敢预测市场的一线分析师又多起来了！A股有方向了？

近日，沪指从3000点左右快速跌至2800点附近，不少股民更是担心，民间股谚“五穷六绝七翻身”会应验。很多投资者都在疑问：

短期市场为什么下跌？

后市应该如何应对？

经济基本面到底啥样？

高善文、乔永远、荀玉根等一线分析师近日均发表研报解读了投资者的这三个疑问。

一问 短期市场为什么下跌？

近期市场调整分化明显，壳公司遭受重创，绩优的消费类公司被追捧。短期市场为什么下跌？荀玉根认为，本阶段风险偏好变化是影响市场涨跌的核心变量。最近市场的下跌主要是因为政策面发生了变化，宏观政策面稳增长转向供给侧改革，股市政策面对重组收紧、遏制炒壳，这些都导致了市场偏好的阶段性下降，周一盘面上有色、煤炭、钢铁领跌也印证了经济复苏预期受到打击。

他认为，中期趋势维持震荡市的判断，目前来看市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。在基本面不恶化的情况下，市场在2600~2700点应该是底部区域。但是也不排除未来在供给侧改革的过程中，阶段性政策失调使得股市短期破位下跌，类似2012~2014年年中宏观政策整体平稳，但2013年6月“钱荒”使市场短期下跌至1849点。不过这种情况是小概率事件，千点美梦和千点恶梦出现的概率都不大，不过短期市场调整还需要一定时间消化，市场情绪重新修复需要时间和新的契机。

二问 后市应该如何应对？

对于后市如何应对，荀玉根和乔永远的观点出现了惊人一致——业绩为王时代来临。荀玉根在5月初的研报中就判断市场进入了业绩为王的时代，乔永远今天的研报也认为业绩为王时代来临。

荀玉根表示，震荡市中要逆向思维。在2月25日市场暴跌当天进行投资者问卷调查，大部分投资者认为市场会继续下跌至2400点，现在看当时是阶段性底部。4月15日问卷调查显示65%的投资者认为反弹会继续，现在看当时是阶段性高点，由此可见震荡市择时需反人性。抛开择时，深耕业绩一样能胜出。在5月5日的研报中判断白酒基本面反转、未来具有投资机会，最近高贝塔类股跌幅居前，消费类相对抗跌，就是业绩为王时代的特征。继续推荐业绩优异子行业如食品饮料、饲料养殖、新能源汽车链等。

乔永远研报中称，市场正从投票机进入称重器时代。2016年以来股票和策略推荐主要以业绩和创造的商品价值为主要方向。

他认为，业绩为王时代来临。当下随着监管政策边际转变，部分转型和壳资源公司短期风险偏好继续承压，下一阶段配置方向仍将继续向业绩稳定型品种集中。同时从机构配置角度看，食品饮料、家电等消费龙头一季度机构持有比例相对历史高点都还有较大空间，可参与空间仍大。

乔永远还开门见山地推荐了主要受益标的：1）业绩确定增长、景气回升的食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台）、农业（圣农发展/益生股份）、家电（苏泊尔/新宝股份/老板电器）、航空（南方航空/东方航空）等。2）高分红、低估值的蓝筹，银行、电力（涪陵电力/桂冠电力/国投电力）等。

三问 经济基本面到底啥样？

高善文今日发布最新经济点评认为，权威人士对经济的看法意味着经济政策的重心将从前期的需求刺激转向供给侧结构性改革，也显示目前由政策引导的需求恢复是脉冲式的。4月份的部分指标似乎显示经济动能出现下降，但工业品价格环比继续提升，并创数年新高。结合水泥价格和历史模式看，经济短期内总体上应该在继续恢复。

他在研报中称，目前经济继续维持恢复势头，并对商品市场形成支持。由于短期内大量资金的涌入，商品市场交易量急剧放大，各类品种出现普涨，其中孕育的风险也十分明显。随着经济企稳改善得到确认，宏观经济政策可能转向中性和观望立场。

由于违约事件的扩散，信用债市场持续调整。考虑到营改增形成的冲击和经济恢复带来的影响，无风险收益率也出现上升。由于去年下半年信用债市场经历了快速的加杠杆和异常低的信用风险溢价，如果出现一些不利的宏观经济或政策变动，信用债市场出现踩踏的风险值得考虑。

此外，人民币走势对市场的影响也较大，在他看来，美联储继续推迟加息决定，以及日本银行意外的政策立场对市场形成冲击，人民币短期内的压力进一步缓和。从远期汇率水平和主权债费率等市场来观察，中期内人民币汇率仍然存在变数，汇率水平和（或）更加市场化的汇率形成机制的调整似乎不可避免。

乔永远认为，经济增长环境还在改善，边际上看还在朝U型方向改善。市场流动性水平边际上没有恶化的迹象，这一点没有必要悲观。很多人认为在前期权威人士讲话后，货币政策已经进入拐点。乔永远认为这一观察和现在债券市场、以及全社会流动性水平的情况并不一致。从债券市场上看，流动性水平还在改善。实体经济的情况也还在改善。从目前跟踪的数据看，U型复苏仍在持续。需求端看，4月30大中城市成交面积继续同比大增57%，基建投资中PPP签约落地明显加速，地产、基建强力支撑仍在趋势中；中观层面，高炉开工率、焦化企业开工率、水泥开工率等均不断新高，同时价格端呈现稳步提升，量价齐升也反映经济复苏需求良好。在PPI水平不断上升过程中，企业面临的真实融资利率正在快速下降，也为经济持续复苏提供动力。

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