投行出身，这位创始人刚刚把公司带到港股IPO，市值67亿港元

作者 |杨继云

报道 |投资界PEdaily

曾经的纳斯达克中国手游第一股，再次站上IPO敲钟舞台。

10月31日，中手游在港交所主板挂牌上市，开盘价2.81港元，截至发稿市值近67亿港元。自2015年从纳斯达克私有化退市后，中手游一度沉寂，如今随着此次IPO再次出现在大家视野。

值得一提的是，此次中手游的基石投资人囊括了众多明星企业，如快手、哔哩哔哩、新浪微博、阅文集团等等，它以上限2.83港元定价，IPO共募资13.05亿港元。

在中国手游史上，中手游是一家十分特别的公司。2011年，曾有过投行经历的冼汉迪通过并购成立了公司。它成于资本，长于资本，又通过资本手段反哺行业——当年私有化后，中手游还设立了一支私募基金国宏嘉信资本，投资了众多公司，在VC/PE市场打拼的风生水起。

中手游往事：

从纳斯达克退市，见证中概股回A热潮

中手游，曾是第一家登陆美股的中国手游公司。

这家成立于2011年的公司，是国内大型IP游戏运营商及发行商，目前拥有大富翁、仙剑奇侠传、轩辕剑等多个热门游戏IP。

但回到最开始，中手游的成立离不开第一视频集团。当时，担任第一视频的CFO兼执行董事冼汉迪决定通过并购的方式成立一家领先的手游企业，他找到了KKFUN的肖健和马志强，以及广州盈正的王永超。通过成熟的资本运作，第一视频集团将这两家公司并购收入旗下，当年，KKFUN是功能机游戏市场的佼佼者，广州盈正是《愤怒的小鸟》代理商，也有很多不错的小游戏。

2011年1月，中国手游娱乐集团有限公司正式成立，集团子公司CEO之一的肖健正式获任担任中手游的CEO。2012年9月，中手游从第一视频集团中拆分出来，并在美国纳斯达克交易所上市。值得一提的是，中手游是通过“介绍上市”的模式登陆美股，即只上市，不融资，中手游2011年的净利润已经超过1.6亿，现金流充裕，本身没有立即融资的压力。

令人没有想到的是，2015年8月，上市不到3年后，中手游宣布私有化退市，理由是：寻求更高的估值。

这样的想法不是没有道理。2015年，中概股集体遭遇失落，私有化浪潮代替了曾经的赴美热。那一年，曾经的妖股唯品会开始走下神坛、奇虎260选择了私有化回A……中概股在短短两年间遭遇了过山车般的变化，中手游也顺势想要寻找更好的资本市场，让中手游有更好的发展空间。

2015年12月，世纪华通曾拟65亿收购中手游，但当时的公告称，即便本次交易完，公司实际控制人也不会发生变动，因此并不构成借壳上市。不过，第二年9月，世纪华通调整里重大资产重组方案，核心部分是放弃收购中手游移动科技。

这也意味着中手游“回A”并不理想。于是，在这之后的几年时间里，暂时归于沉寂的中手游三次向港股递交申请文件，凭借多年的发行运营经验和庞大IP储备数量，终于登陆香港资本市场。

招股书的秘密：

年收16亿，手握众多知名游戏IP

撑起中手游IPO野心的，是它的IP游戏生态。

在游戏领域，IP是重中之重，中手游将自己定位成IP游戏商及手游发行商，自2013年起，就在有计划地购买IP。招股书显示，中手游目前储备了31项获得授权的IP和68项自有IP，共计99个。其中，中手游曾通过收购北京软星的51%股权，获得其68个自有IP，包括仙剑奇侠传、轩辕剑、大富翁、天使帝国等知名IP。

转型时期，研发和发行是主要的战略方向，因此，在自我研发上，中手游始终没放松。据招股书，中手游目前研发部门全职雇员已达415人，占到公司总人数的54.2%。保持现有IP的热度，开发新的知名IP，这样的循环往复让每家游戏公司都不敢放松。

2018年5月，中手游全资并购文脉互动，这家专注重度强PK MMO游戏的领先研发商，之前成功推出多款广受欢迎的游戏，包括《血饮传说》《热血战歌》和《屠龙战记》等。根据招股书，2015年，2016年、2017年、2018年中手游的运营手游数量分别为13款、23款、34款和63款游戏。

IP也为中手游带来了实在受益。营收方面，招股书显示，2016年-2018年，中手游营收分别为10.01亿、10.12亿、15.96亿元人民币，净利润分别为1.89亿元、2.65亿元、3.16亿元。中手游2019年上半年持续经营业务收入约人民币15.29亿元，同比增长达127.2%。

中手游的此次上市也得到了很多战略资金的支持。公开信息显示，中手游的7家基石投资者都是常常出现在大众视野的明星企业，既有IP版权方，又有游戏研发公司，更有流量平台。

其中，快手科技认购金额为1000万美元，最高；Bilibili认购金额为500万美元，新浪微博认购金额为500万美元，阅文集团认购金额为200万美元，三七互娱认购金额为200万美元，掌趣科技认购金额为200万美元，恒基地产主席李家杰认购金额为570万美元，总计认购金额为3170万美元，约为2.5亿港元。

一个投行出身的创始人：

成立创投基金，寻找下一个中手游

当年私有化后，中手游设立了一支私募基金“国宏嘉信资本”。

这支基金由中手游的联合创始人冼汉迪牵头，在此之前，有过投行经历的冼汉迪曾成功为第一视频融资5.6亿港元，更是主导了中手游的上市、融资和私有化。之后，冼汉迪边担任中手游董事长，边运营这支基金，可以说，所有关于中手游的对外投资都是他在管理。

当年，登陆纳斯达克时，冼汉迪说：“为什么我们一定要上市？因为我们看到了未来手游市场的竞争，资本是一道门槛。” 也是资本的力量，让他觉得可以通过国宏嘉信寻找下一个中手游。

2015年以来，中手游进一步构建以IP为中心，在各个领域深度挖掘粉丝经济和品牌价值。国宏嘉信则希望通过投资可以为中手游的游戏业务获得更多优质的IP内容，让中手游可以专注做好游戏业务。

目前，国宏嘉信的投资版图成功囊括了百度文学、奇树有鱼、Kika、Blued等公司，投资了一大批优质的原创动画、漫画、网剧和小说等内容创作企业，瞄准泛文娱领域，以在适当时机辅助中手游。

据伽马数据发布的《2019中国游戏产业半年度报告》显示，截至2019年7月31日，国内共有198家游戏企业上市，较2018年底增加3家，赴港、赴美上市的游戏企业有所增加，A股企业占比较去年有所下降。

自去年以来，国内游戏公司A股IPO之路变得尤为艰难。不少已经提交申请材料的游戏厂商在经历漫长的等待之后最终选择放弃。比如同为专注女性互动娱乐游戏、靠开发《恋与制作人》爆火的叠纸游戏，曾计划在A股上市，但在今年年初终止了上市辅导。

而目前在A股IPO排队中的游戏公司也屈指可数，此前在列的广州多益网络、浙江无端科技、广东趣炫网络、苏州蜗牛数字、上海波克城市、北京华清飞扬等悄然消失。

随着中手游等游戏公司的上市，游戏企业似乎又进入了赴港IPO的热潮。同样在这个月，FriendTimes Inc玩友时代正式在港交所挂牌，顺利成为第一家登陆港股的女性向游戏公司。

大约，游戏行业的新一轮复苏要在港股出现了。

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