STO会是让猪飞起来的风吗？

原创： 石破天 奇点区块

1 谈东说西

上周说了要跟乡亲们聊聊最近的热点：STO，本来文章是打算上周发布的，但家里刚好有点事处理，加上搜集STO的资料比预料中要困难，一拖再拖的终于把文章撸了出来，让各位乡亲久等了。

2017年的 ICO 大热潮让更多投资者开始关注数字货币投资市场。但是，由于监管的漏洞与数字货币自身的特有属性，行业也出现了大批的欺诈现象。各国政府对于数字货币的态度也从乐观趋向谨慎甚至明令禁止。STO，即证券型通证发行这个概念也应运而生。

STO 是Security Token Offer 的缩写，意指证券型通证发行，其目标是在一个合法合规的监管框架下，进行通证的公开发行。STO 会对应着现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托、区块链系统的分红权等，简单来说，就是把你所有的资产，包括不动产都token化。

一方面对于传统的 ICO，即实用型通证发行，政府有明显的监管漏洞。由于只需要一张白皮书，不需要传统金融证券发行的填交申请表格，或者任何形式上的资产和现金流证明，乃至信誉背书，ICO 已经越来越不被市场看好。如今已超过 97.7%的 ICO 破发，被叫停的 ICO 数量也越来越多。 而 STO，即证券型通证发行，由于其隶属于证券，所以整个发行流程会受到证监会监管。

但是，STO 会是让猪飞起来的风吗？诚然，STO更有利于合规路线的发展，清结算以及交易的效率也是现有金融市场无可比拟的，符合法规的 STO 比操作 IPO 成本更低，进入金融市场的门槛更低，也有可能带来更好的收益回报。但凡事皆有利弊，STO 不遵守相关的法规可能会带来惩罚，甚至可能被叫停，STO 市场对投资人本身的资质要求较高，因此具有市场限制，最重要的是现行法律并不适合证券型通证的发展，在现行的法律框架下，STO 受到非常多的限制。从各国政策监管的完善度来说，IPO 已经十分完善，ICO 基本没戏，而 STO 则是介于两者之间。

举个简单的例子，大家就会明白。使用型通证相对应的实际应用场景可以这样理解：积分是 Token；办卡送积分是 ICO 认购；买东西送积分是交易即挖矿；开业送优惠券是空投糖果；会员卡交易是 Token 交易；会员交易优惠是PoS 特权。与之相比，STO 没有一个明确的使用场景。

而从传统行业的投融资事例分析，大多数企业都活不过“B轮”，因为融到的资金大多都无法创造应有的利润，STO 是获得新的融资的另外一种途径，但是不代表股权融资就必须要走 STO 这条路。而且个人看法，STO 和区块链以及通证经济没有什么密不可分的关系。虽然区块链不能完全解决信任问题，但是因为其不可篡改的特有属性，在法律的灰色地带，“Code is Law”（数字即法律），而与区块链紧密相连的通证经济，真实体现出了区块链带来的集资效率，使得集资不再局限于熟人之间。这也是最近 STO 成为币圈焦点话题的原因。

在 STO 这事情上，我想泼一盘冷水。仔细想想，STO 比 IPO 效率提高了10倍吗？投资者认为 STO 上涨，最主要的原因是 STO 使得融资更容易，清结算交易一体化，还能一年365天全年无休全球交易，但顶尖的交易者都非常讨厌长时间高负荷的开市时间。所以，这些特征并不足以说服投资者，尤其是符合 STO 准入门槛的投资者。

STO 也并不能因为与区块链扯上关系而建立互信，最直白的问题就是：如果没有经过审查的公司报表，根本无法取得信任，这与 ICO 没有区别。传统金融市场的很大成本其实是支付给审查。以我们熟悉的房地产市场为例。房地产市场的证券化需要的是专业审查人士的估值，实物的反复测算，相关法律的保障等等。因此，资产证券化的核心在线下，不在证券化。

雷军大佬的名言：站在风口上，猪都会飞。就像我们看到的一样，从各种不靠谱的白皮书到疯狂的追捧 ICO，各种各样的屌丝逆袭的财富故事，吸引着各种各样贪婪的人，他们满世界的寻找风口，讽刺的是，猪太多，风口都快被堵死了。风来了，猪都会飞，但是风过去摔死的还是猪。

2 数字货币行情分析

神仙打架，百姓遭殃！币圈年度压轴大戏，澳本聪大战吴忌寒，北京时间2018年11月16日 00:40:00隆重上演，各位看官谨记空仓，搬好小板凳，准备看戏咯。

合理的资金仓位管理是最高的策略，今天仓位建议是空仓！

备注：上述行情解读仅代表奇点区块Singularity Blockchain石破天个人投资心得，纯粹用于学术交流探讨，不能作为投资建议，币圈有风险，投资需谨慎。若照单全收而入市投资，责任自负！

微信：jd-pao

微博：奇点区块

如果您喜欢石破天的文章并觉得对自己有帮助，请转发和更多的朋友分享。想参与更多互动的朋友们，欢迎加入我们的社区群！