物是人非的私募江湖现状：有人得了抑郁症销声匿迹
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【导读】每一波大跌都成为私募的“大考”，围绕着产品净值、业绩的波动，从人员流动、产品发行，再到江湖地位等多个方面，都在发生变化，重新调整私募江湖的格局，书写私募们的生存状况。
中国基金报记者吴君 何婧怡
从去年6月股灾以来，A股市场经历三波大跌，上证指数从5100多点一路下跌至3000点左右，8月再次跌至2850点，今年1月则跌至2600多点。每一波大跌都成为私募的“大考”，围绕着产品净值、业绩的波动，从人员流动、产品发行，再到江湖地位等多个方面，都在发生变化，重新调整私募江湖的格局，书写私募们的生存状况。
招兵买马vs 人员回流
“春节后有3到4个新财富的分析师过来，加强我们公司目前的投研能力建设；同时，我们还从公募等专业机构挖了中后台的运营、市场销售人员，近期也会到岗。”北京一家大型私募总经理兴奋地告诉记者。
在去年6月市场大跌来临前，这家私募的投资经理高位减仓到10%以内，躲过大跌，产品基本没受损；到年底，该私募旗下产品2015年平均业绩高达70%以上。
由于业绩叫好，这家私募从去年下半年以来，顺势发产品、扩张公司规模，同时四处招兵买马，包括交易、市场、风控、运营、财务及综合管理等多个岗位，扩张势头凶猛。据记者了解，目前这家私募资产管理规模已超过200亿元，人员也在逐步跟上，该总经理的规划是打造一个奢华的团队。
这仅仅是个缩影，其实，股灾以后私募行业的人员正在悄然发生流动。业绩好的私募乘机扩充规模和人员，而业绩差者则面临严重的人员流失。
据记者了解，去年大牛市来临前“奔私”的基金公司中后台人员，如今出现“回流”情况，或转投别家。而去年深圳某中型私募招聘了两个券商营业部人员，现在重回营业部，惹得老总再贴招聘广告。
一位业内人士认为，去年牛市不少投资人士纷纷“奔私”，而今股灾后人员回流，格局再变，不禁令人唏嘘。研究、销售人员尚有回头路，但对于更多私募基金经理来说，“奔私”本是一条不归路，就算煎熬，也要坚持走下去。
求发产品vs挑选渠道
“现在出去和别人谈销售，都要先把股灾的业绩拿出来看看，股灾后业绩不好，基本上就不用谈了，排不上号；股灾后表现好的，则是资金追着找，他们还要挑一挑。”深圳一家私募的销售人士告诉记者。
在“业绩为王”的私募江湖，资金的流向、私募产品的销售格局也在发生重大变化。
据记者了解，某家商业银行私行部按照股灾业绩，重新梳理了一遍它的投顾“白名单”。一些大型券商则主动四处挖掘在这次股灾中表现好、有规模扩张需求的私募，对小私募、业绩一般者不屑一顾。从第三方私募销售平台来看，股灾后一批号称“逃顶”的私募纷纷亮相、叫卖产品，多者发行十几只。另外，一些财力雄厚的金主，也在四处打听股灾后声名大噪的新锐私募。
同时，私募们对于销售渠道的态度，也发生了重大转变。前述深圳私募销售人士就感受非常明显。
他告诉记者，他们接触过一家私募，6月赚了50%，态度变得高傲，说现在基本不用找渠道，都是渠道主动来找。另一家私募由于表现稳定，也得到渠道青睐，说现在不是什么钱都要，而是要对自己有意义的钱，比如对品牌的打造、后续规模扩张有意义的资金。
他也表示，之前联络的“公转私”的私募则变得低调、谦卑很多，“去年上半年想要找他们发产品，沟通十分费劲，但现在他们会主动联络我们，问能否发产品。”
换了江湖地位？
“曾经志得意满，出来闯荡私募江湖的一批公募精英们，现在都变得十分低调。含着金汤勺出来，号召力强大，而今一哥一姐却星光黯淡。反而是一批擅长择时、操作灵活的私募人士，引起市场更多的关注。”一位业内人士无限感慨。
据记者了解，单单从北京私募的格局来看，股灾以后有3～4家私募在各大券商发行产品，规模迅速扩张，同时在京城私募圈内名声大噪。
某家中型私募的投资总监，之前在私募圈里名气一般，属于民间草根；产品业绩不涨时，还经常被客户询问，但这波股灾后他迅速成为风云人物，成为圈内资金打探的对象。另一家中型私募，2014年底和2015年初皆跑输大盘，备受困扰，但股灾时他们通过判断市场趋势和择时对冲，以较小回撤赢得市场认可，也逐步打开销售的局面。
相比这些私募在江湖中地位的抬升，原先一批“公转私”的新锐基金经理，去年上半年是绝对的市场明星，他们大多迅速发行几十只产品，但股灾时因为难改操作习惯，依旧保持高仓位运作，净值波动非常剧烈。现在他们选择默默疗伤，暂退江湖，重新思考投资生涯。
私募A：空仓应对大跌 始怀敬畏之心
小穆（化名）刚做私募那几年，不温，也不火。虽然挂着80后新锐私募的名头，但比起公募出身的基金经理，他还是很草根，没有受到资金追捧。然而，去年的股灾彻底打破了这种格局。
去年6月初，小穆看到市场泡沫严重、全民炒股，敏锐觉察到风险可能来临，快速清空了旗下20多只产品的仓位。后来大跌来临，市场上私募产品大面积亏损、清盘告急，小穆的产品6月不仅没有亏损，而且由于停牌股复牌，某只产品还出现大涨。擅长择时躲避系统性风险，市场、资金的目光迅速聚集到小穆的公司，也使得他在下半年发行了17只新产品，成为股灾后规模迅速扩张的私募之一。
值得注意的是，下半年市场震荡、反弹，曲折又激动人心，但小穆却一直没有建仓，忙着休养生息，看盘、四处路演、调研公司、参加投资策略会。因为小穆觉得，与其反复抄底、反复被套，不如真正等底部走出来再投入；至于什么时候市场见底，他也不知道。但他始终清楚的是，私募，活着最重要；敬畏市场、顺应趋势。
时至1月份股灾3.0，市场再次哀鸿遍野，小穆的产品净值却风雨不动安如山，新发的几只也几乎没有回撤。现在小穆声名鹊起，市场上关于他的讨论也很多，灵活择时、善长趋势，不少资金仍在打探着怎么买他的产品。
成名是好，也是累，小穆倒是心态比较平稳，他只希望把公司经营几十年不出问题，不让投资人蒙受任何损失。
私募B：曾经太顺利 现今得抑郁
老于（化名）原是南方一家公募基金的投资经理，2014年下半年悄然辞职，在深圳建立私募公司。由于正好赶上A股从2000多点一路拾级而上，到去年3月，老于旗下私募产品的整体收益就已经超过100%；去年5月，老于的亲朋好友出钱发了一只产品，1个月的收益也达到了50%。当时一贯低调的老于在圈内名声大噪，公司的资产管理规模突破20亿元。
然而，去年6月一波股灾突然来临，老于猝不及防、回撤较大。那只亲朋好友出钱的产品，在不到1个月时间内，净值从1.5元跌到0.8元附近，9月最低时只有0.6元左右。随后，老于并没有清盘产品，而是选择一路硬扛，经过股灾迎来反弹，到12月底净值回升到0.8元。但这样的努力，还是没躲过今年1月暴跌，老于的产品再次跌到0.6元，现在他几乎销声匿迹。
回想老于刚“奔私”时，正好乘上市场的风口，他坚定看好A股大牛市，踌躇满志。当时他和圈内的伙伴交流很多，情绪很乐观，阐述自己的价值投资理念，坚持做多。但股灾来临时，由于原来在公募的操作习惯，老于建仓后不择时，没有减仓，造成巨大回撤。随后半年，老于感觉脸上无光，亲朋好友的产品做得差，压力很大；9月时他重拾信心，曾努力要把产品业绩做回去，但却没想到1月市场会再度大跌。
到现在，老于已经基本上不和同行交流，他们团队有个研究员得了抑郁症，已经远离股市，跑到外地去修养。
私募C：暗渡陈仓，纸包不住火
“不管情况怎样，没有比被瞒着更让人愤怒的了。”投资者小章在去年初投资了一款采用量化选股策略的私募产品。心惊胆战的股灾之后，小章着急地想知道自己的钱怎么样，可是该产品能查到的净值数据始终停留不动。打电话过去，对方也含糊其辞表示还未收到新的估值。终于到了打开赎回的窗口，小章却发现这款产品早已跌至红线以下只能清盘，这让他气愤不已。
小章投资的这款产品出自上海一家中小型私募KY资产,成立于2014年年初。当量化型产品大受追捧之际，KY资产业也投市场所好发了该款量化选股策略产品。事实上，量化策略比较复杂并非说做就能做，KY资产却有自己的路子，控制好收益和回撤，把净值线做得尽量“平稳”，看起来真像那么回事。
如果没有随后市场的波涛汹涌，这款产品也许还能延年益寿，但事实往往不遂人愿。由于该产品发行之时尚处于牛市之中，量化型产品也较为稳健，该产品的清盘线设得比一般股票型产品要高，为0.9。股灾期间，该产品净值也“随大流”遭受创伤， 从盈利十余点跌至0.86左右。如果按照合约，这款产品早已被清盘。
由于私募产品并没有严格规定净值披露时间，该产品的净值继续被捂着。随着市场的反弹，这款产品也受到眷顾终于爬回到正收益。
好景不长，一月份“闪电熊”再次来袭，更糟糕的是，由于该产品封闭期即将打开，KY资产负责人要求做高收益，基金经理只能重仓操作，最终又把这只产品打回原形。市场延续的弱势让重生的希望愈加渺茫。
纸终究包不住火。封闭期打开要求赎回的投资者发现如此真相，错愕随即转为愤怒，火山般爆发。受伤的投资者们，甚至包括也被蒙在鼓里的三方销售机构人员群情激愤，追到KY资产办公处抗议，场面不甚壮观。
目前，KY资产的官网已处于停摆状态，负责人无可循迹，原本十几个员工也走了一大半。也许，投资者只能靠时间来抹平所受的伤了。
私募D：谨小慎微，首先是活着
对面股市突如其来的崩盘，没有比在高位成立产品更心酸的事了。
2015年，“公奔私”的队伍较往年进一步扩大，程进(化名)就是其中一位。虽说奔私是很多基金经理职业规划的一个长期决策，但时点是影响前进步伐的一个重要因素。程进在年初离开老东家，经过一段时间的筹划准备，于去年5月份正式成立了自己的资产管理公司。
牛市中的亢奋，加上程进过往名声和资源的积累，募资发产品一路走得相当顺利。
第一支产品在六月底开始正式运作，而此时A股已经开启雪崩模式。不仅没有分享到牛市盛宴有所积累，程进的产品一出世就接连受伤。
开工没有回头箭，他的团队只能尽量压低仓位，在一个多月里，基本维持在一成多。可即便如此，在8月中下旬A股的再次暴跌中依然伤得不浅，只能进行第二轮减仓。
“回过头来看，当时这种策略还是正确的。做股票的最怕有投资臆想症，把投资完全基于自己的判断。很多遭遇清盘的私募基金经理就是觉得是市场错，选择死扛，但是这样后面就没机会了。做私募最重要的是如何应对市场的变化，首先还是活下来。”程进回忆总结道。
穿越股灾的风霜，程进在操作上更加谨慎，严格执行产品净值在1.03之前仓位不超过30%，产品净值在1.05之前不超过50%，以防止自己对市场出现勿判，保护生来羸弱的产品。
今年开年以来A股寒冬冻伤不少私募基金管理人，调整幅度也在程进意料之外，他在1月4日果断减仓，至今依然维持在二成左右。“现在看市场比较纠结，虽然很多股票已经跌到价值区间，但市场波动依然很大，做绝对收益最好还是不要轻易进场。”
程进已经把心态调整到位，“做私募要想清楚，某些时候可能会有跳跃式增长，但是有时候也必须熬过一段艰难的时光，特别是刚出来的时候很可能不会太好。市场是残酷的，大浪淘沙是大势所趋，要保持良好的心态，做好战略性规划。”
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