分析称，深港通的推出不仅仅是沪港通简单的延续，从战略意义的角度，意味着内地、香港资本市场改革的重启，香港资本市场重要战略作用重新得到高层的重视。

在九州证券全球首席经济学家邓海清看来，深港通的最大意义是推进人民币国际化和资本账户开放。在利率市场化基本完成之后，人民币国际化和资本账户开放成为政府金融改革的政策重点。

不再设总额度限制

就投资标的而言，深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A＋H股公司股票。

与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比，根据《公告》的安排，“深股通”范围涵盖部分主板、中小企业板、创业板上市公司股票，充分展现了深圳证券交易所新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。

深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A＋H股公司股票。

与此相对，沪股通和沪港通下的港股通的股票范围暂不变。

投资额度方面，深港通不再设总额度限制。深港通和沪港通则“共同进退”。单日额度方面，深港通每日额度与沪港通现行标准一致，即深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。双方可根据运营情况对投资额度进行调整。

门槛方面，港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。证监会新闻发言人张晓军在答记者问时表示：公募基金可以参与深港通业务，相关政策比照公募基金参与沪港通的政策执行。后续，证监会将在有关规定中明确上述安排。

值得注意的是，ETF将被包括到深港通中去，这意味着中国投资者将很快能够购买在香港交易所上市的股票，进行ETF这类被动投资，进一步甚至可以接触到与美股挂钩的产品。

“南向”的影响要超过“北向”

无疑，深港通开通后，为外资投资中国市场打开又一个通道。

国泰君安预计，深港通将为A股市场带来750-1500亿左右的增量资金，约占目前深成指流通市值8.5万亿的0.9%-1.8%，对市场短期流动性影响有限，非市场决定变量。

此前沪港通的启动曾催化了A股上一轮牛市行情，而对于深港通开通，《财经》采访的业内人士普遍认为，可能难以复制沪港通推出后的走势。

以沪港通作为参照，探寻深港通的投资逻辑，广发证券策略团队提出三大判断：深港通的推出实际影响有限，既不构成利好也不构成利空。兴业证券在其研报中认为，虽然深港通对A股总体影响有限，但“深港通”事件驱动下仍有一定结构性机会。

对于深圳股市而言，随着深港通开通，深市中的绩优蓝筹股有望受益，食品饮料、医药、家电、金融、地产等低估值蓝筹板块具有较好的投资机会。对于港股市场而言，投资者结构、流动性等因素导致港股整体存在估值折价，深港通的开通有望使得港股市场中的绩优蓝筹股和优质成长股得到价值重估

总体而言，《财经》采访的多位策略分析师大多认为深港通开通之后，“南向”的影响要超过“北向”。阻碍北向的主要问题在于深圳市场估值偏高，国际投资者者此时来买已很贵的小盘股有点难。

广发沪港深新机遇基金经理余昊分析，深港通解决的是投资者对港股的最大担忧——边缘化，未来港股在国家层面定位将是主要的投融资市场，不存在边缘化的情况。而在深港通和沪港通的利好下，港股正在体现历史性低估值反转的制度性红利。

前海开源基金执行投资总监 、沪港深系列基金经理曲扬认为：深港通的开通将成为中国资本市场对外开放的又一重要里程碑，将与沪港通产生协同效应，以不同层次的资本市场及公司品种扩大两地股股市“互联互通”后的国际影响力，增加A股被纳入国际主要股市指数的机会，促进A股估值体系和投资风格的国际化，完善A股市场和港股市场的投资环境。