巨无霸指数：强势美元见顶了吗？ | 商论精选

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《经济学人》2019年度的巨无霸指数发现，大多数货币相对于美元被进一步低估。如今不管是富国还是穷国的货币，在美元面前都显得太过便宜了。这种情况在2019年可能会持续。由于货币政策的影响或投资者风险偏好的变化，汇率可能会偏离基本面。

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《菜单中的精华》

全球100多个国家的3.6万多家麦当劳餐厅用几乎一模一样的方法制作其王牌汉堡巨无霸，这种一致性也是本刊的非正式汇率指南——巨无霸指数（BigMac index）——的“秘制酱料”。巨无霸指数是基于购买力平价（PPP）理论，即各国货币应该会自行调整，直到一篮子相同商品（在我们这里就是一个巨无霸汉堡）的价格在所有地方都相同。根据最新的一组数据，几乎所有货币兑美元的汇率都被低估了。其结果就是，相对于基本面，美元看起来比过去30年的任何时候都更强势。

例如，巨无霸在俄罗斯的售价是110卢布（1.65美元），在美国是5.58美元。这表示卢布相对于美元被低估了70%。在瑞士，人们吃个巨无霸得花6.50瑞士法郎（6.62美元），这表示瑞士法郎被高估了19%。该指数显示，大多数货币相对于美元被低估的程度比六个月前更甚——那时美元就已经很强势了。在某些地方，这是汇率变动造成的。而在其他地方，汉堡价格变化是主因。

在我们的指数中，新兴市场的货币看起来较疲弱，这不稀奇。去年美国的加息和减税政策进一步推高了美元，这对背负美元计价债务的新兴市场经济体来说是个坏消息。但如今不管是富国还是穷国的货币，在美元面前都显得太过便宜了。

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