沃顿集团罗蔚：做真正的投资而不是投机

作者：罗蔚    原创文章

继春节前提高MLF（中期借贷便利）利率10个基点后，央行在节后第一个工作日一口气提升了逆回购和SLF（常备借贷便利）利率，让各界颇感意外，市场纷纷预期货币将进入中性或收缩周期。

此次加息可能对房地产行业的影响较大。以房产为代表的资产，确实有降温的需要，因为这个市场近年太火热，注入的社会资源太多，导致别的领域被“抽干”。虽然央行暂时没有对存贷款利率进行直接加息，但国债市场已经有所反应。这次的做法可向银行贷款形成利率传导，控制银行发放信贷的增速和规模。目前10年期国债收益率已经从最低点上升了超过0.8%，对于银行来说，如果国债收益率继续上升，放贷给房地产可能还不如去买国债更加划算。近段时间各地楼市遇冷，一个原因是2016年的过度透支让价格急速上涨后出现调整，另一个原因则是银行已经开始对房贷业务有了新的看法，对房贷业务进行收缩。

加息或者意味着中国会步美国逐步退出QE的战略后尘，开始收缩市场流动性。这可能使金融业也要跟着煤炭、钢铁和航运等各个行业之后，走上“升级转型”之路。其实从西方国家的经验来看，过去几十年来金融业的高速发展也是一个异常现象。美国在80年代金融自由化之前，一流人才的目标是制造业，华尔街反而是成绩一般甚至中下的大学毕业生的无奈之选。看回中国也是一样，2000年前去银行上班的都是中专生和大专生，直到2005年中国汇改，加上股市出现一波大牛市之后，金融业才成为各路精英的首选。过去10多年来金融业的突飞猛进，在很大程度上有赖于央行的印钞机。如果市场流动性减少了，金融业的生意机会也会随之缩小。

适当加息其实有利于振兴实体经济。中国不缺钱，问题在于钱的分配不均匀，把房地产这个池的水位降低，是为了引导资金流向实体经济。长远来看，加息有利于人民币汇率稳定，大家才有信心做实业，经济才会稳。狂热买房的2016年已走远，2017年需要大力推动实体经济的发展。金融企业应该更好地服务实体经济，防范投机风险和资产泡沫；投资者更应该认清市场环境，谨慎投资，真正做到投资而不是投机。

本文作者：沃顿集团荣誉董事长罗蔚

沃顿集团罗蔚专栏