浪潮之巅-第十七章 科技公司的吹鼓手

投资银行知多少

2007年之前，美国有五家主要的被称作投资银行的投资公司：

    摩根士丹利、高盛、梅林、雷曼兄弟、贝尔斯登

对于投行的起起落落，背后有两点重要的逻辑：

一：我们这个世界，这个社会是一个整体。任何一方的损失实际上也是我们自己的损失

二：华尔街对世界经济和生活的重要性比原本我们想象的要大的多。他们是左右科技公司的金融力量。

投资银行有一个共同的特性：贪婪。不管是捧杀还是棒打，都是贪婪作用下的结果。

华尔街和美国的金融体系

为中国人所知的罗斯柴尔德家族，虽然是靠拿破仑战争发了国难财，但是后来却逐渐衰落了。十九世纪后半页，美国爆发了内战，而罗斯柴尔德家族不看好美国，就失去了追随美国发展的大好时机。

后来二战爆发，罗斯柴尔德家族因为希特勒迫害犹太人，遭遇灭顶之灾。几年后，苏联实现了社会主义，而罗斯柴尔德家族在德国的资产被收归国有。

现在的罗斯柴尔德家族一年的利润最好的时候也不到高盛的1%。在华尔街看来只算是三流的投资公司。

由于美国银行业的基础是私有银行，抵抗金融危机的能力有限。1907年的金融危机中，美国的银行家几乎崩溃。此时，由著名银行家J.P 摩根发起，联合各大银行，在总统威尔逊支持下，美国建立了美联储。是以私有公司性质注册的政府部门，主席由美国总统任命。

美联储和各国的央行一样，职责基本上是发行美元和制定汇率。

美国的整个经济活动主要是依靠商业银行来维持。

美国的金融公司分类

商业银行

著名的有花旗银行，美国银行，J.P摩根。

以储蓄和商业贷款为主，和科技公司关系不大。……近20年来，美国政府放宽了银行业的限制，很多商业银行同时又是投资公司，比如花旗名下的花旗美邦。J.P.摩根银行则身兼商业银行和投资银行二职。

投资公司

它们都不是真正的银行，它们是替别人买卖有价证券，期货，不动产和任何有价值的商品的。这些公司是之前故事中翻云覆雨的主力军，俗称庄家，对科技公司的兴衰影响最大，它们不仅抬高或打压科技公司的股价，而且可以左右科技公司的并购和分拆的成败。如之前提到的AT&T分拆案，微软和雅虎的并购意向等。

共同基金公司

公共基金的目的是投资而非炒作，但他它们常常是意向科技公司投票权最多的股东，盈利好就追捧，有困难就施压，要求它裁员或减少开支，因此对科技公司的发展也有不可忽视的影响。主要有富达基金和先锋基金

对冲基金

专门靠炒作赚钱，全球有一万五千亿美元的规模，但它们可以卖空股票，期货和货币，并且可以通过借贷自己码金（margin），几倍甚至几十倍地买多和卖空一支证券或商品期货，力量不可低估。主要有文艺复兴技术公司以及索罗斯和罗杰斯的量子基金。

私募基金和风险投资基金

风险投资基金从管理和股权性质上讲是一种特殊的私募基金。通过收购公司，资产重组，重新上市（或出售）等方式，赚取较高利润。……通常既不是金融危机的始作俑者，也不是受害者。主要有中国政府参股的黑石集团和KKR等。

资产管理公司

主要工作包括资产配置，也做私募基金的事情。……其投资行为对股市的影响是通过高盛等公司间接体现出来的。

著名的投资公司

高盛集团

主要业务有三部分：事件驱动的业务，包括公司的上市，合并和拆分，财产管理和各类基金。

全球有史以来规模最大的十次上市行动中，高盛有七次担任主承销商，且领投承销了微软，雅虎，腾讯和百度的上市行动。一般来讲，上市承销商可以获得融资金额7%左右的佣金和一些期权。

摩根士丹利

主要业务与高盛集团类似，十几年前摩根斯坦利的规模和影响力远在高盛之上，只是这几年被高盛超过。由美国金融家J.P.摩根创立，大萧条后J.P.摩根银行的投资部门就分出去，成为了摩根斯坦利公司。

2012年初，摩根斯坦利成为Facebook公司IPO的主承销商。

科技公司的上市过程

在书中拿百度举例，上市前需要找一家承销商。会和多家承销商洽谈，而谈判中需要确认三件事情：

第一，在上市时百度公司总的市值值多少钱。百度当然希望自己作价越高越好，而承销商则希望作价适中。作价抬高，就无法保障百度的股票被全部认购，且期权获利甚微。作价太低，它们将拿不到什么佣金通常是融资额的7%。

第二，上市公司融资多少。一般来讲，只要能卖出去，承销商就倾向于多融资，佣金多且可以打压上市价。对上市公司来说，融资太多会过度吸时股权，使公司总市值变小，融资不足则无法保障今后发展的资金需要。一般来讲，融资的比例应当是公司市值的10%-25%。

第三，细节问题。商定佣金和今后的期权，找好上市的时机等等。