如何读财报（六）——多算胜寡算

一、具体数据分析——中天科技

财报写了好久了，今天我们来看一个具体的股票——中天科技
此文写作目的并不在推荐这支股票， 只是为了举例。

微信图片_20190214173631.jpg

关于中天科技的主营业务，我在企查查上查询的结果显示如下；其实主营业务新浪财经上的信息已经比较详细的可以显示出来，只是我在查询信息的时候习惯多看几家的报道而已。

微信图片_20190214173625.jpg

中天科技在A股板块中属于通信行业，选现在正在参加中国移动的光缆竞标，公司负责人曾经表示中国移动是他们的主要业务来源，所以会全力竞标。

在之前的文章中我曾经专门写过一篇净资产收益率的文章，巴菲特曾经说过，如果只能选择一个数据来衡量股票，他会选择净资产收益率。那我们就来看一下中天科技的净资产收益率。（现在很多网站对于财报都是整理好的数据，相当方便，分析对比数据都有，比我们自己研究和计算既省时又省力。）

微信图片_20190214160444.jpg

从上图中我们可以看出来中天科技的净资产收益率在同行业中属于中上等，排名16还算比较靠前，17年到18年的增长也还可以，处于比较稳定的增长中。

现金流量表当然也很重要，不得不提，我们通过三张表格来看一下，中天科技的现金流。

微信图片_20190214160839.jpg

微信图片_20190214160849.jpg

微信图片_20190214160844.jpg

通过表格我们可以看到中天科技的主营业务现在带来的净利润是-5.85亿，他的投资活动产生的净利润是-25.83亿。先不要紧张，我们来对照一下它的主营业务：光电线缆，新能源业务，不管是为电动汽车建立充电设备，还是中国移动的5G业务，或者是国家海底的电缆，他们共同的特性都是利润回收周期长，所以它的财报和主营业务基本上是相符的。再来看它的筹集资金能力，是18.44亿，说明企业一直都有新资金注入，企业现金流是活水，可以流动起来。

再来关注一下中天科技近期发布的企业信息，会发现企业从去年年底开始回购公司股票，再到它今年公布的18年的财报信息都可以看出来，企业的发展势头处于蓬勃发展中，并且今年一开盘，股票就迎来了涨停板。

二、好股一定赚钱吗

一切都表明这是一家不错的企业，不错的股票。可是，我从去年下半年开始持有该股票，到现在虽然经历了刚刚的涨停板，但是账面资金仍然处于亏损状态，为什么呢？我的进场价钱偏高，去年中天科技的最高价钱是13.38，最低价钱6.85。问题来了，即使把所有财报数据都认真研究一番，也没有人敢直观的告诉你，什么价钱进，什么价钱出。所以，才会有那么多人说看线没用，研究财报没用。

三、罗马不是一天建成的

贾宁老师的财务思维课中有这么一句话，特别有道理：

投资并不是我们与自然之间的游戏，而是我们与市场当中其他投资人之间的博弈。你只要赢了别人就行了。

什么叫做赢了别人呢？就是你只要比别人更准确的判断出现在股票的价格与它实际的价值之间是偏高还是偏低即可，并不需要完全准确的判断出股票价格是否准确表现出了公司价值。贾老师还给出了Penman证券定价模型
公司估值=投入的本金+短期价值创造+长期价值创造

当我认真的把中天科技的数据代入这个公式时，才发现数据本身的获得，比如公司估值，就需要有权威人士的预测，即便算出了最后公司的增长率，但是如果没有一定的判断，还是不知道是高还是低。

罗马不是一天建成的。如果财报没用，如果看线没用，那怎么样培养出自己的判断体系和认知模式呢？！财报写了7篇，每一篇都有一句：多算胜寡算，况不算乎？

所有知识的习得都是一个艰难的过程，可能真正掌握之后，形成了自己的思维模式之后，这些生硬的概念可能没用了，但是在这之前，只能是熟练这些概念并实践运用，才能最终立于它们之上。