果然新高！邮储银行中签率达1.26%，信用申购以来首次突破1%，顶格可中21签，更有多项措施护航股价

果然创新高。

备受关注的“巨无霸”邮储银行今天晚间公布了网上发行申购情况及中签率，结果显示，其网上中签率达到1.25914868%，创下2016年新股信用申购制度实施以来最高。这意味着，如果顶格申购的话，将可以打中21个签。

值得注意的是，此番邮储银行发行确定启用近年来比较罕见的“绿鞋机制”。此外，公司目前较低的AH溢价率，以及相对较低的实际流通比例，和多项潜在股价稳定措施，都有望为公司上市后的股价保驾护航。

01 邮储银行中签率创信用申购以来新高

根据邮储银行晚间发布的公告，公司本次网上发行有效申购户数为 8,882,002 户，有效申购股数为 205,383,291,000 股，配号总数为 205,383,291 个。

根据相应规则，由于网上初步有效申购倍数达到 120.33 倍，超过 100 倍、低于 150 倍（含），发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，从网下向网上回拨本次公开发行股票数量的 40%，即将 879,268,000 股股票由网下回拨至网上。

回拨机制启动后，网下最终发行股票数量为 1,293,042,200 股，其中无锁定期部分最终发行股票数量为 387,911,297 股，网下有锁定期部分最终发行股票数量为 905,130,903 股。网上发行最终发行股票数量为 2,586,081,000 股（含超额配售部分）。

公告显示，回拨后邮储银行网上发行中签率为 1.25914868%（含超额配售部分），创下信用申购制度实施以来新高。

在此之前，网上中签率最高的是不久前发行的浙商银行，中签率为0.68805131%，邮储银行此次中签率达到了浙商银行的1.83倍。

邮储银行中签率较高的背后，是该公司较大的规模体量。此外，近期打新热情有所下降，可能也是一个重要原因。

从公司规模上，邮储银行本身就是一家“巨无霸”公司。

根据招股说明书，邮储银行拥有全国商业银行中数量最多的营业网点，截至2019年6月30日，邮储银行共有39,680个营业网点，其中包括7,945个自营网点和31,735个代理网点，营业网点覆盖中国99%的县（市）。小编的印象是，老家的每个乡镇，可以没有“工农中建”等，但一定有一家邮储银行的分支机构。

财务数据方面，截至2019年6月30日，邮政银行总资产为100,671.75 亿元，所有者权益合计为4,940.59亿元，2019年上半年归母净利润为373.81 亿元。

Wind数据显示，邮储银行上市后，将部分改写A股“巨无霸”公司格局。邮储银行总资产规模将仅次于工农中建四大行，将位于A股市场第5位，超过交通银行，比中国平安总资产规模高出约2.5万亿元。

在归母净利润方面，邮储银行将顺利挤进前十，低于中国人寿，但高于兴业银行和浦发银行。

而按照发行股数计，邮储银行成为2010年8月光大银行之后，9年多来发行股数最多的一只新股。

02 近年来比较罕见的“绿鞋”机制为邮储银行发行护航

值得注意的是，本次邮储银行发行引入“绿鞋”机制。此次邮储银行引入“绿鞋”机制，是A股历史上第4次、近10年首次引入该机制的IPO项目。

根据公告，发行人和联席主承销商根据本次发行申购情况，协商确定启用绿鞋机制，向网上投资者超额配售 775,824,000 股，约占初始发行股份数量的 15%。

邮储银行本次发行的发行规模为 5,172,164,200 股，约占发行后总股本的比例为 6.00% （超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股。若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至 5,947,988,200 股，约占发行后总股本的比例为 6.84%（超额配售选择权全额行使后）。

中泰证券认为，邮储银行引入绿鞋机制后，在新股发行后 30 天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有 43 亿的绿鞋资金入场。该机构指出，10多 年来 A 股仅有 3 单 IPO 设置了绿鞋：工商银行（2006 年）、农业银行（2010 年）和光大银行（2010 年），均在上市 30 天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过 10%。

此外，根据招股说明书，邮储银行还有其他多项稳股价的措施，比如在其A 股股票上市后三年内，如非因不可抗力因素所致， A 股股票收盘价格连续 20 个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，公司及相关主体将采取稳定股价措施，包括公司控股股东增持股份、公司回购股份自身、公司董监高增持股份。而目前公司的发行价非常接近于每股净资产，因此，一旦公司连续20日跌破发行价，也即将触发稳定股价措施。

邮储银行虽发行规模较大，但并非所有股份在上市之初便可流通。

根据安排，邮储银行网下发行的股份中，30%的股份无锁定期，上市首日起即可流通；70%的股份锁定期为6个月，战略投资者获配的股票锁定期不低于12个月。

此外，根据相关规定，网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，6 个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券申购，这一规定对于邮储银行的申购同样适用。

值得一提的是，就在今天早些时候，有人在朋友圈发布消息称，每人每年有3次弃购机会，还有1个月就将作废，极大地误导了投资者。事实上，根据前述规定，只要在任意12个月内出现3次弃购行为，在接下来就会被关“小黑屋”，丧失打新资格。因此，弃购资格不存在“过期”之说。

而邮储银行上市后，将成同时在内地和香港两地上市的公司。目前该公司的H股报5.14港元，按照其A股5.50元人民币的发行价，邮储银行目前A股相对于H股的溢价率约为19%（已考虑汇率因素），低于当前两地上市银行A股相对于H股31.88%的平均溢价率，总体来看，邮储银行上市后股价有一定安全边际。